陸 羽 仁 (10/07/2008): 中央護盤 震盪上行

恒指跟隨美股反彈，高開459點，高見21,954點後回順，下午一度插番低到21,532點，然後再升，收報21,805點，升585點。期指收報 21,904，升643點，比現貨高水99點，成交89,783張。國企指數升540點，報11,834點，大市成交745.5億元。
美股因為聯儲局延長投行信貸，令人憧憬利率不會咁快上調，但港股反彈亦受大陸股市帶動，A股昨日在金融、地產、石化三類股份三頭馬車的強勢拉動下，再現一 波有力反彈，上證綜指報收2,920點，漲105點，升幅3.8%，衝向3,000點大關，感受到內地股市強勢，港股下午升幅雖然收窄，但隨即又再炒番上 去高位先收市。

對於內地股市形勢，有內地高人爆料，話京奧舉行前股市大跌，幅度已去到中央覺得要關注處理的地步，尤其當上證綜指跌到近2,600點時，聞說基金贖回情況 好嚴重，「管理層」留意這些沽盤是否背後有其他動機，畢竟奧運舉行前如果股市跌得太過厲害，必然會影響氣氛，所以一些原本同股市無關的部門，好似發改委 等，都幫手留意住形勢，早前新華社出稿穩定人心，應該就與此有關。

「管理層」主觀意願想托高

內地股市在憧憬中央政策下持續反彈，有個講法話阿爺希望上證綜指在八月份前後，可以維持在3,300點水平，所以股民同基金都密切留意住有無措施會配合出台。

從內地的政策氣候睇，應該傾向扶持股市，用內地術語，是「震盪上行」格局，即是上上落落中造好，當然，這是「管理層」主觀願望，想股市造好一點迎京奧，但要達到目標，點都要外圍走向，不致太過相反至得。

內地想股市好番鱓，美國亦一樣想穩定大局，聯儲局主席伯南克話自今年3月開始，為銀行以外的金融機構（如投資銀行）提供的緊急信貸，今年9月到期，佢首次 表態話可以延長到明年。聯儲局是在今年3月證券行貝爾斯登出事時，首次由聯儲局直接向銀行以外的金融機構提供緊急信貸，市場原本預期今年9月這些緊急信貸 到期後，聯儲局仲會開始加息收緊銀根，但因咁搞，隨時加息期都拖到年底。

伯南克的講話在周二出街後，令市場對金融機構回復信心，美股急彈，杜指升了152點，美元向上，油價急回，早一日美國8月期油回吐了5.3美元，跌到136.04美元。

撇除內地的政策問題，中環茶友話，港股跌得唔少，有一浪反彈行情本來亦不足為奇，真正問題是這只是幾日反彈，還是已經見底，關鍵先睇美股，同時要睇油價。 伯南克今次出招，顯然想唱好金融市場的情緒，而美國財長保爾森亦出來講，美國樓市唔係跌咁多，話數據顯示第一季有一半美國州份樓價並無下跌，美國金融高官 企晒出來，就係想唱好股市，油價和美股是一升一跌的關係，唱好美股自然會唱跌油價。

茶友又提醒，睇完經濟要睇政治，正當油價從高位急回10美元時，伊朗又走出來公布軍演消息，話自己試射了九枚導彈，射程可以打到以色列咁話，消息一出，油 價在亞洲市急彈1美元。伊朗總統艾哈邁特驚美國唔死，一於你唱好時我唱淡，以試射導彈消息隊高油價。國際局勢變數太多，油價一日唔顯著回落，世界經濟唔會 好，所以美股見底未，很難說得準。

茶友話，外資大戶沽鰦港股的淡倉未見平倉，似乎仲未食夠。

花旗大摩各有各講

摩根士丹利近期的預測好出位，早前的力作是唱好雅居樂地產（3383）[股價及相關新聞] ，預期雅居樂未來15日股價有較大升幅。由於雅居樂剛公布出售海南項目三成權益予大摩旗下的投資公司，大摩咁飱又發表報告唱好雅居樂，令市場側目。

不過花旗就出報告唱反調，發表研究報告，將雅居樂評級由買入下調至賣出，目標價則由11.38元大幅下調至6.74元。

花旗報告話，由於雅居樂旗下的海南項目前景不明朗，加上廣東項目可能令該股每股資產淨值和盈利出現大幅波動，雅居樂與其他內房股如華潤置地（1109） [股價及相關新聞] 、世茂房地產（813）[股價及相關新聞] 等比較，其08年每股資產淨值約9.63元，但現價僅較資產淨值折讓24%左右，不及其他內房股平均折讓40%至65%，估值偏高，所以調低買入價至 6.74元。雅居樂被花旗唱淡後，昨日無乜力，收報7.41元，升1.7%。

證券界當睇戲咁睇，又睇纒最後大摩飱定花旗飱。

<<轉載自香港經濟日報>>