高 山 行 (01/12/2008): 國家投資規模破紀錄 津發變身北方股王

港股連升4日後，上周五成功企穩於20天平均線的支持位，恒指最終以13,888點報收，而在驚心動魄的11月份，恒指最高曾經衝上15,300點，最低 跌至11,800點，高低位波幅高達3,500點。幸好，興10月份的收市相比，恒指在11月份僅僅下跌80點，整個月的總成交金額呈現顯著萎縮的趨勢， 顯示大市正朝著良好的鞏固軌道運行。展望12月份，老高認為上半場的表現仍然會處於上落市，但下半場則會在基金粉飾櫥窗的效應下稍為造好高收。另外，港元 持續強勢，將會迫使金管局繼續向市場注資，令到銀行體系進入了史無前例的水浸情況，對港股構成的影響力亦會逐步呈現。

地產股買盤勁

內地大幅減息既可減少企業的利息支出，又可令企業以更低息率進行融資拓展業務，同時亦會降低居民的供樓負擔，以及吸引居民提取定期資金，進行投資及消費， 故此未來企業的利息支出會顯著下降，變相推動了盈利的增長動力，而居民的消費及投資，將會刺激內需增長。根據外資的研完報告顯示，今次內地大刀闊斧的減息 行動，對內地樓市及地產發展商最為有利，故此內地房地產股經過連日的急速反彈後，上周五的買盤仍然相當積極，沿海家園（1124）、合生（0754）、富 力（2777）、合景泰富（1813）、方興（0817）、中渝置地（1224）、雅居樂（3383）、新中（0917）及越投（0123），股份成交及 股價升幅都可以在最大的活躍榜之中，尋到他們的足跡。

20萬億元投資

自從中央推出4萬億元的刺激經濟方案後，地方政府紛紛響應，根據國家發改委統計，直至目前為止，明年國家的總投資將會高達20萬億元的史無前例規模，故此 老高認為2009及2010年度，中國的經濟增長率肯定比市場預期高得多，所謂的外資策略研究員，將會全部跌眼鏡，徹底向市場認錯。在國家破記錄的投資規 模支持下，中資金融股肯定會成為受惠者，而基建概念股、原材料股如馬鋼（0323）、鞍鋼（0347）、中鋁（2600）、首長國際（0697）、重鋼 （1053）、中國建材（3323）、中材（1893）、以及石油及煤碳概念股，通通都會成為受惠者，故此現水平是適當的收集良機。

津發食正國策

隨覑國務院批準《第十一個五年計劃》，將天津規劃定位為中國北方經濟中心的地位，未來天津地區會有無限的發展商，同時中央政府將會努力把天津濱海新區建設成為高水平的現代化製造和研發轉化基地、中國北方的國際航運中心和國際物流中心。

目前，津發（0882）是一隻最具天津概念的紅籌企業，公司主要從事提供集裝箱處理及非集裝箱貨物裝卸服務、經營收費道路和提供公用設施及房地產發展，其 聯營公司則主要從事葡萄酒產品、升降機及扶手電梯的產銷。為了搶佔天津開發區的巨大發展商機，津發不斷加大業務發展規模，並繼續透過天津港發展擴展其港口 業務。

市盈率相當吸引

在2007年度，集團營業額上升26%至33.88億元，股東應佔溢利上升24.9%至6.9億元。截至2008年6月底止首六個月，集團營業額上升 17.3%至18.99億元，股東應佔溢利上升1.2倍至5.2億元，而集團旗下的天津港發展（3382）、王朝酒業（0828）、升降機及扶手電梯、以 及自來水業務的表現都相當不俗，至於酒店、電力及熱能業務的經營環境則較為困難。根據綜合盈利預測，津發2008、2009及2010年度的盈利分別為 5.67億、6.69億及8.14億元，每股盈利分別為63.5仙、63仙及76.45仙。上周五津發以2.16元報收，市盈率3.4倍，投資價值極高。

<<轉載自新報>>