昨 日 本 欄 以 「 A 股 似 醞 釀 升 浪 」 為 題 ， 談 到 近 期 內 地 股 市 有 點 蠢 蠢 欲 動 的 模 樣 。
上 周 五 當 筆 者 撰 寫 該 文 時 ， 察 覺 近 期 海 外 資 金 透 過 QFII 投 資 國 內 A 股 之 情 況 ， 雖 然 以 投 資 金 額 的 總 數 來 計 算 ， QFII 投 資 A 股 的 數 量 在 過 去 3 季 有 逐 步 下 降 之 趨 勢 ， 反 映 資 金 「 仿 似 」 流 出 A 股 市 場 。 可 是 若 進 一 步 深 入 研 究 ， 察 覺 A 股 在 過 去 3 季 ， 由 5500 多 點 ， 勁 跌 至 1600 餘 點 （ 以 上 證 綜 合 指 數 計 算 ） ， 累 積 下 跌 了 高 達 70% ， 故 隨 
A 股 下 跌 ， QFII 持 有 A 股 之 市 值 也 隨 之 下 跌 ， 同 時 ， QFII 持 有 A 股 之 股 數 ， 卻 反 而 有 所 增 加 ， 而 且 QFII 的 資 產 值 之 跌 幅 較 A 股 低 。
故 此 ， 綜 合 來 講 ， QFII 持 有 A 股 之 數 量 ， 實 際 上 是 「 明 沽 暗 買 」 ， 尤 其 是 個 別 外 資 大 行 ， 近 期 更 頗 為 積 極 吸 納 A 股 。
筆 者 在 上 周 五 撰 寫 昨 日 一 文 時 ， 尚 未 有 中 央 動 用 4 萬 億 人 民 幣 救 市 之 消 息 ， 故 仍 不 知 外 資 大 行 急 於 以 QFII 吸 納 A 股 之 背 後 動 機 。 現 在 看 來 ， 近 期 外 資 大 行 頻 頻 以 QFII 吸 納 A 股 之 謎 ， 可 能 是 它 們 以 「 第 六 靈 感 」 預 測 到 中 央 快 將 出 手 救 市 。
看 好 中 央 出 手 救 市 ， 最 直 接 的 投 資 途 徑 便 是 投 資 A 股 基 金 或 A 股 ETF ， 而 筆 者 則 較 喜 歡 投 資 A 股 ETF ， 主 因 是 貪 其 買 賣 方 便 ， 可 以 exactly 知 道 用 那 一 個 價 格 買 入 及 沽 售 。
透 過 QFII 密 密 收 A 股
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一 般 的 傳 統 開 放 型 基 金 ， 當 投 資 者 發 出 買 賣 指 令 後 ， 通 常 要 等 候 下 一 個 工 作 日 ， 才 知 道 買 賣 價 位 。 在 個 別 異 常 波 動 之 市 況 ， 有 機 會 出 現 原 本 賺 錢 ， 最 後 變 為 虧 損 之 情 況 。 故 在 短 線 「 轉 身 」 方 面 ， 則 傳 統 基 金 便 不 及 ETF 了 ， 尤 其 是 一 些 大 上 大 落 的 地 區 股 市 。
在 本 港 上 市 的 A 股 ETF 中 ， 以 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） 及 標 智 滬 深 300 指 數 基 金 （ 2827 ） 較 為 普 遍 ， 兩 者 之 中 ， 筆 者 較 喜 愛 A50 ， 主 因 是 A50 之 發 行 量 及 市 值 極 之 龐 大 ， 流 通 量 亦 不 俗 ， 買 賣 相 對 容 易 ， 不 用 
要 等 莊 家 開 價 。 故 相 對 上 ， A50 之 市 值 及 交 投 量 較 滬 深 300 指 數 基 金 為 佳 。 事 先 聲 明 ， 這 個 「 佳 」 字 乃 指 短 線 投 資 而 言 ， 若 在 長 線 投 資 ， 則 宜 看 兩 者 之 管 理 年 費 。
ETF 勝 在 容 易 轉 身
昨 日 A50 基 金 之 交 投 極 之 龐 大 高 達 39 億 多 元 ， 位 列 10 大 成 交 金 額 榜 首 ， 此 現 象 在 今 年 4 月 也 曾 出 現 ， 當 時 是 中 央 首 次 出 手 救 市 ， 吸 引 了 不 少 基 金 追 貨 ， 令 A50 一 連 多 日 皆 位 列 10 大 成 交 首 位 。筆 者 推 測 ， 假 若 該 批 貨 尚 未 出 手 ， 則 會 構 成 A50 之 高 位 阻 力 。 最 後 ， 筆 者 盡 量 避 免 在 下 午 3 時 後 吸 A50 ， 原 因 明 日 再 談 。
順 帶 一 提 ： 有 關 ETF 的 流 通 量 問 題 ， 不 妨 參 考 9 月 26 日 本 欄 舊 文 「 ETF 成 交 低 未 必 係 冇 人 吼 」 。
<<轉載自蘋果日報>>