美 國 目 前 面 對 的 已 不 是 金 融 信 貸 危 機 ， 而 是 經 濟 衰 退 深 化 問 題 。 美 股 急 跌 拖 累 亞 洲 區 股 市 昨 日 急 挫 ， 但 美 股 的 角 色 只 是 營 造 負 面 氣 氛 ， 真 正 令 日 、 韓 股 市 急 回 的 是 日 圓 繼 續 走 強 ， 再 度 引 發 拆 倉 潮 。 不 過 ， 經 過 十 月 底 的 大 恐 慌 性 洗 倉 ， 不 少 對 
基 金 已 被 洗 出 來 ， 現 在 留 在 市 場 的 ， 其 實 是 可 以 有 秩 序 的 慢 慢 減 倉 ， 只 是 市 場 成 交 金 額 大 縮 ， 才 營 造 了 較 大 的 跌 幅 。
日 央 行 料 下 月 出 手 干 預
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之 前 已 提 過 ， 現 在 短 炒 不 只 看 日 經 或 A 股 ， 亦 要 看 日 圓 的 強 弱 ， 因 為 日 圓 過 強 ， 即 使 不 是 真 的 觸 及 利 差 交 易 拆 倉 ， 但 會 成 為 造 淡 的 藉 口 。 貨 幣 走 勢 是 相 對 的 ， 日 本 、 美 國 經 濟 都 是 不 濟 ， 但 其 他 高 息 貨 幣 更 不 濟 時 ， 自 然 迫 使 日 圓 、 美 元 繼 續 呈 強 。 眾 所 周 知 ， 日 圓 強 不 利 日 本 出 口 ， 而 且 不 少 日 本 跨 國 企 業 因 日 圓 太 強 而 令 盈 利 蒙 受 損 失 ， 正 路 而 言 ， 以 過 去 日 本 央 行 的 習 慣 ， 沒 理 由 任 由 日 圓 保 持 強 勢 。
然 而 ， 我 認 為 現 階 段 央 行 出 手 壓 低 日 圓 沒 有 太 大 好 處 ， 反 而 很 大 機 會 在 下 月 才 出 手 干 預 。 究 其 原 因 ， 基 金 可 以 作 櫥 窗 粉 飾 ， 為 何 國 家 不 可 ？ 如 果 在 下 月 令 日 圓 回 順 ， 可 減 少 企 業 年 結 
兌 上 的 損 失 ， 成 績 表 也 可 好 看 一 些 。 現 在 所 求 的 ， 是 日 本 央 行 未 出 手 前 ， 日 圓 不 要 再 有 超 出 預 期 的 升 幅 ， 如 果 升 穿 9 算 ， 亞 洲 區 股 市 仍 會 借 勢 捱 沽 。 當 然 ， 如 上 述 的 估 計 是 正 確 ， 下 月 份 日 股 或 有 一 次 較 似 樣 的 技 術 性 反 彈 ， 大 家 現 時 不 妨 多 加 留 意 日 圓 走 勢 。
現 在 投 資 者 另 一 關 心 的 是 油 價 未 來 走 勢 ， 油 價 在 環 球 經 濟 衰 退 的 陰 影 下 持 續 走 弱 ， 油 組 已 盡 出 口 術 也 未 能 為 油 價 帶 來 支 持 ， 此 現 象 相 信 與 期 油 結 算 有 關 。 期 油 跟 股 市 一 樣 ， 都 是 淡 倉 主 導 ， 淡 友 沒 理 由 不 借 經 濟 弱 勢 食 盡 利 潤 。
內 地 炒 家 沽 A 換 H ？
事 實 上 ， 在 需 求 大 減 下 ， 理 論 上 油 價 沒 理 由 可 以 大 幅 回 升 ， 但 大 家 要 留 意 是 在 年 初 油 價 急 升 的 時 候 ， 油 生 產 商 不 斷 投 入 大 量 資 金 去 建 設 產 油 設 施 ， 現 在 產 油 的 成 本 絕 不 便 宜 ， 所 以 生 產 商 沒 理 由 再 賣 平 油 。 因 此 ， 未 來 油 價 走 勢 ， 很 大 程 度 會 因 為 油 商 減 產 而 受 到 支 持 。 油 價 升 是 否 可 買 油 股 ？ 我 認 為 油 股 的 弱 勢 仍 未 改 ， 只 宜 小 注 博 短 線 的 技 術 性 反 彈 。上 證 指 數 經 日 前 的 調 整 後 回 復 原 貌 ， 走 勢 跑 贏 區 內 股 市 ， A50 中 國 基 金 （ 2823 ） 逆 市 靠 穩 。 不 過 ， 昨 日 與 一 些 炒 港 股 的 內 地 資 深 投 資 者 交 流 ， 他 們 對 A 股 的 前 景 不 是 一 面 倒 樂 觀 ， 原 因 不 是 不 信 政 府 救 市 ， 而 是 因 為 今 次 救 市 ， 作 用 是 穩 定 軍 心 多 於 經 濟 可 重 獲 過 去 的 強 勁 增 長 動 力 ， 因 此 A 股 再 反 彈 ， 會 引 來 一 連 串 的 獲 利 盤 出 籠 。 反 之 ， 現 在 H 股 明 顯 比 A 股 有 折 讓 ， 他 們 或 會 進 行 沽 A 換 H 的 行 動 。 不 知 他 們 的 意 見 ， 可 否 為 大 家 短 線 部 署 帶 來 一 點
示 ？<<轉載自蘋果日報>>