陸文 (04/11/2008): 大市呈鞏固 細價股合短線

　　港股持續上周反覆從低位反彈4000點，但美國總統大選在即，整體經濟正步入衰退，企業面對經營困難重重下，目前反彈純屬較前嚴重超賣下的技術性反 彈，絕無轉勢能耐。目前入市的資金大部分以短線及補淡倉為主，個別中長線基金不會高追，加上銀行收緊信貸，「平錢」不再，大戶年內創傷未止血，筆者維持近 月在12500至15500點炒上落的看法，大部分重磅股在缺乏基金捧場下反彈有心無力，後市進入炒上落，較值博率高的一批股份以二、三線及利淡因素過分 渲染者為主，較利於懂得短線走位為主。

　　從昨天恒指升近15000點無以為繼，中移動（941）與國壽（2628）及一批內銀股均見高開低收，熱錢轉炒航運、內房、航空及基建股份，但即市波幅大，大部分升勢難持久，短期大市及個別股份再升前亦要有一段鞏固期。


礇豐系派高息有支持

　　礇控（005）公布維持第三季每股派0.18美元，但未悉其盈利數據作分析，高盛把其目標價看102元及中性評級，預期與渣打集團（2888）、東亞 （023）、永亨（302）與工銀亞洲（349）炒上落；卻看好恒生（011）至買入評級，目標價108元，昨天恒生公布第三次中期股息每股1.1元，恒 生將維持派高息予大股東礇控。創興（1111）與大新銀行（2356）被看淡，前者被列入亞太區沽售名單；值得一提的是，早前大摩把礇控目標價下調至75 元，預期其今年派息減半及面對較大新興市場風險，但以礇控首三季合共派息已達去年的六成多，全年減息一半預期消除，對短期礇控價有一定穩定作用。

　　經濟機遇委員會首次會議總結本港明年將受失業及多個行業，將成衰退下的重災區，作為未來重點研究扶助相關行業受衝擊減少的方案，有關內容並無市場預期 以外的驚與喜，市場對委員會並不抱有太大期望下不致有失望，政府可做的事始終有限，自求多福依然是度過困難時段的要點，廣泛諮詢市場意見令政府制訂一些紓 緩方案有一定幫助，特別是能對症下藥較有把握，對大部分在職人士還是努力做好本身工作自強不息。如何尋找與中央政府達致雙贏方案及未來新方向，才能符合這 機遇小組成立目的，不要過分短視亦不宜空話宏願。

　　今次提及銀行降低借貸槓桿比率下，最受影響行業為地產、零售、旅遊及物流，對這批相關行業股投資者應暫避其鋒，政府提升其競爭力談何容易呢！


270間淨現金水平高

　　電盈（008）正研究私有化，有分析報告認為，網通及李氏單獨或合作推出私有化機會達一成，為確保有望成功，出價會不太低。

　　花旗報告提出，本港有二百七十間上市公司目前持有淨現金水平，較其市場流通股份值的水平為高，是否會催化大股東透過提出私有化，作為套取公司所擁有的 大量資金。近期已有個別公司如合和（054）大派特殊紅利分派公司資金，這會是更直接有效套取資金應付目前較緊張的融資日子；以往私有化是注重集團持有大 量偏低的固定資產如物業，大股東可向銀行融資作私有化後，變相以折讓收購物業，在樓市低潮下賤價入貨，因此這類私有化在目前銀行不容易提供融資下，落實機 會不高，特別是樓市目前跌幅不高及未來大幅上升機會不大，目前成交疏落下亦難作價提出私有化呢！因此，最有可能應是在明年下半年才逐步有私有化或增加併購 活動，這情況未嘗不會發生。較值得留意的是，李嘉誠近日不斷增持和電國際（2332）至61.03％，對這間坐擁每股7.35元現金的公司，會否有派發特 別股息或私有化，均值得留意。

　　昨天明顯未見上周競價時段不尋常「嘜高」，是受有關監管機構關注影響，上周嘜高收的中保國際（966）回落28.43％、中國外運（598）下跌27.98％、勝獅貨櫃（716）亦有11.54％跌幅。

　　不過，股價全日炒高三成以上的股份有近二十隻，一半升幅達50%，不少涉及近年股價大跌七、八成者，顯示近期炒超賣反彈活動依然活躍；至於一批跌幅大 者，主要有盈警及不務正業：盈進（1386）下跌28.9％，一方面預期中期虧損，亦因投資股票掛鹇票據已錄得2200萬元虧損；權智（601）下跌 18.5％，預期中期業績受電子消費產品市場競爭大利潤率下跌，貨幣貶值及環球增長放緩，是反映工業股困難重重；德昌電機（179）亦發盈警，中期純利約 4600萬美元，較去年倒退42.4％，但股價再跌12.5％至1.4元，面對汽車等行業前景依然低迷下，這批股份下跌有理，亦顯示大市已進入個別發展相 對較理想，與上兩個月的狂插不理性拋售已明顯改善。

　　台資背景股一向是難玩一族，昨天受惠中台高層接觸，令一批台資及三通意念股炒上，以富邦（636）上升八成，其餘廈門港（3378）、統一（220）及閩港控股（181）均有可觀升幅。

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