黃 偉 康 (03/11/2008): 財長人選可窺美國新總統心思

港股周五有跌不下之勢，14,000點以下承接力十分強，作為看好後市，大膽預測恒指將會在2011年完結前，高見35,000點的筆者，理應高興。不 過，當筆者發現了市場上還有兩個炸彈尚未拆除時，港股似乎尚差一跌。而這一跌，可以失守10,669點的低位，甚至10,000點大關，亦可以在 12,000點附近見底回升，不過可以肯定的是這一跌，只會帶來陣痛。

低吸高沽難度高

如投資者希望在高位沽出手上股份，然後在低位從新吸納的投資者，筆者會建議大家切勿輕舉妄動，因為撈底的難度十分高，上周已經是一個很好的例子。故此就算 恒指真的跌穿10,000點大關，筆者亦相信只會是半日的時候，下午甚至有倒升的可能，箇中原因可以很多，但這似乎更合乎見底的形態，去年8月17日憧憬 「港股直通車」是一例子，或許總理溫家寶談到不會容許香港金融市場出現問題是一個玄機。

到底筆者擔心甚麼？第一、是筆者發覺中信泰富(0267)在衍生工具投資上錄得龐大虧損，可能並非個別例子，所以筆者在周二晚now的節目上，提出港交所 (0388)應及早要求上市公司詳盡披露衍生工具的投資情況，尤其是除了外匯對沖產品外，股權對沖產品將會是另一個炸彈，似乎有正視的必要。當然，如果再 有如中信泰富般規模的上市公司出現問題，10,000點大關失守亦不足為奇；第二、是不少具有實力的投資者，仍然熱衷於投資可換股債券或槓桿式的證券交易 上，這將可引發如近日對沖基金套現潮所產生的Deleverage(反槓桿效應)，這亦可以引發港股最後一跌。

不過由於危機應不會在本周內出現，所以談完美國總統大選後，筆者再詳談上面兩個問題。

奧巴馬眾望所歸

明日就是美國的總統大選日，筆者似乎已認定了奧巴馬為下一任白宮的主人，全沒有給予麥凱恩的機會，當然這除了因為民意調查的結果，以及奧巴馬所獲得的競選經費，破了紀錄之外，筆者的主觀願望，亦是其中一個很主要的原因。

以筆者所知，很多人都不喜歡奧巴馬「口甜舌滑」的競選技巧，因為承諾太多，最終失望會更大，但既然筆者已有了不相信政客之言的心理預備時，在麥凱恩與奧巴 馬兩者之間選擇其中之一，奧巴馬自然是必然之選。其他不看，單是考慮到現在美國面對的困局，兩位候選人如何可以令救市方案得以順利延續，將美國帶出困局， 已是一個很好的考慮議題。

救市工作待落實

周五筆者再次提及，無論大家如何評價美國財長Henry Paulson(保爾森)，筆者仍是他的擁護者，除了幾周前談及的一些事迹，當中包括他幾乎將所有財富捐出，以及他上任不久後便要應付次按的嚴峻問題，金 融海嘯錯不在保爾森外，就算他現在有意興闌珊並打算引退的意欲，亦不忘為下任政府如何處理金融問題而作好準備。

《華爾街日報》一篇名為「Paulson Gears Up Transition Plan」的文章提到，保爾森現在正提前為交接班工作作準備，並希望在短期內找到一名接任者。因為保爾森明白，在明年1月21日任期屆滿前的兩個月，將會 是他最繁忙的日子，因為將要為7,000億美元的救市計劃，作出多項重要決定，尤其是2,500億美元的救市資金仍會在美國總統大選完結之後10天內繼續 接受申請。

由於財政部仍沒有決定收購哪些金融資產，同時還沒有決定哪些機構收購這些資產，但同時財政部卻有權收購幾乎所有的金融工具，所以新政府自然希望增加自己的 影響力。而保爾森亦深明這個道理，加上財政部的救市方案，其實仍未獲得兩位候選人的完全認可，所以保爾森已在財政部預留空間歸整案牘，同時亦加強了與兩位 候選人的聯繫。由此可見，保爾森絕對有高瞻遠足的能力，只可惜時不與我。

麥凱恩人選欠佳

故此，市場普遍相信，新一任財長會在12月份有定案，而兩位候選人心目中的財長選擇，絕對是筆者希望奧巴馬當選的另一大原因。因為奧巴馬的財長人選考慮包 括前財長 Lawrence Summers(薩默斯)、紐約聯儲銀行行長Timothy Geithner、前聯儲局主席Paul Volcker(沃爾克)，全都是具有經驗，同時有能力擺平金融市場問題的人物。反觀麥凱恩考慮的人選包括前eBay Inc.行政總裁Meg Whitman(惠特曼)及前Cisco Systems Inc.(思科系統)行政總裁John Chambers(錢伯斯)，如果以筆者深信外人管治金融市場並不可靠的理念出發，萬一麥凱恩當選，同時找上面兩位其中一位當財長，筆者覺得是一個災難。

<<轉載自新報>>