石 鏡 泉 (20/06/2008)

「政府救市」是今時股民之所想，但由於不少救市之聲都是傳聞，今日就自昨日的《經濟通》報道節錄這類傳聞，和大家研究，研究。

　　自5月中內地股市開始急跌時，各種有關中國證監會要求基金公司維護市場穩定的傳言一直不絕於耳。例如，自四川地震發生後，證監會亦即時下發了《關於做 好證券期貨市場抗震救災和維護穩定有關工作的通知》，要求加強市場監控，防止因災情引發其他不穩定因素，但及後仍逃不過人行上調存款準備金率及外圍油價急 升等所引發的震盪。

　　跌市令市場接連傳出「證監會嚴令各大基金公司只准淨買入」，及「管理層要求28家重點基金公司及券商必須進入滬深市場，通過多種手段維護股市穩定」的消息，但這些傳聞都未得到官方證實。

　　綜合近日市場消息來看，似乎管理層對於近期股市波動已顯得十分關注，難免令外間猜想可能有甚麼事情將會發生。有傳聞指，國務院昨日（18日）下午已就 金融市場波動的問題召開了專題會議，令人聯想到短期內或會有相應的救市政策出台。而同時，國務院設立的獨資機構中國證券投資者保護基金亦在蒐集意見，發布 一份名為《中國證券投資者調查問卷》，了解投資者對熱點問題的看法及建議，被視為救市前的諮詢，一下子市場的猜想、遐想四起。

　　另外，亦有消息指中證監已向基金公司下重手。由於部分基金公司發表對近期市場發表看空評論，觸動了監管當局敏感的神經，有基金負責人透露，已被責令不能對短期行情發表評論，要求必須維護市場穩定。更有傳證監會今日召見各基金公司總監開會，或要求基金公司做多。

　　內地股市瞬間的非理性暴跌，已充分說明了股民的非理性投資恐慌情緒到了何種地步，在市場一片要求出手救市的呼喊聲中，管理層繼續保持沉默的態度未知將 維持多久，也許他們正在評估宏觀經濟及市場情況，研究那些政策出台可收維護市場穩定或暫緩針對通脹的緊縮措施，也可能只是投資者一廂情願的想法。

市場憧憬多種救市措施

　　救市牌是不止於着令基金入市的傳聞，還有其他可能方法，此包括︰

　　設立平準基金公開入市等，可以起到立竿見影的效果；向全部大小非徵收20%的特別資本利得稅，此稅種將用於成立股市平準基金；嚴格控制惡意再融資和巨 額再融資；廢止目前的增發制度，以後再融資全部實行配股制度；推動200億美元的QFII入市計劃；鼓勵上市公司回購自身股票；推出融資融券；恢復實施 「市值配售」增加套牢一族的收益；在公司分紅方面作硬性規定，新股發行審批從緊等。

　　之所以有這些救市猜想，是因為這個跌市真使人吃驚，美國有次按，道指目前只跌了不足15%，但︰

　　滬綜指自從07年10月17日的6124點下跌至今年6月17日的最低2769點，7個月間暴跌55%。尤其是6月以來，中國股市出現18年以來史無前例的連續大跌「十連陰」，跌幅高達20%，市場籠罩着恐慌氣氛。

　　自今年「4．24」中央以降低印花稅救市，被市場公認的滬綜指3000點「政策底」，因經不起由四川地震、美股大跌、石油價格暴漲、內地上調存款準備金率、越南金融危機等多重聯合衝擊，上周更創出15個月以來的新低。

　　滬綜指跌破3000點後，滬深股市的總市值已縮水超過14萬億元（人民幣．下同），流通市值縮水超過4萬億元。以07年國內生產總值的24.66萬億元計算，股市蒸發的市值佔GDP的56.65%。

政府宜關注國民財富縮水

　　股市連續暴跌，無論對國家與國民同樣造成難以估量的損失。本周初中央電視台《經濟半小時》節目等就聯合發起了一項調查，在76萬名參與受訪投資者中， 自07年1月1日起至今，虧損者的比例高達92.51%，有盈利的投資者僅有4.34%，勉強保本的投資者有3.15%；如此大範圍虧損在過去漫長的熊市 中極為罕見，反映過去一年A股市場不僅未能增加國民財富收入，反而不斷吞噬國民財產。調查顯示，虧損的投資者中有59.98%目前虧損佔其金融財產的 50%以上。

　　由於投資者（國民）財富大縮水，無論其責是不是在投資者，政府都要有一定關注或協助。美國政府對次按者，對有關金融公司都有一定援助措施；98年亞洲 金融風暴時，港府會入市；八萬五帶來樓市的負資產，港府也一樣對一些苦主有些幫助。今時內地股市大跌，不是用股民貪心便可解釋，中石油A股上市時招股價逾 16元人民幣，今時股價只得15元人民幣多。雖然無人能保證買股必賺，但以中石油（00857）計，如不是自去年11月起，發改委不許石油公司轉嫁成品油 價時，這個行政命令，就是使到中石油股價自高位跌逾五成（H股計）至七成（A股計）的原因之一。

　　由於這是個政策市，故不可以經濟、價值得來論股價，大家可以傳聞來作炒買，但傳聞在這年多來，都似乎是樓梯響，人未來，投資者為保障自己，一就是不理 三七廿一，買了便長揸，博阿爺不能長期政策市下去，第二是暫不入市，到傳聞成真，才好入市，那時會不會不能在低位買到貨？一定會，但不用擔心，因為大家看 完上述這麼多的傳聞後，是不是怕冇句真，多過傳聞成真？

<<轉載自投資理財周刊>>