高 山 行 (15/12/2008): 國家援助九大行業 鋼鐵農業汽車一齊來

美國參議院出乎意料地否決三大車廠的拯救方案，亞太區股市全部自亂陣腳，各國股市均見大跌收場。而港股上周五曾急挫逾千點，惟午後有買盤趁低入市吸納，跌 幅才慢慢收窄至856點，恒指最終以14,758報收，仍然守於於10天平均線的支持力以上，反彈走勢維持不變，但市場虛怯的信心則表露無遺。在前幾日急 速反彈的中資股之中，面對上周五港股突如其來的千點滑落勢頭，投資者紛紛雞飛狗走，股價跌勢甚兇，當中則以鞍鋼（0347）以及中國遠洋（1919）的跌 勢較為突出。然而，美國財政部一早已經採取救大不救小的措施，所以老高堅信標普500指數的成分股，未來不會再出現好似雷曼兄弟的破產事件，即使參議院不 救，財政部都會出手拯救，最終都可以安然度過。上周五美股先跌後回升，道指最終倒升64點，結果證明美國投資者的信心恢復得比香港快，而港股經過上周五的 錯估形勢後，估計今日將可收復失地，為市場討回公道。

銀行水浸港股不差

自從今年10月下旬開始，港元匯率一直處於強方保證邊緣徘徊，走勢顯示資金流向非常不尋常。還記得在2005年10月至2006年5月期間，外資憧憬人民 幣升值，大舉流入香港，使港元匯率長期處於7.76至7.75水平，金管局為了捍衛強方保證，頻頻入市干預當時本港銀行體系的總流動餘達到500多億元， 而涉及熱錢流入的金額高達3,361億元；其後，在2008年8月港股直通車憧憬因素下，港元匯率又再轉強，涉及流入資金同樣顯著，但是次資金流入很快， 流走的速度亦很急。過往兩次經驗告訴大家，熱錢流入往往令到銀行體系水浸，其後就會催化股市上升，製造出一個泡沫。

如今，港元匯價自10月下旬開始逼近7.75的強方保證，到現在已經維持了一個多月，而金管局已經向市場注入龐大流動性，計及上周四及上周五注入的資金 後，下星期二本港銀行體系的總餘將會高達876億元，創出有史以來的新高，再觀乎近日外匯交易市場的情況，美元隔夜息只有數點子，港美息差跌至近乎零，買 電套息誘因不再存在，而最吸引老高視線的，主要是港元匯價長期處於7.75強方保證水平，銀行體系流動資金愈來愈高，而港元隔夜息僅0.05厘，一及三個 月拆息各約為0.77厘及1.77厘，在銀行體系嚴重水浸的時候，港股的支持力會愈來愈強，故此老高對港股後市並不悲觀。

國家再扶持9個行業

面對金融海嘯的衝擊，中國經濟面對的壓力加大，企業經營困難增多，在擴大內需保增長的同時，中央將通過資源產品價格改革和行業兼併重組等方式，推進發展方 式轉變和結構調整，增強經濟發展的後勁。國家發改委主任張平在「全國發展改革工作會議」上，更明確表示將盡力推進經濟結構戰略性調整和企業轉型升級，大力 支持重點產業發展，編制並組織實施鋼鐵、汽車、造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備製造、電子信息九個支柱產業振興規劃，保護和發展好支柱產業、骨幹 企業、重要產品和重要生產能力，故此老高認為上述九大行業，將會成為未來市場炒作焦點，上周五儀征（1033）、中航科工（2357）、一拖 （0038）、中國高速傳動（0658）、北人印刷（0187）等，股價逆市上揚，充分反映市場資金開始流入上述九個最新國策扶持行業，估計相關企業未來 股價會展翅高飛，綿綿升浪正在等待大家的參與。

農業概念股有排升

另外，國家發改委主任張平在「全國發展改革工作會議」上，明確表示國家要落實好提高糧食最低收購價政策，運用儲備吞吐、臨時收儲、進出口等多種調控手段， 穩定糧食等主要農產品價格，以及增加重要物資的國家戰略儲備。換言之，在國家政策的干預，未來糧食價格下跌幅度將會放緩，居民消費物價指數的回落水平可以 放緩，市場估計明年中國會出現通縮的機會不大。同樣地，在國策扶持下，估計與農業相關概念的股份，例如中化（0297）、中海化學（3983）以及玖源集 團（0827），未來股價升勢會比中國環保概念如光大國際（0257），更加巨大，投資價值相當之高，而一拖股價大幅上漲，已經為市場提供一條重大伏線。

汽車行業受到關注

在挺中國汽車業的發展方面，中國將會採取政策措施扶持汽車業，避免汽車銷售受全球經濟危機影響而大幅下滑的局面，而現在中國汽車業不僅是銷售增長減速，而 是呈負增長，可見汽車行業受到了嚴重影響，目前國家正研究採取包括對低排量轎車減免購置費，對耗能高、污染大的老車報廢給予鼓勵政策等的可行性，而政府亦 會考慮對個人買車按揭貸款的利息給予優惠，同時亦會提高優先採購具有自主知識產權的國產車的比例。受到上述消息的刺激，估計中資汽車股短期將會出現一輪大 反攻，而駿威（0203）、華晨（1114）以及中國龍工（3339）等，股價可望有更突出的表現。

鋼鐵行業強者愈強

在挺中國鋼鐵業的發展方面，受工業增長速度直線下滑的影響，部分工業行業出現了虧損，鋼鐵、有色、石化行業出現了全面虧損，而鋼材的價格下降了接近一半，有色金屬下降了20至46%，化工產品下降了40至70%，這種情況是從來沒有過的

同時，企業困難程度加深，範圍加大，由小企業逐漸擴展到大企業。產量下降、庫存增加、訂單明顯減少，一些企業停產、半停產及破產、兼併，出現了裁員、減 薪、農工返鄉的情況。為了扶持上述企業，國家已建議調整部分鋼材產品的進出口稅率，提高高端產品的出口退稅率以鼓勵出口，而政府亦正在考慮收儲部分鋼材， 以及加快啟動技術改造項目，支持高強度的三級鋼筋、高檔的汽車板、高排耗的取向硅鋼、高速軌道用鋼等產品。目前，中國鋼鐵冶煉企業共有近千家，集中度太 低，在受到金融危機衝擊之際，中國將抓住時機，鼓勵大型鋼鐵企業兼併小鋼廠，故此未來中國政府的政策會極力支持鋼鐵企業的兼併，而國家的政策大方面是將小 型鋼鐵企業，該關的關，該兼併的兼併，最終是促進中國鋼鐵工業由大變強。在政府政策的支持下，老高深信鞍鋼、馬鋼（0323）及首長國際（0697）將可 成為中國鋼鐵企業龍頭，未來股價升勢會更為強大。

<<轉載自新報>>