石 鏡 泉 (02/12/2008): 中國崛起？

許沂光兄傳真來美國波浪大師柏徹特對中國的預測，謂中國將為世界經濟領袖，文如下︰

2003年10月，美國波浪大師柏徹特曾發表專題報告，預測環球股市一旦回落的時候，世界金融、經濟、政治及社會會有甚麼變化。其中有關中國的預測原文如下：

「China will have a severe economic setback along with the rest of the world, but it will be a "wave 2," from which the country will emerge as the economic leader of the world。」

簡而言之，我國也會受到拖累，但這是2浪調整，3浪強勁上升的時候，我國將會脫穎而出，成為世界經濟的領袖。

（摘自2008年12月2日《一得集》）

作為中國人，當然希望中國成為世界經濟領袖，說得更明確，是只為世界經濟領袖之一，不要成為獨大的經濟領袖，因為獨大是要有很大的代價。

美國輸出金融苦楚

雖然今時美國飽受金融海嘯的衝擊，歐洲諸國又想起而代之，亞洲部分國家，包括中國在內，不乏聲音要將天下三分，但大家認為美國肯將其經濟霸主地位拱手相讓？肯定不會。維持經濟霸主地位是可以將美國人的金融苦楚，輸出予其他國家承擔，而這是需要有個很好的部署。

筆者昨文《夢中殺人》，首先要有個像曹操式的精明（或奸茅）主角，這可以是今時奧巴馬的經濟團隊。他們真的是粒粒星。

奧巴馬最近的財經人事任命，包括蒂莫西．蓋納出任財政部長，勞倫斯．薩默斯擔任國家經濟委員會主席，克里斯蒂娜．羅默為白宮經濟顧問委員會主席，彼得．歐爾薩格為白宮行政管理和預算局局長。

奧巴馬的內閣人選和經濟智囊多是克林頓時代的人物，因而不妨拿克林頓時代的經濟政策決策過程作個比較。克林頓任內，在處理所有重大國內經濟議題時，國家經 濟委員會主席、行政管理和預算局局長、經濟顧問委員會主席和財政部部長是聯席會議上的四股基本力量。不過在處理國際經濟議題時，名單上通常還要加上貿易代 表、商務部長和國家安全委員會主席。

蓋納、薩默斯和歐爾薩格等都曾是所謂「魯賓經濟學」的追隨者。90年代形成的魯賓經濟學包括四個核心概念：平衡預算、強勢美元、自由貿易和放鬆金融監管。今時除強勢美元應繼續外，其他將會調整。

危機持續惡化，平衡預算可能性不大。從奧巴馬投身競選開始，薩默斯就大力鼓吹實施大規模財政刺激，奧巴馬已誓言兩年內通過1,750億美元的刺激方案為美國創造250萬個就業崗位，並試圖推行更龐大的減稅計劃，最後刺激方案可能會高達5,000億至7,000億美元。

由於美國政府救市的力度將大大提升，這有助財政部和美聯儲的救市行動，但怎救？

這便要重溫一個救市歷史︰

美國財政部於9月20日（周六）宣布，將動用最多7,000億美元購入金融市場上的「有問題資產」，而這些資產包括房屋按揭及商業按揭相關資產，如按揭抵押證券。另外，財政部在諮詢過聯儲局後，若認為購買其他資產能有助穩定市場，則可行使酌情權購買其他類別的資產。

而財政部及其代理人有權決定購入資產的時機及規模，亦有權決定於何時出售相關資產，甚或持有至到期。至於購入資產的價格，則或會按市場機制而定，若金融機構希望盡快將有問題資產脫手，就一定要把價錢壓至最低。

美國將外資引入海嘯中心

美國政府願意向他們買入有問題資產，等同將金融機構相關的壞帳從其帳目中「連根拔起」，有助其帳目回復正常。此外，這亦等同用另類方法向銀行及其他金融機 構注入資金，有助「缺水已久」的金融機構度過資金緊絀的難關。而市場亦認為，新救市有助減少再有大型金融機構倒閉的機會。

財長保爾森更明言，不能擔保所購的資產不會變成垃圾，但這並不代表這7,000億美元會完全「化為烏有」。星展研究報告預期，計及次按資產、證券、衍生工具等的虧損，是次救市方案的總代價預計介乎1,000億至2,000億美元，大部分由納稅人承擔。

周前，保爾森宣布不再買入美國金融界的不良資產，那麼之前市場所受到的利好鼓舞，是否應不復存？而美國金融界又怎去消化這些不良資產？一個很簡單的方法是賴債。

美國經濟分析局（BEA）統計資料顯示，2007年美國增持海外資產3.56萬億美元，為歷年增持之最。截至去年年末，美國海外資產規模達到19.46萬 億美元，反映近幾年美聯儲注入流動性並沒有留在美國，通過對外投資全部投向海外，其中包括部分以戰略投資者身份，投資於中國的銀行等金融機構的股權，獲得 巨大股權收益。去年外國投資者增持美國資產3.43萬億美元，也是歷年之最。截至去年末，美國對外負債總額為21.18萬億美元。

上述數據反映美國成功地將他們的資金走了出去，但卻將外國資金引入到海嘯中心來，後果？

美國人買了外國的好橙，外國人買了美國的爛橙，來個金蟬脫殼，是誰會成不了經濟領袖？這是值得大口氣的人謙卑些的。

<<轉載自經濟日報>>