高 山 行 (28/11/2008): 國家締造旅遊航母 港中旅成基金囊中物

美國政府救市力度一招比一招凶狠，老高認為美國大型企業再出現倒閉的風險已經接近零，而市場信心逐步恢復，支持了美股連續四日的升勢，目前美股似乎開始進 一個新里程。昨晚，美股因為感恩節休市，所以場外結算以及亞洲區股市的表現，將會成為今年港股表現的指路明燈。昨日，雖然大市一度衝上13,930點高 位，但是買盤無以為繼，午後升幅不斷收窄，最終以13,552點報收，僅升183點，總成交金額為502億元，表現明顯比預期遜色。展望12月份，老高認 為上半個月的表現會較為反覆，上落市居多，但是下半個月會在基金櫥窗粉飾效應下，稍為向好高收。

A股即將大反彈

按過去的經驗分析，中國政府剛剛大幅減息1.08%，將會刺激國內A股在一至兩個月內，展開一次大規模的反彈，故此就算國內A股在農曆新年後，大幅反彈至 3,000點水平，老高都絕對不覺得奇怪。近期，A50中國基金（2823）以及標智滬深300（2827）發行單位大幅上升，顯示海外資金正大舉進場， 博取A股即將展翅高飛。

中資地產股受惠於國內大刀闊斧的減息措施最大，故此昨日一眾中資地產股都呈現強頑的買盤，股份交投活躍，股價表現非常耀眼，當中則以盛高（0337）、合 生（0754）、上海復地（2337）、富力（2777）、瑞安房地產（0272）、首創（2868）、沿海物業（1124）、越投（0123）、方興 （0817）、遠洋地產（3377）、世茂（0813）、雅居樂（3383）、中國海外（0688）及華潤置地（1109）、合景（1813）及新中 （0917）的股價表現最為出色。過去，這批股份所累積的跌幅實在太驚人，故此昨日反彈僅僅是大反撲的前奏，後市仍然值得繼續看好。

原材料股有排升

國內經濟可以保持高速增長，不難從中央推出的連串救市措施之中窺探出來。原材料需求與經濟增長表現息息相關，而較早前外資紛紛睇淡國內經濟增長，故此將國 內原材料概念股擲散。馬鋼（0323）、鞍鋼（0347）、重鋼（1053）、海螺（0914）、中國建材（3323）、中材（1893）、首長國際 （0697）等，股價都從高位以插水式速度滑落，目前市盈率都處於相當吸引水平，配合中國落重藥救市，重新啟動原材料需求的引擎，老高預期未來原材料股的 表現將會非常突出，反覆向上攀升乃大勢所趨。

港中旅食正內需

另外，中國希望透過刺激內需，以期拉動經濟增長，好像華創（0291）及港中旅（0308），食正國家政策的大方向，老高相信未來會吸引大量資金入市追 逐，推動股價反覆向好。早期，老高介紹過華創，故此今日會重點討論一下港中旅。港中旅是香港四大駐港中資企業之一，亦是母公司的海外上市旗艦，公司主要經 營在內地、香港、海外的地面旅行社、網上旅行社以及酒店、景區、度假區、高爾夫、客運等旅遊相關業務，具有完善的現代旅遊產業鏈和較強的旅遊綜合投資能 力。旗下擁有香港中國旅行社、深圳世界之窗、深圳錦繡中華、香港中旅維景國際酒店、深圳芒果網、珠海海洋溫泉、深圳聚豪會高爾夫球會等。

在去年中，經國務院批准，中國中旅集團正式併入港中旅集團，兩大集團的合併重組，進一步延伸了港中旅的旅遊產業鏈條，完善了旅遊網點布局，增強了旅遊綜合 服務配套功能，提高了旅遊主業的綜合盈利能力。目前，母公司已經定下了港中旅的發展目標，在2008至2010年期間，港中旅的總資產、總銷售額、以及總 利潤，均會呈現高速增長，旅遊主業將會穩坐中國第一、進入亞洲前五、世界前十，變身成為現代跨國旅遊企業集團，成為中國駛向世界旅遊市場的航空母艦，目標 十分清晰，故此海外投資者要吸納中國消費概念股，港中旅將會成為首選。

增長勁估值吸引

截至今年6月底止，香港中旅的中期營業額20.15億元，毛利為8.17億元，純利同比增長1.2倍至6.71億元，董事會建議派發中期息每股2仙，以及 派發特別股息每股3仙，每股合共派息5仙，若果計及末期股息的話，股息率真是很吸引，加上盈利增長強勁，市盈率超低，投資價值好吸引，現水平應該是可一不 可再的。

<<轉載自新報>>