市場憂慮：事件除了令國美企業管治惹來質疑，亦令市場憂慮其他民企在企業管治及監管問題，難免惹起投資者戒心。
選股原則：民企股良莠不齊，下文提供選股五大原則。
對於公司主席黃光裕受查一事，國美日前表示，管理層正在核實相關情況，目前沒有接到任何部門與傳言有關的法律文件。發言人何陽青指出，不清楚黃光裕是否正受查，但若有調查，也是作為中國公民的一個責任，只是被人惡意放大。
瑞信：國美資金流動性緊張
內地《21世紀經濟報道》報道，黃光裕涉及市場違規行為，不僅限於涉嫌操縱ST金泰（滬600385），還涉嫌行賄，有傳目的是為國美在港上市時避開商務部的相關規定。《上海證券報》早前報道，黃光裕已回家。但另有消息指，暫時難以找到他，而黃目前仍未回家。
黃光裕受查傳聞雖與國美營運沒有直接關係，但企業管治問題已惹起關注，對集團財政多少都會構成負面影響。
國美作為大型電器零售商，從各電器製造商大量取貨，又依賴銀行貸款應付日常開支及作擴張用。如今傳聞主席受查，勢必減弱有關供應商及銀行對國美的信心。美林指出，國美的供應商及銀行都有可能要求國美在限期前償還欠款。
瑞信亦擔心，在銀行及供應商極可能收緊信貸額度下，國美的流動性會嚴重轉差。尤其是國美近年急速擴張分店，令其資金流動性更緊張。
此外，主席受查也令市場對國美抱有戒心，增加其再融資的難度。瑞信指出，就算沒有今次事件，國美在2010年（應付可換股債券的贖回）亦面對再融資壓力。 該行認為，除非事件能盡快告段落，否則國美再融資的難度將會增加。野村指出，國美日後若需要再進行併購，無論是透過銀行貸款，還是從股票市場集資，都會變 得困難。
野村：CB到期贖回能力成疑
另方面，國美剛公布的第3季業績，大行對部分數據有憂慮，投資者宜留意。野村證券指出，國美一批在2010年到期的可換股債券（CB），總值46億元人民幣，國美面對消費增長放緩及應付帳期縮短的情況，CB到期時有否能力贖回，成為疑慮。
此外，國美第3季存貨水平，較第2季大增54%，至83億元人民幣，應付帳亦增加，反映經營風險正在上升。國美純利率偏低，只得3%至5%，一旦經營環境不利，對盈利打擊極大。
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策略：慎選民企 避免吃虧
國美電器（00493）主席黃光裕傳聞被內地調查的報道，引起市場關注，除了因為國美是內地最大家電連鎖店外，更重要的是，國美是民企之表表者，今年更榮登「中國民營上市公司100強」榜首。
管理層遭內地政府調查，令公司企業管治惹來質疑，令市場憂慮其他民企在企業管治及監管上會否不力，惹起投資者對民企股的戒心。
值得留意的是，過去曾有不少民企傳出被調查的事件（見表2）。
對於內地有不少富豪惹上官非，清華大學廉政與治理研究中心主任任建明指出，能夠登上富豪榜的人，受公眾關注程度亦較高。
他又指，或者內地有其他富豪，採用違法的營商手法，但由於未有登上富豪榜，所以不為公眾所所留意。
民企股良莠不齊，投資者應如何選股？可參考下列五大原則：
一、有三年以上佳績
企業過去最少要有3年以上的穩定盈利增長，以反映企業的盈利能力穩定。
二、公司現金流強勁
倘企業有強勁的現金流及豐厚手頭現金，便反映她有足夠現金去應付日常營運，並有能力償還債務，把「出事」的機會率降至最低，尤其是在信貸緊張的大環境下，可降低企業面對信貸收縮的風險。
三、公司不擅玩財技
一些民企管理層擅玩財技，為財務「化妝」，小股東容易被瞞騙，或者無從分辨公司業績好壞，增加了投資者的風險。
翻查資料，國美在港並非透過IPO上市，而是以借殼形式上市。01年，黃光裕把鵬潤大廈物業注入京華自動化；02年，黃光裕出資認購京華自動化的股份，並易名為中國鵬潤。04年，鵬潤出資83億港元收購國美65%股權，由此借殼上市。
不過，收購國美的83億元，並非全部為現金，而是以2.435億港元代價股份及可換股債券（CB）組合而成，及後黃光裕因可換股債券兌換持有股權超過港交 所規定的上限，於04至06年間通過3次配售套現30億元，及後亦多次配售及減持股份套現，結果是收購代價極低，還能製造套現機會。
此外，近年國美對永樂、大中的併購等，也反映其財技。
四、派發高息最實際
企業派發股息最實際，因為股息是真金白銀，而不是紙上盈利，派息愈高，抵禦風險能力愈大，股價抗跌力也愈強。
五、企業管治能力強
良好的企業管治，可帶來較好的業績表現，主要反映管理層對企業的承諾及實踐，就算在經濟環境欠佳的情況下，經營表現亦會相對較佳。
此外，獨立執行董事監管能力強，亦可防止管理層及董事局違規或出現不誠信行為。
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話你知：民企與國企有何分別
民營企業（簡稱民企），即為非公有制企業，企業只要沒有涉及國有資本，均屬於民企，該些民企大多數私營企業。至於國有企業（簡稱國企），即中央政府或地方政府投資或控制的企業。
民企業務策略彈性較大
民企及國企性質有所不同，使得民企在內地有其優勢和缺點。由於民企並非主力為國家政策服務，故此在業務策略上彈性較大，亦由於是自負盈虧，故民企管理層的拼搏精神一般也較強，又因為不需要承擔建設醫院及學校予員工及家屬等支出，財務負擔也較輕。
不過，不少民企是家族企業，故經營上或以自身利益為先，小股東利益或會被忽略。其次，家族式經營或會出現用人唯親，忽略外間專業人才的情況，導致競爭力下降。
此外，不少民企均是由白手興家的創業者創立，若是第一代企業家，在缺乏管理經驗和知識，以及沒有對市場作出深入了解下，應變能力或會較低，故此民企業績較為波動。
可能出現企業管治問題
企業管治較差亦是部分民企所遇到的問題。例如，公司透明度較低，又如民企或會與地方政府關係較密切。在家族企業的背景下，濫用上市公司資金的動機亦較大。最後，由於民企規模較小及並非由政府作股東，在信貸緊縮的環境下，融資相對較國企困難。
<<轉載自經濟日報>>