譚 紹 興 (04/02/2008): H 股 投 資 價 值 漸 現

港 股 在 1 月 勁 跌 4300 多 點 後 ， 上 周 五 在 2 月 首 個 交 易 日 回 升 660 多 點 ， 算 是 一 個 好 開 始 。 本 周 僅 得 3 個 交 易 日 ， 而 在 長 假 期 前 股 市 的 交 投 一 般 較 為 疏 落 ， 這 在 上 周 大 市 的 成 交 亦 逐 漸 反 映 ， 全 周 每 日 平 均 成 交 只 得 1000 多 億 元 ， 乃 近 期 相 對 較 低 一 周 。 可 是 大 家 切 勿 以 為 長 假 期 前 股 市 一 定 牛 皮 波 幅 收 窄 ！ 正 如 在 去 年 聖 誕 節 假 期 前 數 個 交 易 日 ， 港 股 便 忽 然 止 跌 回 升 ， 勁 升 千 多 點 。 此 外 ， 在 去 年 農 曆 年 長 假 期 前 數 個 交 易 日 ， 港 股 也 是 忽 然 止 跌 回 升 ， 顯 示 大 戶 偶 有 在 假 期 挾 淡 倉 的 伎 倆 ！ 踏 入 2 月 ， 大 部 份 美 國 的 企 業 已 相 繼 公 佈 了 業 績 ， 美 股 可 望 有 短 暫 喘 定 期 ， 而 短 期 市 場 的 焦 點 估 計 會 轉 至 本 港 的 企 業 及 國 企 股 的 業 績 身 上 ， 正 如 早 前 當 工 行 （ 1398 ） 公 佈 盈 利 增 長 達 60% 的 預 告 ， 管 理 層 上 周 五 再 披 露 業 務 增 長 理 想 ， 帶 動 一 眾 內 地 金 融 股 及 港 股 發 力 上 衝 ， 與 早 前 盈 喜 對 股 價 及 股 市 全 無 幫 助 的 情 況 不 同 ， 反 映 在 近 期 港 股 累 積 龐 大 跌 幅 後 ， 不 少 國 企 股 已 跌 至 較 為 合 理 水 平 ， 而 投 資 價 值 也 開 始 浮 現 。
如 補 裂 口 升 幅 可 觀

在 揀 選 股 份 方 面 ， 筆 者 會 考 慮 那 些 2007 及 2008 年 預 期 PE 大 約 15 倍 以 下 ， 最 高 亦 不 多 於 20 倍 的 國 企 股 ， 因 為 假 若 稍 後 大 市 再 度 掉 頭 回 落 ， 高 PE 股 相 信 會 是 較 易 被 沽 售 的 股 份 ， 而 低 PE 的 股 份 其 抗 跌 能 力 亦 相 對 較 強 。 惟 大 家 不 要 弄 錯 ， 股 價 低 殘 ， 並 不 代 表 PE 也 低 ！ 在 4 間 內 地 電 訊 股 中 ， 網 通 （ 906 ） 及 聯 通 （ 762 ） 的 股 價 應 該 是 相 對 最 強 的 ， 至 今 它 們 的 股 價 仍 與 其 歷 史 高 位 不 遠 ， 相 對 近 日 不 少 國 企 股 已 大 幅 低 於 去 年 10 月 高 位 來 看 ， 反 映 市 場 的 資 金 已 揀 選 了 此 兩 股 在 稍 後 一 旦 出 現 的 電 訊 業 重 組 中 ， 將 會 最 為 受 惠 。 最 後 ， 短 期 港 股 若 能 突 破 1 月 15 日 至 1 月 16 日 的 下 跌 裂 口 25131-25823 水 平 ， 則 這 個 反 彈 浪 應 該 唔 簡 單 ！

<<轉載自蘋果日報>>