11月18日,周二。恒生指數跌613.64,收12915.89;成交448.4億元。11月期指跌688點,收12773點;12月期指跌701點,收12768點。期指倒掛,即短期大市仍睇淡。
恒指10676點終將失守
自10月27日恒指由10676點反彈至11月5日15317點,如回落前升幅61.8%,恒指將喺12450點守住;如12450點失守,代表新一輪跌 市由11月5日展開,繼續去年11月開始嘅大跌市。長遠而言,10月27日10676點應會失守,但短期反彈只有七個交易天,氣勢未免弱咗D。
今天滙控(005)跌3.6%,成79元;長實(001)跌3.7%,成65.1元;新地(016)跌5.8%,成55元,摩根大通降低上述兩大地產股評 級。中石油(857)跌3.6%,見5.6元;中海油(883)跌5.2%,成5.7元,因原油價格跌3.7%,成54.95美元一桶。東方電氣 (1072)下跌8.1%,見14.14元,公司計劃供股。
花旗推介方興地產(817),估計今年每股獲利0.2元,較去年升18.2%,P/E六點五倍,目標價3.29元。大連港(2880)估計今年每股獲利 20.6仙,減少1.8%,P/E七點七倍,目標價2.35元。天津港(3382)估計今年每股獲利16仙,升21.2%,P/E九點六倍,目標價2.5 元。
滬深三百指數跌7.42%,見1839.82。
英鎊响10月24日一天之內跌咗5.5%,見1.526美元,係1992年9月退出ERM以來最大單日跌幅。至今為止,過去一年英鎊兌日圓跌33%、兌美元跌29%、兌歐羅跌16%,更一度低見1.4792美元。
英鎊前景繼續令人擔心,萊斯TSB銀行認為,隨住英鎊滙價下跌,英國通脹率將上升,令資金唔願流入英國;加上英國物業市場較美國更唔掂,英國須進一步減息,估計年底見2厘。
對沖基金經理John Paulson(唔係保爾森也)去年因擔心次按危機,曾大量沽售股票,昨天佢响美國國會上作證時話上周開始吸納美股;佢管理360億美元嘅基金,去年獲利 37億美元,今年第三季止旗下基金仍上升15-25%。淡友轉為睇好,係咪跌市近尾聲?我老曹木宰羊。畢非德今年亦犯咗太早睇好嘅毛病。大部分牛市都較分 析員估計中長;同樣理由,大部分熊市亦較分析員估計更長,因此唔估頂、唔撈底,直到趨勢形成後才加入。
中國人民銀行認為,隨住商品價格回落,人行開始防止通縮出現,包括增加流動性資金及足夠信貸。今年第三季GDP增長率只有9%,令明年經濟下跌風險加大。 人行相信,4萬億元人民幣刺激方案應足夠保持明年保八。人民幣近日回落至6.8258兌1美元。今年6月起人行已停止人民幣兌美元升值,只保持穩定,以減 少出口商嘅壓力。
美國巨企紛紛bailout
1879年,一位十六歲、名叫亨利.福特嘅小孩去咗底特律一間機械廠做學徒。十二年後,佢成為Edison Illuminating Co.嘅工程師,醉心於汽油引擎。其後,佢自己成立福特汽車公司。1920年代,美國通街都係Model T汽車,亨利.福特因此賺咗10億美元(响九十年前,10億美元係天文數字)。到今天,底特律卻希望政府動用250億美元挽救美國三大汽車製造廠(單係通 用汽車已需要資金220億美元)。一百年前嘅朝陽工業,今天已成為夕陽工業,世事變化之大可以想像。如通用電氣不獲政府bailout,將令美國明年失業 率急升至9.5%。通用汽車、福特及佳士拿响五、六十年代威風八面,但七十年代日本車及歐洲車冒起,佢地風光日子不再,依家只有等候政府bailout!
下周美國國會投票將決定係咪bailout美國三大汽車工廠。2008年平均每個美國家庭有七點二八架車,我老曹再睇唔到美國汽車業有乜前景可言。美國到底仲有幾多大企業需要政府bailout?
房貸美上周五公布第三季蝕253億美元,估計明年全年可能虧損400億美元,財政部須再注資500億美元及準備1000億美元備用貸款。
由於擔心三十年代式大蕭條出現,聯儲局主席貝南奇與財長保爾森大量注資金融實體,同時大量bailouts,到底係好事定係壞事?如時光可以倒 流,2001年1月至03年6月聯儲局冇將利率由6.25厘降至1厘,今天美國就唔會有樓市泡沫,更加冇次按危機。衰退係咪咁可怕?1948至49年美國 曾出現連續五季GDP負增長,其中兩季跌幅更達4%,影響如何?1953年亦有一季GDP出現負6%增長,1958年第一季GDP甚至下降10%。六、七 十年代亦出現過唔少衰退期,最後一次衰退係1981年,出現連續兩季GDP負增長,幅度分別為4.9%及6.4%,影響又點?
真正財富在於平靜心境
衰退並唔可怕。1987年格蛇上台後一再阻止經濟衰退出現,令美國經濟出現自1982至2007年歷史上最長一次繁榮期,美國人對衰退已失去免疫力,先至 搞到呢次咁大件事。美國透過大量注資兼大量bailouts,結果會係點?請睇睇日本1990年至今,過去十八年日本人嘅日子並唔好過。長痛不如短痛,大 量注資及bailouts嘅做法,只會延長衰退期,但冇解決問題。
1976年,一間叫微軟嘅公司由MITS電腦公司分拆出來。1979年,公司內有一位二十一歲嘅CEO叫蓋茨,佢將呢間公司由北墨西哥州 Albuquerque移去華盛頓州Bellevue。1999年,蓋茨手上微軟股票市值達1000億美元(依家約值600億美元)。相信1999年亦係 微軟嘅高峰期,到2000年開始走下坡,因為科網股泡沫已爆破。
2007年12月巴郡股票成151650美元一股,最近已失去三分之一市值,只值95615美元一股。公司宣布响9月30日前已揸咗八千三百萬股 ConocoPhillips(3月31日只持有一千七百五十萬股),並減持美國銀行及NRG能源。9月30日ConocoPhillips每股市價 67.31美元,上周五市價47.39美元,巴郡喺上述投資上賬面損失唔少。今年第三季巴郡只售出3億美元市值嘅股票,但購入39.4億美元市值股票;佢 減持嘅美國銀行响過去十二個月內股價下跌64%。9月30日止,巴郡仍有334億美元現金可作投資之用。畢非德買入後持有嘅投資策略,已隨住美國戰後最大 一次牛市(由1975至2007年)結束而失去光芒。
Thomson路透社對2009年標普五百最新估計純利只上升12%,2008年至今美國投資者嘅財富有7萬億美元被蒸發掉。野村證券分析員 Richard Koo認為,美國正進入「資產負債表衰退」,情況有如九十年代日本,因消費者及企業財富大量被蒸發,令佢地減少開支及減債,經濟因此無法好起來。香港亦曾 經歷過一次「資產負債表衰退」,就係1997至2003年。1967至97年香港係發達容易、搵食艱難時期;1997年後香港進入破產容易、搵食艱難時 期,因投資市場由低風險高回報變成高風險低回報。
2007年10月起美國亦進入破產容易、搵食艱難時期。去年至今全球股市失去25萬億美元市值,歐洲、日本已確認進入衰退期,今年第四季美國亦加入。潮起潮落,不知淘盡多少英雄。
類似情況不斷喺美國、香港、中國內地發生,問題在於你有冇踏足其中一架「幸運號」快車?例如1967至97年本港樓價由50元一呎升到12000元一呎, 恒生指數由1967年64點升到2007年10月32000點。財富唔係賺(earn)番嚟,而係製造(make)出來。資本主義社會中嘅財富不斷被毀 滅,同時不斷在產生。閣下有冇智慧捕捉到下一個大趨勢?請不要work for money, let money works for you!金錢如潮水,來之時擋唔住,去之時亦留唔住。真正嘅財富係平靜的心境。
世上冇天生成功者或天生失敗者。有些人喺體育上或藝術方面有天分,但如果冇適當後天栽培及個人努力,亦無法成功。例如蓋茨、喬布斯、Scott McNealy都喺1950年代出生,正好趕上1975年IBM大電腦被個人電腦(PC)取代嘅時期。雖然上述幾位電腦奇才响大學皆攻讀呢方面知識,但同 時期出生、同時期入大學攻讀電腦系者,又何止呢幾位?箇中分別係蓋茨用咗七年時間去研究電腦程式,廢寢忘餐到無法完成大學畢業,只有離開哈佛大學,加入微 軟做CEO。不過,如非佢嘅家庭係中產階級,亦唔會有足夠財力支持佢咁樣做。
上述亦同家族文化有關,如果蓋茨出身於中國有錢家庭,佢嘅父母一定阻止佢離開哈佛去微軟(當年微軟只係微型公司)做CEO。中國人係食米民族,種米必須努 力辛勤才能有收穫(誰知盤中飧,粒粒皆辛苦);反之,西方人係食小麥民族,小麥收成極受天氣影響,形成西方民族極富冒險精神。可以講,必須天時、地利、人 和三方面配合,才可製造出類似蓋茨呢種天才,缺一不可。
今天本港嘅超級富豪,都係喺六十年代才大量投資本港房地產者。太早投資唔得(例如五十年代霍英東家族甚至戰前何東家族,今天雖然亦極之富有,但財富仍唔及 六十年代後起者),太遲投資亦不行,唔少七十年代或八十年代才加入者均無法成大器。此乃「勢」也!過去地產市場中嘅爭奪者又何止上述幾位,當時有好多競爭 者參與,至於點樣响呢場戰爭中勝出(由七國咁亂到列強鼎立),便必須策略運用得宜。最後誰能像蓋茨雄霸天下?此乃性格使然。如果蓋茨唔係有醉心於電腦軟件 嘅性格及好勝心理(蓋茨做乜嘢都一定要贏,包括做善事),便不能成為皇者。
此乃我老曹寫《論勢》、《論戰》、《論性》三本書嘅理由,並成為一個系列。12月份三本書將製成精裝版讓各位珍藏;上述乃我老曹四十年投資市場嘅經驗沉澱,應有一定參考價值,到時請多多捧場。
通縮伏線已經埋下
我老曹係趨勢嘅信徒,購入一隻股票嘅理由係因為前景秀麗及有上升動力。我老曹1975年起已放棄價值投資法,唔會趁低買入然後呆呆地等市場逐漸認識該股價值並將它推高,理由係你唔知道到底要等幾耐?有智慧不如趁勢。
過去一年,美國人嘅退休金失去6億萬美元市值,即平均每位擁有175000美元退休金者損失52500美元!2008年開始美國人進入退休嘅高峰期,你說怎麼辦?
去年8月至今,各位見證到信貸收縮及各國政府大量向金融實體注資,造成通縮與通脹之爭。單睇油價、金價及CRB商品價格表現,似乎通脹嗰方佔上風。不過, 如今負債者正努力減債,由樓宇按揭到信用卡貸款以至汽車分期付款,雖然聯儲局將利率降至一厘,但10月份美國生產商價格指數估計進一步下跌,因為油價已回 落24%,已埋下通縮嘅伏線。
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