陸文 (23/08/2008): 奧運落幕股民再面對現實

　　港股受颶風鸚鵡襲港休市一天，不少投資者上日已預期有休市情況已提早平倉，看來這批人士的預測能力頗強，外圍股市表現榮辱互見，澳洲、馬來西亞及印尼 均有升幅，但南韓與內地A股表現較弱，但A股收市前受惠傳出一些控制大小非流動措施，抵銷了上午傳出審核保險公司持A股投資情況疑慮，反映內地投資界情緒 波動，不斷對一些疑真疑假傳聞所影響。

　　隨覑奧運告一段落，將令市場對股市焦點再加強，只是現階段投資信心薄弱，只有部分如內銀股炒業績較可取，雖然各界強調不要憧憬政府救市，但成熟如歐美 市場近年也見政府有形之手頻頻出現；事實去年股市出現的亢奮遺留目前的苦果正常不過，下周港股在20000點水平有一陣好淡爭持，炒業績及配合期指等衍生 工具帶來波動，在重磅股近期拋售下，卻未見有明顯的贖回壓力，看來後市進入一段觀望拉鋸後，才再有新一輪大動作機會不低。


油價去向極具啟示性

　　石油價格受美俄在東歐與中東角力增加地緣緊張風險，加上美國墨西哥灣區的颶風及石油輸出口可能減產，刺激近日國際油價回升，連帶其他商品價格亦見反 彈，對技術走勢信徒這現象絕不為怪，油價自7月升近每桶150美元後回落至近期110美元水平隨時有反彈，反之未來一段日子可從反彈幅度及期內交投量多寡 作為分析油價及商品的中期走勢去向，會否出現V形反彈後呈雙頂回落，近期回升交投縮減即屬未來見頂先兆，對好友宜以近期的低位作為止蝕位。

　　事實基本因素目前亦處好淡拉鋸待變，油價高企足拖低需求及影響企業成本及盈利，經濟增長放緩亦對油價帶來負面影響，但美國次按危機及長期透支令美元積 弱難返，令以美元計算的油價實際升幅未必如表面偏高，當然，目前美國完成對大戶透過石油等商品市場作操縱現貨升浪，日後將加高期貨合約按金及限制其持倉措 施，亦將令熱錢重臨期油等市場有所縮減。

　　至於美俄在歐洲各有討價還價條件，雖然美國氣勢見回落，但俄羅斯國力亦今非昔比，估計兩者最終在完成鞏固本身地盤下將見好即收，對油價帶來的刺激不會 長久。若不幸緊張局勢升級，將是對金融市場甚至全球構成危機，從上述基本及技術變數分析，反映未來一段日子油價去留將是全球金融市場最佳反照。　　

商品股短期偏好

　　從油價商品指數走勢分析，再配合與商品表現掛鹇的澳洲股市表現來看，短期商品價格有上升╱反彈機會較大，對看淡後市者，不妨留意一批跌幅已大的商品礦 務股作短炒，無疑個別行業受不同政策及周期因素影響下表現各異，特別是一批國企股受稅制及價格干預影響大，但以江西銅業（358）、鞍鋼（347）、安徽 海螺水泥（914）、紫金礦業（2899）及中鋁（2600）較具炒反彈藉口，反之一批對油價及商品價格敏感的股份受壓更明顯。港股處熊市二期，投資者要 留意股價表現對利淡因素迴響遠高於偏好消息，即任何反彈利於減持，下跌趁低吸納隨時面對愈跌愈低的厄運。

　　大成食品（3999）月內先跌後反彈，其中期純利1618萬美元，每股盈利1.6美仙，這間從事雞肉、禽畜飼料及深加工食品的公司，無論在營業額及收 入均有增長，毛利率亦維持在9％，在原料成本增加下，透過售價提升及屠宰雞隻數目增加予以抵銷，並計劃2009年年底把雞肉屠宰量增加一倍至三億隻，現價 不過不失，去年以每股2.9元招股集資9690萬美元，現尚有4600萬美元款項，反映其財政穩健有利偏低吸納。

　　百盛商業（3368）公布中期純利4.118億元人民幣，增長35.7％，受惠同店銷售增長14.4％，每股盈利14.8分，集團正提升旗下部分地區 的旗艦店引入較高檔的化妝品與時裝品牌，並計劃下半年開設約十一萬五千方米樓面新店。股價在10元水平爭持一段日子，後市應以9.5元為止蝕位即可。

　　受全球經濟貿易增長放緩疑慮下，過去半年港口股普遍有可觀累積跌幅，但從大連港（2880）中期純利報5.34億元人民幣，增長69.6％，每股收益 18.26分，這間從事油品化工碼頭物流、集裝及港口增值服務為主，面對油價上升影響入口下，中國期內進口九千零五十三萬噸原油，增長11％。集團實現油 品碼頭吞吐量約一千七百二十萬噸，減少1.2％，但進口原油吞吐量增加14％至九百二十萬噸，油價高企令地方煉廠的加工積極性減低，影響經大連港轉運的進 口原油量，但其新三十萬噸級原油碼頭項目已獲批可在2010年上半年投入運作，而建設中十二個原油儲罐在第四季投入使用，集團亦可受惠新港的國家戰略油儲 備基地發展；至於集裝箱將受惠其大窯灣三期兩個泊位試投產；無疑其業務依然受油價及外貿集裝業務影響，現價不過不失。

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