陸 羽 仁 經 濟 (14/11/2008): 無謂溝3

美股走勢有如坐過山車，受到9月份貿易逆低於預期影響，杜指稍微高開後在8,200至8,400點之間窄幅波動。中午，勞工部公佈一周首次申領失業救濟人 數創7年新高，受不利消息刺激，沽盤湧現，大市一瀉如注，杜指一度失守8000點關口，杜指低見7,965點；標普500指數更跌至五年半以來的低位。午 後，原油價格暴漲3.7%至每桶58.24美元，刺激能源股份被趁低吸納，杜指自底部強勁反彈，飆升911點至全日最高位。在最後的三小時內，杜指由下跌 近4%變成上升逾7%！挾倉補倉現象至為明顯。杜指收市報8,835點，大漲553點，升幅6.7%；標普500報911點，上揚59點，升幅6.9%； 納指上升98點，市報1,597點，升幅6.5%。紐約證交所成交近20億股，為上月16日以來交易最多的一天。





近期，原油價格接連暴跌，能源公司的股價均受到沉重打壓，下挫至有史以來的最低水準。美國政府公佈由於減產原因，原油供應增加細過預期，油價急升，市場趁 低吸納油股，帶動大市強力反彈！標普500能源類股份大漲11%，遠遠跑贏其他類別股份的4%。推動大市的最大動力來自Exxon和Chevron，分別 飆升9.4%及13%。



從技術分析睇，杜指自上月27日以來，這是第二次下試8,000點，雙底的建立已形成一堵很強的防線，下試不破，隨即引發強勁反彈，算是一個不錯的利好走 勢，相信大市在短期內會在8,000與9,700這個區間波動。至於會否在第三次試底下破，下破的話走向如何，則仍有待觀察。



昨日講到要買股唔好諗住溝淡，而係要當一個全新的投資，從新去審視買呢隻股的合理性，講到底，係一個態度問題，係一個方法問題。



網友元華咁問，「是否一股都不可以溝? 大如 1仔, 5仔 都唔好溝?」我

o既答案好簡單，係，一股都唔好溝，但係如果諗清楚佢係好股，在熊市你都想去買，你可以當一個新交易來買。舉個例子大家易啲明。



　　就用元華的例子，講吓匯控（００００５），你１４０元買咗一手匯控，問９０元買多一手溝吓得唔得，如果唔得，跌到７０元可以溝啦啩。我建議大家用另一 種態度去思考同一個問題，如果我而家有幾萬銀，可以買一手匯控，到底匯控係唔係好股，買唔買得過？有無其他股份好過匯控？



　　人好受經驗影響，過住買一隻股成功，就想像以後買呢隻股都會成功，匯控就係一個例子，有一個中環茶友好反對人買匯控，話匯控今時唔同住日，唔好以舊時 的經驗睇今日的情況。匯控是一間管理良好的公司，但管理良好唔一定等如唔會犯錯，幾年前投資美國做按揭生意，回頭看好明顯就係一個錯誤，而呢個錯誤當日亦 造就了我們對匯控某種良好感覺。



睇匯控可以好宏觀咁去睇，匯豐由一間立足香港的銀行，隨住香港經濟壯大而壯大，跟住衝出香港，首先收購英國業務，遷冊去倫敦，變成一間以英國為總部的銀 行，再收購美國業務，形成香港、英國、美國業務三足鼎立的局面。公司壯大某一程度時，要求佢每年盈利仲有１０幾、２０％咁增長，基本上唔太現實，但部份垮 國公司就透過併購達成呢個目標，匯控亦屬如此，近年收購美國業務，初時都有好大貢獻，但炸彈潛藏其中，搞到自己一身蟻。匯控呢身蟻搞完未呢？我唔係幾知， 美國似乎仲有手尾，根住又要歐洲爆煲，匯控都唔似咁快走出困境，未來成敗要看是否要為歐洲業務作巨額撥備。



用番我昨日問的四個問題，第一匯控應該唔會執笠，第二佢再大跌的機會不能排除，因為唔知歐洲下一步要撇帳多少，第三是公司所在幾個地區的業務還在惡化中，歐洲唔好，香港又下滑。第四係由於其歐洲業務有潛在危險，所以不能確認佢o既投資價值。



經常有朋友問我好唔好買匯控，我最簡單的答案係貴就唔好買，現價亦未算好抵買。假如我在１４０元買咗匯控，而家見佢８０幾元，我首先會話唔溝貨，然後從新 考慮而家有錢買乜好？例如買匯控好，還是買吓招行（３９６８）或者H股指數基金（０２８２８）好呢？以招行為例，現價１２個幾元，睇起來仲係有空位跌，如 果跌穿１０元可以考慮，但即使以現價計，招行７倍幾PE，息率２．５厘，匯控PE也是７倍幾，息率８．８厘，兩者PE接近，匯控派息優勝，但我覺得匯控來 年不易維持現在盈利，長線的增長除非美國撇帳可以作大額回撥，否則美國和歐洲的衰退會大大約朿匯控的盈利增長，現在的息率非常吸引，但係唔係可以維持現時 派息也是一個問題。但中國４萬億救市，放寬銀行借貸，大陸GDP應可保８％，招行主要業務在大陸，未來經營環境會好過匯控，適合大把青春的後生仔女，佢地 收少啲息唔怕，最緊要長線有增長；但過了退休年齡的網友可能要靠食息過活，匯控派息較高就其特別賣點。



所以我唔敢包匯控不會雨過天清，若歐洲無事佢會幾OK，但目前睇歐洲有問題的機會唔細，這就是風險了。



散戶注碼有限，要細心思量如何下注，唔買指數股買個股，就係希望佢跑贏大事，但你有錢唔諗清楚，只去溝手上有的蟹貨，又係唔係聰明的行為呢？

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