昨 日 內 地 股 市 可 謂 一 枝 獨 秀 ， 在 亞 洲 多 個 主 要 股 市 如 日 本 、 南 韓 及 本 港 等 股 市 皆 牛 皮 偏 軟 之 際 ， 上 證 綜 合 指 數 一 舉 升 至 2000 點 大 關 ， 以 2001.5 點 收 市 。 同 時 滬 深 兩 地 股 市 更 出 現 近 期 罕 見 的 龐 大 成 交 量 ， 兩 地 股 市 交 投 合 共 高 達 1800 多 億 元 人 民 幣 ， 真 是 將 本 港 昨 日 的 390 多 億 元 交 投 比 下 去 。
A 股 雖 然 強 勁 ， 但 並 非 全 無 隱 憂 ， 正 如 昨 日 本 欄 談 到 ， 在 本 年 首 三 季 ， A 股 的 加 權 平 均 盈 利 仍 較 去 年 同 期 為 高 ， 可 是 1601 間 A 股 的 平 均 毛 利 率 及 ROE 等 盈 利 能 力 指 標 卻 有 逐 步 下 降 趨 勢 ， 反 映 A 股 的 未 來 盈 利 增 幅 將 有 一 定 壓 力 。 此 外 ， 筆 者 察 覺 A 股 在 今 年 首 3 季 的 平 均 每 股 Operating Cash Flow （ 經 營 性 現 金 流 ） 為 0.42 元 人 民 幣 ， 竟 較 去 年 同 期 的 0.8604 元 人 民 幣 下 降 了 50% ， 反 映 個 別 A 股 有 點 「 缺 水 」 情 況 。
順 帶 一 提 ， 「 經 營 性 現 金 流 」 一 向 被 認 為 是 較 「 盈 利 」 更 佳 之 指 標 ， 據 美 國 的 報 道 指 ， 股 神 畢 菲 特 及 彼 得 連 治 等 投 資 專 家 ， 在 研 究 公 司 業 績 時 ， 大 都 會 較 留 意 其 Cash Flow 多 於 每 股 盈 利 ， 因 為 它 可 更 有 效 地 反 映 公 司 的 盈 利 質 素 。 例 如 公 司 有 不 俗 的 盈 利 ， 卻 仍 可 出 現 負 Cash Flow ， 這 樣 便 反 映 該 公 司 可 能 採 用 頗 「 進 取 」 的 會 計 手 法 了 。
此 外 ， 筆 者 察 覺 ， 在 A 股 的 製 造 業 板 塊 之 企 業 ， 它 們 的 存 貨 增 長 速 度 頗 為 急 速 ， 明 顯 高 於 營 業 額 之 增 幅 ， 不 禁 令 人 對 國 內 製 造 業 之 銷 售 情 況 有 點 戒 心 。 整 體 上 ， 筆 者 感 到 中 央 出 手 亦 是 時 候 了 。
成 交 暫 未 配 合
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上 回 講 到 中 央 
金 出 手 增 持 了 7000 多 萬 股 建 行 A 股 ， 而 在 翻 查 資 料 後 ， 得 出 市 場 估 計 金 這 次 增 持 建 行 A 股 的 平 均 價 ， 大 約 為 每 股 4.27 元 人 民 幣 ， 相 對 昨 日 建 行 A 股 的 收 市 4.38 元 人 民 幣 ， 金 僅 有 微 利 而 已 。 筆 者 相 信 金 的 吸 納 價 ， 不 論 A 股 或 H 股 也 頗 具 參 考 性 。 由 於 筆 者 亦 持 有 個 別 內 銀 股 ， 故 金 增 持 的 其 他 股 份 ， 不 便 詳 談 了 。
昨 日 港 股 先 升 後 跌 ， 
指 持 續 在 10 及 20 日 線 糾 纏 不 清 ， 看 似 無 甚 方 向 ， 但 早 前 推 動 港 股 飆 升 的 中 移 動 （ 941 ） ， 近 日 走 勢 明 顯 改 善 ， 除 了 股 價 已 升 破 10 、 20 及 50 日 線 外 ， 昨 日 其 10 日 線 也 升 破 了 20 及 50 日 線 ， 同 時 其 14 天 RSI 亦 升 破 50 水 平 ， 直 向 60 水 平 進 發 。
重 磅 H 股 見 蠢 動
以 此 情 況 來 看 ， 相 信 中 移 動 的 10 日 、 20 日 及 50 日 平 均 線 組 合 快 將 「 砌
數 」 ， 中 移 動 可 望 支 撐 大 市 。 唯 一 隱 憂 是 其 成 交 偏 低 ， 升 勢 未 可 盡 信 。昨 日 H 股 指 數 雖 然 在 50 日 線 門 前 碰 到 阻 力 ， 未 能 穿 破 ， 但 Follow 滬 深 300 指 數 的 標 智 滬 深 300 基 金 （ 2827 ） ， 近 日 已 率 先 升 破 50 日 線 ， 此 乃 今 年 5 月 以 來 首 次 ， 屬 利 好 訊 號 。
最 後 ， 多 隻 「 國 內 股 指 期 貨 」 的 權 重 H 股 ， 已 有 點 蠢 蠢 欲 動 之 態 。
<<轉載自蘋果日報>>