陳 永 陸 (04/02/2008): 跌 幅 過 火 中 資 股 宜 趁 低 吸

港 股 上 周 五 顯 著 回 升 ， 主 要 原 因 是 市 場 相 信 內 地 的 宏 調 力 度 ， 將 會 因 為 雪 災 的 關 係 而 有 所 放 緩 ， 加 上 美 股 持 續 上 升 ， 這 都 刺 激 了 投 資 者 的 入 市 情 緒 。 當 然 ， 投 資 者 會 懷 疑 ， 中 央 是 否 會 因 應 雪 災 而 減 輕 宏 調 的 力 度 ， 不 過 ， 上 周 國 家 主 席 胡 錦 濤 表 示 ， 應 充 份 認 識 外 部 經 濟 環 境 的 複 雜 性 和 多 變 性 ， 科 學 地 把 握 宏 觀 調 控 的 節 奏 和 力 度 ， 盡 可 能 保 持 經 濟 平 穩 較 快 增 長 ， 似 乎 此 番 說 話 已 是 一 個 很 強 的 暗 示 ， 表 示 中 央 原 本 已 定 下 的 信 貸 緊 縮 ， 有 機 會 因 這 場 大 雪 而 變 得 較 為 寬 鬆 。 事 實 上 ， 宏 調 的 主 要 目 的 ， 是 希 望 經 濟 不 要 出 現 過 熱 的 情 況 ， 如 今 一 場 大 風 雪 令 中 國 的 經 濟 損 失 ， 可 能 高 達 接 近 200 億 元 人 民 幣 ， 這 足 以 令 中 國 經 濟 出 現 放 緩 的 情 況 ， 而 放 緩 的 速 度 有 多 急 ， 由 於 仍 需 要 時 間 去 觀 察 ， 所 以 中 央 防 患 於 未 然 ， 先 行 減 輕 宏 調 的 力 度 ， 其 實 未 嘗 不 可 。 故 此 ， 市 場 在 上 周 五 大 舉 入 市 追 捧 中 資 股 ， 亦 是 一 個 正 常 的 現 象 。
領 導 人 暗 示 宏 調 放 鬆

不 過 ， 投 資 者 要 考 慮 的 ， 不 是 宏 調 的 力 度 是 否 會 下 降 ， 反 而 應 該 想 一 想 ， 中 資 股 上 周 五 可 以 借 一 個 消 息 ， 而 作 出 如 此 大 幅 度 的 反 彈 ， 是 否 代 表 早 前 的 沽 售 有 點 過 份 ？ 要 知 道 ， 就 算 中 央 真 的 因 為 雪 災 而 調 整 宏 調 的 力 度 ， 不 代 表 經 濟 的 增 長 動 力 可 以 大 幅 回 復 過 來 ， 因 為 大 雪 對 經 濟 帶 來 的 影 響 性 ， 至 今 仍 有 待 觀 察 ， 所 以 如 果 因 為 宏 調 力 度 下 降 ， 而 去 追 捧 中 資 股 ， 說 服 力 其 實 不 足 。 與 此 同 時 ， 如 果 早 前 中 資 股 因 為 擔 心 宏 調 的 因 素 ， 而 被 過 份 拋 售 ， 那 麼 現 在 當 宏 調 的 陰 影 有 機 會 逐 步 減 低 時 ， 中 資 股 出 現 明 顯 的 反 彈 ， 以 反 映 股 價 超 值 的 因 素 ， 這 似 乎 又 合 情 合 理 。 大 家 看 一 看 一 眾 內 地 銀 行 股 及 保 險 股 的 累 積 跌 幅 ， 不 少 超 過 五 成 ， 遠 比 生 指 數 的 跌 幅 厲 害 ， 要 知 道 ， 就 算 宏 調 因 素 真 的 影 響 這 些 股 份 ， 不 代 表 這 些 股 份 的 業 績 會 出 現 虧 損 ， 很 多 仍 可 望 錄 得 理 想 的 增 長 ， 在 這 個 情 況 下 ， 這 些 股 份 早 前 的 調 整 明 顯 是 有 點 過 份 。
航 運 股 PE 僅 單 位 數
另 一 眾 航 運 股 如 中 海 集 運 （ 2866 ） 、 太 平 洋 航 運 （ 2343 ） 等 ， 其 預 期 PE 已 跌 至 單 位 ， 而 且 股 價 累 積 跌 幅 ， 很 多 更 達 六 至 七 成 ， 但 同 期 波 羅 的 海 指 數 的 跌 幅 ， 卻 未 到 五 成 ， 這 似 乎 亦 反 映 了 航 運 股 的 跌 幅 是 有 點 過 火 。 故 此 ， 無 論 宏 調 力 度 是 否 真 的 放 緩 ， 中 資 股 亦 有 其 吸 引 力 ， 對 於 近 日 被 過 份 拋 售 的 中 資 股 ， 投 資 者 不 妨 在 現 水 平 趁 低 吸 納 。

<<轉載自蘋果日報>>