陸 羽 仁 (12/06/2008): 內地防風暴迫出跌市

港股在大跌日後反彈乏力，雖然美國官員出口術後令美元急彈，油價下跌，美股初步穩住，但恒指未有上升，昨日低開87點，跌至23,178點後，反彈上 23,486點，但下午內地股市再插，港股回軟，收報23,328點，跌48點。期指在尾市幾分鐘急插，收報23,215點，跌6點，比現貨低水113 點，成交62,049張。
聯儲局主席伯南克話，「經過上一兩個月之後，美國經濟大幅倒退的風險減退。聯儲局公開市場委員會會強硬對抗長線通脹增長的預期。」伯南克一講，市場預期美國在9月加息的機會大升，美元進一步反彈，油價回番，叫做暫時撲低鰦油價急升的大火。

不過美國定鰦，另一邊廂又起火，內地股市在上日暴跌後繼續走弱，上證綜指一度跌破3,000點，最後收3,024點，跌48點，跌幅1.6%，深圳成份股 指報收10,458點，跌307點或2.9%，兩市成交額共計827.23億人民幣，比昨日同期萎縮一成。權重股如中石油、中石化A股繼續插，另外受宏調 和油價影響的股份都再插，房地產板塊繼續大幅做空，航空、汽車等交通運輸板塊亦跌幅深重。

防範風險成為要務

見到內地股市又跌到3,000點，呢個叫做「政策底」和「技術底」，到底呢個點數係唔係守得好硬？我特別搵到熟悉大陸股市的高人問纒，發覺有鱓隱憂。高人 話呢一浪急跌由人民銀行上周末公佈加存款準備金1%所引發，市場完全預唔到會在月中公佈通脹率前加存款準備金，而且一加就加一個百分點，又遇上美股大跌 市，所以就觸發暴跌，和港股互相拉扯向下，成為區內跌得最多的股市。

高人話，阿爺突然出手大加存款準備金，主要看到越南有金融風暴的風險，越南有匯價管制，越南上月底提高了匯價波幅，也只是在正負2%之間走動，但越南盾的一年期不交收合約已貶值35%，股市暴跌，息口大幅飆升，整個經濟陷入混亂，連帶泰國等地區都出現波動。

越南出事，主要原因是外資先前吹得當地前景天上有、地下無，大批資金湧入，形成經濟過熱，成為典型新興經濟的發熱病，當通脹無法收拾，央行加息，外資齊齊 撤出，成個經濟跌鰦落地，出現災難式的收縮，呢個情況在九七年金融風暴發生過，在南美洲國家一樣耳熟能詳，但今次特色係，由越南流出的資金，有部份相信流 鰦入中國內地，令到內地擔心會受到熱錢忽入忽出的衝擊。

熱錢湧入內地，聽講已經發生鰦，但這些游資只係停泊在銀行體系之內，並未用來買股買樓，高人話，內地「管理層」上個星期決定分兩次調高準備金一個百分點， 作用就係用來「索水」，既然熱錢泊鰦入銀行體系，阿爺有見及此，立即祭出加存款準備金的招數，先索走這大筆游資，加一個百分點準備金，已經等如索走四千億 元，結果就令到股市即時受消息影響跌鰦落鈬。

「鐵底」都要受考驗

越南出事，即時影響係改變了內地管理層的優先次序，現在把防範通脹、防範金融風險放在第一位，至於股市想不想保住呢？答案當然係想，但係當前形勢，已經逼 住要先理掂通脹同金融風暴的威脅，情形好似打博擊，本來用緊雙手對付一個敵人，突然間殺多了一件猛料敵人出來，阿爺變鰦腹背受敵，開始有鱓狼狽。

高人話，係非常情況下，管理層已經同基金透風，叫基金不要沽貨，估計基金大致都會聽話，問題係散戶會不會基金唔沽我去沽，若然基金沽貨，管理層都制止唔 到，依家比較令人擔心的，是內地散戶人心有小小浮動，係處問緊阿爺仲有甚麼招數，可以頂住個市，如果散戶信心再落，就可能出現一輪拋售。

上海A股3,000點的「鐵底」昨日失而復得，呢個重要關口支持力好強，好多人原先認為守住係「無問題」，現在變數係突然間多了越南危機的考慮，削弱了阿爺政策上靈活應戰的能力，所以「鐵底」穿唔穿，真係唔可以講定，好睇往後公布的通脹數字和散戶會唔會沽貨。

係前景充滿不穩定因素下，投資者食少多「覺鲻」，大市成交奀吱吱，只有消息股好似獲提全購的中信國金（183）[股價及相關新聞] 急漲8%，叫做比較搶眼。

<<轉載自香港經濟日報>>