黃 偉 康 (25/06/2008): 金融改革準備就緒

港股氣氛仍然不穩，但既然定了兩個星期的限期，且看結算後的發展如何，尤其是明日凌晨聯儲局會議應決定不加息，就算會後聲明表示會關注通脹，但既然市場早 已預料，所以應對股市不太利淡，反而周五期指結算大戶如何部署，才是筆者關心的重點，而這亦是為何筆者定下的期限，為期兩周。閒話不談，反正港股的走向仍 在等待突破，故倒不如繼續近兩日的話題，就是副總理王岐山到底在美國外訪期間，得到了甚至進展。加成品油價筆者相信是兩國的共識，所以原油市場才會在上周 四大幅下調，這對於原油的投機者而言，絕對是一個警號，只是由於昨晚是7月份期油的Notice Day，以及明日凌晨聯儲局將會公布議息結果，屆時美元會否略為回吐後再正式開展升浪，仍可成為投機者的最後掙扎期，故此筆者相信雙方已踏出了成功的一 步。

中美談判投資保護協議

問題是第二步何時開展？隨覑能源問題成為投資者的關注重點後，市場似乎對於中美雙方其他議案，提不起勁來，其中最令筆者意外的是雙方啟動「中美雙邊投資保護協議」談判，但市場對此事，居然毫不關心。

事實上，有關協議中，美方承諾開放金融市場予中資商業銀行以國民待遇，快速處理中資銀行在美開設分支機構的申請，同時間，中方則同意開展試點，允許非存款 類外國金融機構向試點地區提供消費金融服務，同時容許符合條件的外國公司發行股票並在中國證交所上市，最後更允許符合條件的外資法人銀行，發行人民幣次級 債券。

上述內容，不難發現「中美雙邊投資保護協議」，最終仍是中國開放金融市場為主導，美方的覑力點不多，但問題是經過次按事件後，美國還有甚麼範疇可供開放， 尤其是中國的投資基金，足舻已達至摩根士丹利等大型投資銀行，所以美國唯一可以開放的，似乎就只餘下加快處理中資銀行在美開分行這一項。不過，如果投資者 想一想，當日礇豐控股（0005）希望打入美國市場，最終花了多少氣力，雖然結果並不美滿，但可以見到要打入美國市場，的確有很多關卡要經過，所以美國今 次的讓步，其實並不算少。

中資銀行爭取美開分行

而更重要是內地銀行業雖然在市值上，已進佔頭十位，但最多亦只是一個地區銀行，跨不出中國，根本就不能與花旗等銀行相提並論，更不要奢望可以追得上一些老 牌歐美金融巨擘。當然，一直以來內銀股走不出去，除了因為外國設了關卡外，自我封閉亦是一個很重要的因素。所以如果從雙向的層面去想，其實今次中國向美國 爭取加快在當地開設分行，某程度上代表覑中國金融業正式走出去，踏出了很重要的一步。

要知道當內地銀行亦步向國際市場時，那麼亦即代表內地資金亦需要面對「走出去」的問題，當然這段路不可能在短期內落實，但還記得前全國人大副委員長成思危 曾指出，人民幣的確要考慮自由兌換的問題，其中港股直通車可以是一個試水的途徑，但其實最重要是中國是否可以加快資金外流的改革步伐。

這一點，王岐山似乎給予了肯定的答案，因為他在美國時明確指出，中國有評論認為華爾街太會賺錢，並將中國的錢都賺走了，這種言論並不能趕上潮流。由此可 見，中國已預備好，包括對內以及對外的金融開放政策。當然，開放是否好事，與美國的交往是否沒有風險？這又是另一個有趣的問題，明日再談。

<<轉載自新報>>