美 國 政 府 為 花 旗 集 團 逾 3000 億 問 題 資 產 擔 保 ， 消 息 在 香 港 時 間 昨 午 左 右 公 佈 ， 惟 未 有 刺 激 亞 洲 股 市 全 面 上 升 ， 至 少 港 股 沒 有 受 惠 。
事 實 上 ， 市 場 早 已 預 期 美 國 政 府 一 定 再 不 容 許 境 內 重 演 「 雷 曼 式 的 悲 劇 」 ， 再 次 讓 這 種 「 大 得 不 能 倒 下 」 的 金 融 機 構 出 事 ， 所 以 ， 自 花 旗 集 團 市 值 由 今 年 10 月 至 今 蒸 發 近 9 成 後 ， 美 國 政 府 今 趟 不 得 不 提 早 出 手 拯 救 花 旗 （ 其 資 本 狀 況 及 資 產 質 素 並 非 達 至 不 健 康 的 水 平 ， 股 價 表 現 只 是 很 大 程 度 反 映 市 場 預 期 未 來 兩 者 將 隨 經 濟 表 現 惡 化 ） ， 防 範 這 種 金 融 巨 無 霸 的 資 產 狀 況 急 速 轉 壞 時 ， 進 一 步 危 害 整 個 環 球 金 融 系 統 。 亦 由 於 花 旗 牽 涉 二 億 名 環 球 客 戶 ， 跟 世 界 各 地 金 融 系 統 及 其 每 一 環 節 有 千 絲 萬 縷 的 關 係 ， 屆 時 對 環 球 金 融 市 場 產 生 的 震 盪 和 破 壞 ， 實 難 以 想 像 。 故 此 ， 市 場 在 拯 救 消 息 公 佈 前 ， 並 非 擔 心 美 國 政 府 作 出 救 或 不 救 的 抉 擇 ， 而 是 她 將 採 取 那 種 方 式 來 穩 定 市 場 對 金 融 系 統 的 信 心 。
雖 然 美 國 政 府 承 諾 最 終 擔 保 留 存 在 花 旗 賬 目 的 3060 億 美 元 問 題 資 產 ， 給 予 市 場 一 個 非 常 清 晰 的 訊 息 ， 政 府 不 會 讓 花 旗 倒 下 ， 但 影 響 股 市 的 問 題 ， 並 不 限 於 早 前 市 場 憂 慮 花 旗 資 產 惡 化 ， 將 危 及 整 個 金 融 系 統 ， 而 是 導 致 花 旗 集 團 資 產 惡 化 的 客 觀 經 濟 環 境 ， 較 市 場 預 期 惡 劣 ， 才 是 令 市 場 避 險 意 欲 持 續 上 升 的 主 因 之 一 。
控 不 需 急 於 買 入
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美 國 經 濟 衰 退 的 速 度 較 市 場 一 般 預 期 的 嚴 重 ， 消 費 相 關 信 貸 的 質 素 將 加 劇 惡 化 ， 歐 美 金 融 系 統 面 對 的 風 險 ， 正 由 住 宅 房 貸 擴 散 至 商 業 物 業 及 至 消 費 信 貸 領 域 ， 與 此 相 關 的 風 險 ， 更 因 系 統 內 的 大 量 金 融 衍 生 工 具 而 放 大 起 來 ， 這 個 複 雜 無 比 的 系 統 性 死 結 ， 並 非 政 府 在 拯 救 一 兩 間 大 型 金 融 機 構 後 ， 便 能 迎 刃 而 解 ， 這 亦 是 筆 者 認 為 ， 就 算 是 看 好 控 （ 005 ） 的 長 遠 業 務 前 景 ， 亦 不 急 於 在 此 刻 買 入 。<<轉載自蘋果日報>>