歐 元 區 以 及 日 本 於 公 佈 第 三 季 增 長 數 據 之 時 ， 經 濟 連 續 兩 季 的 負 增 長 ， 技 術 上 已 反 映 陷 入 衰 退 。
全 球 三 大 經 濟 體 當 中 ， 預 計 歐 洲 地 區 經 濟 收 縮 的 情 況 較 為 嚴 重 ， 歐 元 區 及 英 國 預 計 明 年 全 年 經 濟 將 出 現 逾 1% 的 負 增 長 。 歐 元 區 第 一 大 經 濟 體 德 國 ， 第 三 季 GDP 繼 第 二 季 下 跌 0.4% 後 再 度 下 跌 0.5% 。 德 國 最 大 工 會 已 與 資 方 達 成 協 議 ， 將 薪 酬 調 升 的 幅 度 降 低 ； 表 示 通 脹 第 二 輪 風 險 已 解 除 。 歐 洲 央 行 官 員 亦 不 諱 言 經 濟 狀 況 正 在 快 速 惡 化 ， 歐 元 區 息 率 已 比 英 國 高 出 25 點 子 ， 未 來 尚 有 更 大 的 減 息 空 間 。
歐 日 技 術 上 陷 衰 退
自 90 年 起 ， 日 本 經 濟 一 直 處 於 低 增 長 、 失 業 率 亦 高 企 ， 今 次 面 對 全 球 性 的 金 融 海 嘯 ， 日 本 第 三 季 經 濟 增 長 以 年 率 計 下 跌 0.4% ， 第 二 季 則 下 跌 3.7% 。 過 往 尚 可 以 日 圓 貶 值 來 為 企 業 打 開 出 口 困 局 ， 但 現 時 全 球 衰 退 的 擔 憂 ， 反 使 套 息 拆 倉 加 劇 ， 令 日 圓 保 持 強 勢 。 相 信 全 球 經 濟 趨 緩 及 原 材 料 價 格 下 跌 等 因 素 ， 將 使 日 本 難 以 擺 脫 多 年 通 縮 的 陰 霾 。
美 國 的 能 源 價 格 連 續 三 個 月 下 跌 ， 10 月 份 的 消 費 價 格 指 數 較 上 個 月 下 降 1% ， 為 61 年 來 最 大 的 單 月 跌 幅 ， 超 出 預 期 的 物 價 下 跌 ， 被 視 為 美 國 經 濟 疲 軟 的 
象 。 美 日 未 來 面 對 消 費 疲 弱 ， 可 能 加 快 通 縮 出 現 ； 於 經 濟 收 縮 壓 力 下 ， 央 行 亦 將 保 持 銀 根 寬 鬆 政 策 ， 將 息 率 調 至 非 常 接 近 零 ， 藉 此 盡 早 恢 復 經 濟 的 動 力 。
美 國 國 債 自 避 險 需 要 上 升 以 來 ， 短 債 孳 息 已 跌 至 極 低 的 1.08% ， 比 03 年 的 最 低 水 平 更 低 ， 10 年 期 國 庫 債 的 孳 息 下 跌 的 幅 度 較 小 ， 長 短 息 差 比 較 半 年 前 已 實 質 擴 闊 不 少 ， 這 將 有 助 改 善 美 國 銀 行 的 獲 利 狀 況 。 美 國 於 近 代 亦 曾 出 現 銀 行 業 的 危 機 ， 89 至 90 年 出 現 的 存 貸 危 機 ， 中 小 型 存 貸 機 構 倒 閉 ， 當 時 美 國 亦 透 過 減 息 ， 令 金 融 體 系 重 新 穩 定 。 不 過 ， 這 個 過 程 並 非 一 時 三 刻 可 完 成 ， 當 時 由 長 短 息 差 從 最 低 位 回 升 ， 到 銀 行 盈 利 改 善 反 映 於 行 業 股 份 表 現 ， 便 需 要 超 過 1 年 半 的 時 間 。 更 何 況 今 次 海 嘯 牽 涉 地 區 更 廣 、 衍 生 產 品 的 發 展 使 金 融 機 構 的 連 帶 關 係 加 強 、 信 心 的 損 害 度 亦 較 大 。 而 金 融 業 本 身 就 是 建 基 於 信 任 及 難 以 避 免 使 用 槓 桿 令 信 貸 增 長 。
由 於 美 國 7000 億 美 元 救 市 資 金 將 如 何 運 用 仍 未 確 定 ， 亦 須 待 候 任 總 統 奧 巴 馬 上 場 方 可 解 決 ， 即 除 金 融 業 可 肯 定 獲 得 注 資 外 ， 包 括 拯 救 汽 車 業 及 由 聯 邦 存 款 保 險 機 構 提 出 協 助 業 主 應 付 樓 按 供 款 、 減 少 斷 供 及 違 約 率 的 方 案 均 可 能 延 遲 通 過 。 明 年 ， 奧 巴 馬 政 府 將 仍 有 4100 億 美 元 的 救 市 資 金 ， 用 作 穩 定 信 貸 市 場 流 動 性 ， 此 外 ， 亦 擬 推 出 更 多 直 接 刺 激 經 濟 的 方 案 。
上 周 G20 
會 後 ， 定 下 了 明 年 3 月 前 各 國 須 確 實 訂 立 更 完 善 的 金 融 體 系 監 管 細 則 ， 旨 在 重 建 金 融 市 場 秩 序 之 餘 ， 更 承 諾 不 會 建 立 新 的 貿 易 保 護 政 策 ， 維 持 貿 易 的 自 由 度 。 由 此 可 見 ， 經 濟 重 新 增 長 於 明 年 首 季 之 後 出 現 的 機 會 較 大 。
信 貸 緊 縮 惡 果 漸 現
目 前 由 於 信 貸 緊 縮 對 經 濟 活 動 造 成 既 定 的 影 響 已 逐 漸 顯 現 ， 無 論 消 費 者 信 貸 以 及 企 業 盈 利 狀 況 均 急 速 轉 壞 ， 令 普 遍 對 經 濟 前 景 的 展 望 更 加 悲 觀 。 盈 利 倒 退 周 期 相 信 已 於 今 年 開 始 ， 包 括 跨 國 企 業 及 金 融 機 構 均 採 精 簡 架 構 、 撇 清 壞 賬 、 削 減 風 險 投 資 ， 實 行 業 務 重 組 ， 重 新 為 日 後 發 展 方 向 作 出 部 署 。 好 待 日 後 經 濟 一 旦 開 始 復 蘇 ， 企 業 也 作 好 準 備 。<<轉載自蘋果日報>>