近 日 收 到 多 位 讀 者 詢 問 光 大 國 際 （ 257 ） 的 事 項 ， 今 日 正 好 一 談 此 股 。 記 得 在 本 年 5 、 6 月 間 ， 筆 者 為 TVB 的 《 財 經 透 視 》 節 目 作 了 一 系 列 中 資 股 分 析 ， 光 大 國 際 便 是 其 中 一 隻 中 資 股 。
有 趣 的 是 ， 在 事 隔 數 月 後 ， 筆 者 在 無 心 插 柳 的 情 況 下 ， 機 緣 巧 合 地 與 某 美 國 的 Private Equity 基 金 經 理 一 同 在 國 內 尋 找 環 保 能 源 及 其 他 相 關 的 投 資 項 目 ， 最 令 筆 者 感 意 外 的 是 ， 即 使 在 近 期 全 球 金 融 大 海 嘯 ， 經 濟 不 景 ， 投 資 意 欲 下 降 的 情 況 下 ， 但 國 內 優 質 的 環 保 能 源 項 目 ， 卻 仍 有 不 少 外 資 在 搶 購 ， 好 像 某 個 風 力 發 電 項 目 ， 筆 者 尚 在 研 究 其 盈 利 潛 力 時 ， 便 已 被 某 基 金 入 股 了 。
繼 續 積 極 減 債
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此 外 ， 有 些 環 保 能 源 項 目 根 本 不 會 輕 易 讓 其 他 人 入 股 ， 因 為 它 們 已 預 期 自 從 中 國 簽 訂 了 Kyoto Protocol （ 京 都 協 議 ） 後 ， 未 來 數 年 國 內 會 加 快 環 保 能 源 之 發 展 ， 而 環 保 能 源 企 業 肯 定 會 因 而 受 惠 ， 又 怎 會 讓 外 資 入 股 分 一 杯 
， 除 非 外 資 可 引 進 新 的 科 技 ， 這 較 資 金 更 重 要 。
光 大 國 際 在 過 去 數 年 ， 不 斷 出 售 不 是 環 保 的 非 核 心 資 產 及 業 務 ， 同 時 亦 陸 續 購 入 環 保 項 目 ， 現 時 由 環 保 而 來 的 營 業 額 已 佔 營 業 額 達 95% ， 故 光 大 國 際 可 謂 已 成 功 轉 型 為 一 隻 真 正 的 環 保 概 念 股 。
目 前 在 國 內 A 股 市 場 ， 有 不 少 環 保 概 念 股 掛 牌 買 賣 ， 早 前 這 板 塊 的 炒 風 頗 熾 熱 ， 而 此 類 股 份 在 內 地 的 受 歡 迎 程 度 較 本 港 更 甚 ， 但 相 對 業 務 的 規 模 及 盈 利 能 力 來 看 ， 則 光 大 國 際 是 其 中 最 具 規 模 的 一 隻 環 保 概 念 股 。
從 光 大 國 際 的 資 產 來 分 析 ， 現 時 其 資 產 可 分 兩 大 類 ： 固 體 廢 物 處 理 （ Solid Waste Management ） ， 及 污 水 處 理 （ Waste Water Management ） 。 固 體 處 理 佔 其 總 資 產 的 49% ， 而 污 水 處 理 則 佔 大 約 30% ， 其 餘 為 公 路 及 地 產 項 目 ， 相 信 這 些 非 核 心 資 產 將 會 相 繼 出 售 ， 正 如 本 月 初 它 便 將 深 圳 的 地 產 項 目 轉 售 給 母 公 司 ， 以 套 取 1.96 億 元 作 營 運 資 金 。
基 本 上 ， 光 大 國 際 與 不 少 環 保 概 念 股 也 面 對 類 似 問 題 ， 就 是 負 債 比 率 相 對 偏 高 ， 在 利 率 高 企 、 銀 行 收 緊 信 貸 的 環 境 下 ， 較 容 易 出 現 問 題 。 故 出 售 非 核 心 資 產 及 籌 集 新 資 金 以 減 低 負 債 比 率 ， 相 信 是 光 大 國 際 未 來 的 其 中 一 個 焦 點 。
NAV 1.20-1.40 元
現 時 光 大 國 際 每 股 NAV 大 約 介 乎 1.20-1.40 元 間 ， 除 了 在 過 去 兩 年 勁 炒 年 代 ， 光 國 股 價 曾 高 至 NAV 的 4 、 5 倍 ， 在 一 般 平 穩 市 況 ， 光 國 的 股 價 多 年 來 皆 處 於 NAV 的 1 倍 至 1.3 倍 間 ， 即 其 股 價 大 約 為 1.20-1.60 元 間 ， 當 然 高 至 NAV 兩 倍 之 情 況 也 有 出 現 ， 但 卻 要 在 市 況 暢 旺 的 時 間 ， 相 信 光 國 股 價 短 期 在 50 日 線 0.97 元 有 一 定 阻 力 。<<轉載自蘋果日報>>