譚 紹 興 (18/03/2008): 死 亡 交 叉 或 是 入 市 良 機

去 年 中 ， 貝 爾 斯 登 （ Bear Stearns ） 旗 下 的 兩 隻 次 按 相 關 對 沖 基 金 瀕 臨 倒 閉 ， 需 要 救 亡 ， 之 後 ， 市 場 久 不 久 便 傳 貝 爾 斯 登 陷 入 財 困 ， 正 在 尋 找 資 金 入 股 。 而 資 金 充 裕 的 中 資 銀 行 早 前 亦 曾 傳 聞 有 意 入 股 ， 可 是 一 直 傳 言 不 斷 ， 卻 沒 有 真 正 入 股 消 息 公 佈 ， 直 至 上 周 ， 罕 有 地 終 於 要 JP Morgan 及 聯 儲 局 出 手 相 救 。 由 於 這 次 由 美 國 聯 儲 局 及 美 國 的 銀 行 JP Morgan 出 資 救 亡 ， 因 而 不 禁 令 市 場 猜 測 ， 可 能 貝 爾 斯 登 問 題 頗 為 嚴 峻 ， 未 能 找 到 資 金 豐 厚 的 外 國 主 權 基 金 入 股 ， 在 無 計 可 施 下 ， 最 後 才 找 聯 儲 局 救 亡 ， 反 映 外 國 的 主 權 基 金 已 對 美 國 金 融 機 構 更 為 審 慎 ， 因 而 不 願 出 資 入 股 ， 此 事 對 美 國 的 金 融 股 構 成 進 一 步 的 沽 售 壓 力 。
大 跌 機 會 不 足 4 成

由 於 貝 爾 斯 登 有 被 其 他 金 融 機 構 入 股 收 購 的 可 能 ， 故 近 日 美 國 的 投 資 市 場 正 估 計 貝 爾 斯 登 整 間 公 司 的 價 值 ， 雖 然 貝 爾 斯 登 的 市 值 大 約 為 34 億 美 元 ， 又 或 每 股 賬 面 值 大 約 80 多 美 元 一 股 ， 可 是 當 中 有 不 少 難 以 估 計 及 套 現 的 資 產 ， 尤 其 是 一 些 極 之 複 雜 的 次 按 相 關 資 產 。 在 近 期 次 按 風 暴 下 ， 令 不 少 高 評 級 的 信 貸 資 產 亦 難 以 取 得 合 理 價 值 ， 不 容 易 套 現 。 最 搞 笑 是 在 這 時 刻 ， 市 場 估 計 貝 爾 斯 登 最 值 錢 的 資 產 及 最 容 易 定 價 的 資 產 ， 竟 然 是 它 持 有 紐 約 總 部 大 樓 ， 大 約 值 12 億 餘 美 元 。 想 不 到 在 這 時 ， 最 古 老 及 傳 統 的 資 產 ， 是 最 容 易 計 算 ， 怪 不 得 早 年 不 少 本 港 的 二 三 線 公 司 上 市 時 ， 也 擺 一 些 「 磚 頭 」 在 內 ， 以 增 加 其 資 產 值 。 查 實 這 亦 可 理 解 ， 正 如 近 期 本 港 不 少 爛 銅 蓋 、 爛 鐵 蓋 也 有 人 偷 ， 可 見 金 、 銀 、 銅 、 鐵 有 價 ， 但 一 批 批 的 「 I kill you later 」 這 些 時 髦 產 品 卻 沒 有 人 願 意 偷 。 近 日 不 少 朋 友 在 談 論 恒 生 指 數 的 50 日 平 均 線 快 將 跌 破 250 日 平 均 線 ， 出 現 一 個 重 要 的 「 死 亡 交 叉 」 ， 並 確 認 港 股 將 進 入 熊 市 及 有 新 一 輪 急 挫 云 云 。 究 竟 50 日 線 跌 破 250 日 線 而 出 現 的 「 死 亡 交 叉 」 ， 是 否 可 準 確 顯 示 港 股 將 會 大 跌 ？ 今 日 不 妨 一 談 這 「 死 亡 交 叉 」 。 首 先 ， 筆 者 以 電 腦 程 式 搜 索 ， 得 出 由 1987 年 至 今 ， 這 21 年 間 ， 恒 指 曾 先 後 出 現 11 次 50 日 線 跌 破 250 日 線 的 「 死 亡 交 叉 」 。 在 這 11 個 「 死 亡 交 叉 」 中 ， 只 有 4 次 港 股 確 實 在 隨 後 反 覆 下 挫 ， 但 其 餘 7 次 「 死 亡 交 叉 」 ， 港 股 在 略 為 偏 軟 後 ， 便 止 跌 回 升 、 重 拾 升 軌 。
略 作 鞏 固 又 再 反 彈
附 圖 可 見 ， 恒 指 在 2004 年 6 月 也 曾 出 現 50 日 線 跌 破 250 日 線 的 「 死 亡 交 叉 」 ， 但 恒 指 在 略 作 鞏 固 後 ， 便 又 再 反 彈 ， 進 入 另 一 輪 升 浪 。 由 此 可 見 ， 「 死 亡 交 叉 」 出 現 ， 但 港 股 不 一 定 下 挫 ， 有 些 時 候 反 而 是 入 貨 時 候 ！ 最 重 要 是 ， 要 破 解 「 死 亡 交 叉 」 的 威 脅 ， 指 必 須 重 新 升 破 交 叉 水 平 。
<<轉載自蘋果日報>>