評 級 機 構 穆 
上 周 將 兩 房 優 先 股 的 評 級 連 降 5 級 ， 由 A1 調 低 至 Baa3 ， 是 投 資 級 別 中 最 低 ， 並 把 兩 房 財 務 評 級 由 B- 降 至 D- ， 但 維 持 其 長 債 評 級 的 最 高 級 別 AAA 不 變 ， 當 中 深 層 意 義 重 大 。
由 經 濟 變 成 政 治 問 題
不 少 市 場 人 士 均 認 同 兩 房 已 變 成 爛 攤 子 ， 如 股 神 畢 菲 特 便 深 信 政 府 若 不 出 手 打 救 ， 兩 房 股 價 最 終 會 跌 至 一 文 不 值 。 不 過 ， 兩 房 正 好 是 「 規 模 大 得 不 能 不 救 」 ， 又 或 者 是 「 基 於 與 中 日 關 係 不 得 不 救 」 的 楷 模 。 中 日 兩 國 持 有 的 兩 房 債 券 數 量 不 少 ， 美 國 政 府 豈 會 任 由 兩 房 倒 閉 ， 其 所 發 行 的 債 券 變 成 廢 紙 ？ 若 果 出 現 這 種 情 況 ， 便 非 純 粹 是 經 濟 問 題 ， 而 將 演 變 成 政 治 深 層 問 題 ， 隨 時 招 致 中 日 國 民 走 出 來 示 威 暴 動 。
現 時 兩 房 的 財 政 狀 況 可 用 「 危 如 累 卵 」 去 形 容 ， 私 募 基 金 對 入 股 兩 房 興 趣 不 大 ， 美 國 財 長 保 爾 森 亦 曾 表 態 不 會 救 股 東 ， 表 面 原 因 是 避 免 犯 上 道 德 風 險 ， 然 而 冠 一 估 計 當 中 存 在 政 治 角 力 ， 皆 因 兩 房 或 是 國 會 中 利 益 集 團 之 搖 錢 樹 。 但 布 殊 政 府 不 能 眼 白 白 看 
兩 房 倒 閉 ， 對 此 ， 大 家 對 此 心 中 有 數 ， 亦 可 以 解 釋 到 為 何 兩 房 評 級 被 貶 降 到 接 近 垃 圾 級 別 ， 但 其 債 券 仍 可 以 保 留 最 高 的 AAA 級 別 。
評 級 雖 降 債 券 仍 穩
房 利 美 和 房 貸 美 這 兩 家 政 府 資 助 機 構 評 級 被 大 幅 調 低 ， 上 周 股 價 分 別 下 跌 了 37% 和 52% ， 但 債 券 級 別 仍 穩 如 泰 山 ， 這 也 是 在 美 國 才 會 出 現 的 奇 景 。 持 有 兩 房 債 券 的 投 資 者 大 可 有 恃 無 恐 ， 但 其 股 東 若 不 肯 及 早 跳 船 ， 則 要 作 好 陪 葬 的 準 備 。 大 家 在 分 析 持 有 兩 房 資 產 的 中 資 銀 行 股 時 ， 要 分 清 楚 所 持 有 的 是 債 券 還 是 股 票 ， 千 萬 不 可 誤 把 馮 京 當 馬
。<<轉載自蘋果日報>>