上 周 六 在 美 國 華 盛 頓 舉 行 的 20 國 
會 ， 儘 管 沒 有 落 實 任 何 具 體 措 施 ， 但 總 算 在 以 下 五 大 領 域 達 成 共 識 ：
（ 1 ） 加 強 環 球 銀 行 及 信 貸 評 級 機 構 的 監 管 ； （ 2 ） 收 緊 高 風 險 金 融 產 品 如 CDS 的 監 控 ， 如 透 過 交 易 所 處 理 CDS 的 買 賣 ； （ 3 ） 讓 新 興 經 濟 國 有 更 大 的 「 話 事 權 」 ； （ 4 ） 重 新 評 估 金 融 機 構 高 層 薪 酬 ； 以 及 （ 5 ） 檢 討 會 計 標 準 。
金 融 海 嘯 爆 發 後 ， 普 遍 人 心 皆 對 過 去 歐 美 投 資 銀 行 及 對 
基 金 冇 王 管 帶 來 的 惡 果 ， 怨 恨 萬 分 ， 所 以 ， 關 於 前 四 項 方 案 ， 相 信 已 沒 有 太 大 爭 議 性 ； 值 得 討 論 的 反 而 是 第 五 點 ， 有 關 現 時 的 會 計 標 準 ， 較 大 爭 議 的 部 份 ， 離 不 開 按 市 值 入 賬 的 準 則 。
自 今 年 三 月 美 國 投 資 銀 行 貝 爾 斯 登 及 雷 曼 兄 弟 相 繼 出 事 ， 陷 入 資 不 抵 債 的 窘 境 後 ， 部 份 評 論 矛 頭 曾 指 向 ， 是 否 因 「 按 市 值 入 賬 」 的 會 計 要 求 ， 加 上 其 他 因 素 ， 迫 使 這 些 大 型 投 資 銀 行 破 產 。 鑑 於 出 事 的 金 融 機 構 持 有 越 來 越 多 欠 缺 流 通 量 的 投 資 產 品 ， 而 這 些 投 資 產 品 或 抵 押 品 在 市 場 波 動 下 乏 人 問 津 ， 導 致 這 些 金 融 巨 無 霸 不 但 面 對 流 動 資 金 嚴 重 短 缺 問 題 ， 資 產 負 債 表 亦 一 時 間 陷 入 資 不 抵 債 的 困 境 。
認 為 按 市 值 入 賬 的 會 計 要 求 ， 屬 於 引 發 金 融 機 構 陷 入 困 境 主 因 的 一 方 ， 其 理 據 主 要 是 ， 滯 留 於 金 融 機 構 資 產 負 債 表 的 證 券 化 產 品 ， 部 份 因 未 有 完 善 的 二 級 市 場 ， 令 這 些 產 品 的 流 動 性 出 現 嚴 重 問 題 ， 但 並 不 代 表 在 未 來 金 融 市 場 信 心 改 善 後 ， 抑 或 房 地 產 市 場 復 蘇 後 ， 相 關 證 券 化 產 品 市 場 恢 復 正 常 的 流 動 性 。 由 此 反 映 ， 按 市 值 入 賬 能 否 實 際 及 時 地 反 映 投 資 產 品 的 真 正 價 值 ， 流 動 性 是 一 個 頗 重 要 的 因 素 。
歐 美 金 融 股 有 下 調 空 間
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<<轉載自蘋果日報>>