黃 偉 康 (24/11/2008): 政經大事從無巧合

去年唱淡壓力極大，因為逆市總會有不少反對聲音；想不到今年唱好壓力同樣大，當然部分原因是第二季曾錯估熊市反彈的力度，因而令筆者的信用度下降，惟其中 一個行家卻如此安慰筆者，哪一個分析員沒有錯？就連股神巴菲特買高盛證券，現在都有虧損的情況，更何況筆者？最重要是大家到底是看長線或是短線。只是有部 分投資者喜歡以偏概全，作為分析員總要承受一點壓力。

批評筆者早已看化，尤其是筆者曾聽一位頗成功，而且筆者極為欣賞的名DJ林海峰說過，如果太覑意一些網民言論，那麼只會令自己失去所有時間，因為這些人不 需要付任何責任，便可以用假名在網上大肆批評一番，筆者在明，他們在暗，要防根本不容易。亦正因如此，筆者早就不會理會，更何況有些言論，並非關乎筆者的 分析，如此無聊的言論，似乎看也太花時間。

亂局對美國 百利無一害

惟近日筆者無論言論或者筆風都正在轉為強硬，原因是到了現階層，似乎應該更拿緊自己的立場，過於左搖右擺或者可以贏得一點安寧，但正所謂日久見人心，路遙 知馬力，加上明日起，筆者將踏入人生另一個時期，更應該做多一些更有意義的事情，故此筆者近日經常希望，寧可花多一點時間在研究工作，選擇去做一些有意義 的節目，或者寫多一些有意義的文章，最重要是放多一些時間在客戶及家人身上，總比不斷曝光，但不知所為何事為理想。

故此，由今日開始，筆者會更敢言，同時亦希望可以在本欄中開拓更多的思維給各位讀者。事實上，近兩周在談中、美的救市行動時，有點混亂，所以筆者打算今日 先重組一次整個程序，令大家清晰了解金融海嘯由雷曼兄弟倒閉後，將問題推至高峰後，到底整個風暴是在擴散中，還是殘局接近被收拾？因為筆者既然覺得內地股 市已步入牛市，國企指數亦完成熊市調整，亦應該有一個令人信服的理據，筆者今日就將過去的想法與大家重溫一次，甚至一些欲言又止的想法，亦會在與大家討論 一下。

過去兩個月，筆者曾道出雷曼兄弟倒閉的原因，就是美國財政部或聯儲局並非不知道後果的嚴重性，因為他們與各大美國金融機構開過不止一次會議，只是當他們意 識到雷曼兄弟倒閉後，全球金融危機才會正式引爆，屆時全球拆息抽高，這樣美國的問題才會成為各國的問題，各央行才會立時作出緊急的減息行動，各國才會聯手 救市。

具實力機構 趁海嘯殺人

更重要是，當雷曼倒閉後，全球信貸出現緊張，美國國庫債券反而成為了資金的避難所，這樣絕對有利美國的發債行動，這才可以令美國輕鬆去面對財赤問題，以及 如何大量提取資金去作出救市行動。好像近日三大車廠又被傳出現財政問題，加上銀行年結而收緊銀根，令CDS大幅攀升，同時基金又要面對贖回及回補銀行借貸 的壓力，令企業債券價格大跌，結果又是美國債券成為「搶手貨」，由此可見，亂局對於美國而言，往往是百利而無一害。

至於對於仍有實力的金融機構而言，今次金融海嘯更是借刀殺人的機會，摩根大通成為了金融海嘯中最大的併購買家已令大家見到真章，而這些機構似乎又有機會， 因為年結難關已令不少金融機構需要再一次面對集資的壓力，花旗極有可能是下一個犧牲品，無論最終花旗與摩通或是高盛併購，這都只會令美國金融市場的勢力， 更加側重在部分金融機構上，尤其是大家不要忘記，不少對沖基金或私募基金已被海嘯吞噬，就算不至於三分天下，但似乎更像走回100年前的華爾街時代。

筆者不會用好與不好來形容，只會想當股票貨源歸邊時，要被推上易如反掌，同樣道理，當金融市場的勢力同樣出現歸邊的情況，要呼風喚雨，亦沒有難度，所以筆 者只會繼續看風悝，最重要是找不找到呼風喚雨的源頭。所以雖然筆者支持奧巴馬，但一直都不相信其「Change」的政策可以實現，因為他同樣是懂得看時機 的人，其中他居然比麥凱恩更支持7,000億美元救市方案的決策上，已見一斑。

花旗回升時 美股見底日

而筆者想提醒大家，勢力源頭，並非單純金融機構，中國亦是不容忽視，6月副總理王岐山出訪美國，結果第四次戰略性會談外間看似沒有進展，同時數據告訴了大 家中國反而大量買入96億美元包括「兩房」在內的美國代理機構債券 (Agency Bonds)，相反，就算8月舉行「京奧」，中央都無動於衷，沒有推出任何救市方案，反而在雷曼爆煲後，才連番出手，時間掌握之準確，投資者應該拜服中國 在外交上取得的成果。

當大家明白中國是一個新勢力，那麼40,000億人民幣刺激經濟方案便不應懷疑，所以筆者才會覺得內地股市已重入牛市；同樣道理，既然花旗可能成為下一個 甚至最後一個目標 (事實上，筆者看不到還有甚麼目標，原因日後再談)，那麼當花旗因重組或被併購而回升時，屆時亦應該是美股真正見底及重入牛市之日。

<<轉載自新報>>