東 尼 專 欄 (04/12/2008): 入市何須等將來

每 個 人 對 恒 指 的 走 勢 ， 可 以 有 不 同 的 看 法 ， 就 如 身 處 熊 市 ， 大 部 分 人 估 計 大 市 仍 會 繼 續 下 跌 。惟 有 捱 過 這 段 日 子 ， 才 能 真 正 知 悉 熊 市 的 底 部 何 在 ， 然 而 到 時 往 往 已 經 太 遲 。

很 多 人 向 我 推 銷 其 預 測 ， 有 指 投 資 者 會 等 到 恒 指 見 八 千 點 才 入 市 ， 亦 有 應 聲 蟲 點 頭 大 表 贊 成 ， 但 他 們 有 可 能 看 錯 ， 後 知 後 覺 白 等 了 一 場 。 就 如 有 散 戶 認 為 須 等 到 五 十 元 才 買 匯 豐 ， 我 只 能 祝 他 們 好 運 ， 卻 不 樂 觀 他 們 能 如 願 以 償 。

來 年 企 業 盈 利 放 緩

近期 壞 消 息 無 疑 很 多 ， 未 來 數 月 的 失 業 率 還 會 持 續 向 上 ； 最 後 一 季 企 業 的 盈 利 ， 也 很可 能 不 及 去 年 同 期 ， 部 分 公 司 情 況 甚 至 會 慘 不 忍 睹 。 很 多 人 希 冀 中 國 政 府 的 救 市 措施 ， 能 有 效 地 穩 定 經 濟 ， 連 帶 香 港 亦 受 惠 ， 惟 世 事 無 絕 對 ， 稍 有 懷 疑 ， 又 會 帶 來 新一 輪 跌 市 。

美 國 政 府 快 將 改 朝 換 代 ， 大 家 期 望 新 政 府 能 拯 救 經 濟 脫 離 谷 底 。現 屆 美 國 政 府 無 論 怎 麼 搞 ， 也 似 乎 只 會 令 情 況 惡 化 。 我 相 信 此 願 望 有 機 實 現 ， 因 沒有 理 由 做 得 更 差 。 事 實 上 ， 我 個 人 比 較 樂 觀 ， 奧 巴 馬 的 團 隊 看 起 來 有 組 織 又 有 效 率， 相 信 能 改 善 刻 下 的 經 濟 環 境 。

股 市 走 勢 和 經 濟 數 據 未 必 吻 合 ， 很 多 時 股 市 會 行 得 快 過 經 濟 ， 就 如 ○ 三 年 沙 士 一 樣 。 呆 坐 等 候 入 市 訊 號 的 投 資 者 ， 結 果 是 錯 失 良 機 。

能夠 以 好 價 入 市 ， 唯 一 方 法 是 不 理 是 否 已 見 底 ， 只 要 股 價 吸 引 便 掃 貨 。 同 樣 道 理 ， 如你 覺 得 股 價 偏 高 ， 沒 理 由 再 持 貨 的 話 ， 亦 是 沽 貨 的 訊 號 。 但 這 並 非 等 於 我 建 議 你 當 股 價 升 了 一 成 或 兩 成 ， 便 趕 著 去 沽 貨 套 利 ， 這 只 會 讓 你 走 漏 賺 大 錢 的 機 會 。

忽 然 睇 中 工 業 股

刻下 很 多 股 票 相 當 便 宜 ， 某 些 更 是 分 外 吸 引 。 我 近 期 留 意 到 一 隻 工 業 股 ， 雖 然 我 以 往沒 長 期 跟 進 這 公 司 ， 但 若 依 據 股 神 畢 菲 特 的 師 傅 Benjamin Graham 及 David Dodd 撰 寫 的 投 資 天 書 《 Security Analysis 》 ， 這 公 司 完 全 符 合 此 書 所 有 選 股 條 件 。 它股 價 一 元 五 角 ， 但 每 股 現 金 達 兩 元 ， 往 績 市 盈 率 只 有 兩 倍 ， 股 息 達 二 十 五 釐 ！ ○ 八年 上 半 年 盈 利 稍 稍 多 於 去 年 同 期 ， 中 期 股 息 也 保 持 派 兩 毫 。 雖 然 此 公 司 不 屬 於 高 速增 長 股 ， 但 過 去 十 年 ， 每 年 平 均 每 股 賺 五 毫 。

我 對 這 公 司 產 生 興 趣 ， 是 緣 自 蔡 東 豪 早 前 在 《 壹 週 刊 》 的 專 欄 ， 撰 寫 了 一 篇 致 黎 智 英 的 信 ， 弄 虛 作 假 的 文 章 刊 登後 ， 惹 來 很 多 回 響 ， 令 我 對 這 鄰 居 產 生 興 趣 ， 他 是 精 電 國 際 （ 710 ） 的 行 政 總 裁 ，上 述 數 據 ， 正 是 來 自 該 股 票 。 不 過 ， 如 今 不 只 精 電 被 市 場 低 估 ， 而 且 其 交 投 不 多 ，如 你 真 的 買 了 ， 要 格 外 小 心 。

既 然 已 處 處 肥 肉 ， 又 何 須 等 指 恒 跌 至 某 個 水 平 才 掃 貨 。 沒 有 人 能 確 實 告 訴 你 底 部 究 竟 何 在 ， 只 要 股 價 誘 人 ， 就 如 刻 下 精 電 的 股 價 明 顯 偏 低 ， 便 可 主 動 出 擊 。 如 恒 指 真 的 跌 至 八 千 點 ， 你 認 為 精 電 的 股 價 ， 尚 可 再 跌 幾 多 ？

<<轉載自壹周刊天下第一倉>>