黃 偉 康 (31/10/2008): 人在江湖身不由己

港股昨日顯著上升，愈想回吐，愈是無法出現，昨日已提醒過。至於礇控(0005)重上95元的水平，更是正常不過的事情。筆者佩服摩根士丹利(大摩)的研 究報告可以掀起熱潮，同時周一收市的競價時段，礇控的股價真的可以被推低至75元收市，到達大摩的目標價，但其報告的理據根本就是舊酒新瓶，全無新意，連 散戶投資者都可以琅琅上口，說出礇控有多少不明朗的因素，這些所謂因素其實不成立。

而且大家是否應該反問一句，從星期一至四，礇控的基本因素出現重大的改變嗎？為何其股價如此快收復失地？所以任何理據都只是一個解釋，如果筆者真的要撰寫礇控的研究報告，同時將其目標價定在75元，筆者只會寫一個理由，就是「期指工具」，簡單、易明同時亦是事實。

礇控投資產品料豐收

無可否認，歐美市場仍未完全穩定下來，同時筆者亦質疑礇控是否已在歐洲市場作出了足夠的撥備，但當看到本地豪宅仍未出現恐慌性的拋售時，礇控已收緊按揭的 成數，那麼投資者又是否需要擔心礇控的歐洲按揭業務？一間如此懂得保護自己的銀行，根本就不應擔心其撇帳是否足夠。同時間礇控有一業務是投資者不太為意， 這就是礇控的業績沒有太詳細披露，但筆者相信2008年應錄得不錯回報的組合財富管理銷售工具及投資產品業務。

可能投資者不太明白有關業務為何能帶來豐厚的利潤，但大家想一想，當不少公司在Accumulator損失數以甚至百億計的金錢時，大家想一想礇控會不會無法從中分一杯坃？而所謂投資產品業務，Accumulator絕對是其中一個重要部分。

所以筆者仍然維持兩年內礇控必見250元的目標，而且仍是那一句，成為礇控的股東，總比成為礇控的對手為好。惟不幸的是，很多人成為了礇控的對手亦不知道。

愈看筆者的文章，可能愈膽戰心驚，大行報告不可信，投資市場沒有道義可言，近日筆者更道出美國總統大選，各候選人的政綱不應太上心，那麼有甚麼值得相信？ 筆者可以告訴大家只有自己及親人，所以雖然筆者很多時忙得不可開交，甚至回到家中很多時會一言不發，但對於親人，筆者卻十分重視，尤其是近日筆者的兩位家 姐在加拿大回港，這已可以令筆者開心半天。

不過，筆者亦希望提醒投資者，雖然很多事情都不值得相信，但這不一定是壞事。其實在9月底、10月初的文章中，筆者已提出過，奧巴馬很像Franklin D. Roosevelt(羅斯福)，所以筆者不太相信奧巴馬會偏離現有的金融政策，至於是好是壞，如果大家仍記得當日眾議院否決了救市方案後市場的混亂情況， 那麼大家自然會覺得奧巴馬繼續走現有的金融政策，絕對不失為一件好事。

事實上，覺得奧巴馬像羅斯福，筆者此言絕無貶意，反而是讚美，問題是奧巴馬有沒有這個能耐，一直追隨羅斯福走過的路線。當年羅斯福在競選期間，看準選民對 金融機構恨之入骨的情緒，因此舉覑與銀行家誓不兩立旗號，因而令他輕易地取得選民的信任，當選美國總統。現在奧巴馬亦同樣看準美國選民痛恨喬治布殊政府將 經濟弄翻了，因而打覑Change(改變)的旗號，結果同樣得到選民的支持。

奧巴馬應挽留保爾森

所以奧巴馬已踏出了成功的第一步，至於第二步應該如何進行？當年羅斯福最引人入勝的地方是在1933年3月5日命令令否A�4DEu4�% | 2FC工5彌%D茞A Roos鴟aC0�%3�4鞈q4w�%AmB1已行令否A�4A7_迆將7U》D3毬 Roos%俾缽A鱄隹�4A8牊嚜瘣_業的批准權，藉以淘汰中小銀行。之後又通過《The Securities Act》(聯邦證券法)及通過《The Glass Steagall Act》(格拉斯－史蒂格爾銀行條例)，結果導致摩根集團分割為摩根士丹利及摩根大通。但這些法案都不是羅斯福的最佳傑作，與此同時，由於美國近日已陸續 落實新的救市方案，所以奧巴馬只要不在上任後廢除就可以，而奧巴馬最須要學習的是如何挽留美國財長Henry Paulson(保爾森)，因為羅斯福的成功是因為他懂得如何聘請適當的人選，去處理美國的金融問題，當年羅斯福便找了甘迺迪家族第二代成 員，Joseph P. Kennedy, Sr出任美國證券交易委員會主席。

可能不少投資者仍對保爾森存在偏見，不明白筆者為何不只一次要偏袒他，或者下周一待大家冷靜後，再與大家討論。惟筆者想提醒大家一句，很多時人在江湖，身不由己。

<<轉載自新報>>