陸 羽 仁 - 金 融 High Tea (14/11/2008):美股腳軟A股撐住

美股大跌，帶動亞太區股市急跌，恒指跟隨外圍下瀉，跌勢更為猛烈，裂口低開870 點，隨即跌穿13,000點關口，下午受內地股市上升刺激，恒指早段反彈358點之後重拾跌軌，尾市略為回抽，恒指收市報13,221點，大瀉718點， 跌幅5%，這已是本周連續第三天下瀉，累積跌幅逾1,500點！國企指數收市報6,796點，下跌339點，跌幅4.8%；紅籌指數報2,794點，下跌 135點，跌幅4.6%。全日大市成交518億元。恒指全日最高 13,373點，最低12,943點。恒生指數期貨收市報13,098點，下跌664點，低水123點。

內地A股向好成為撐住港股因素，受隔夜美股大跌影響，滬深兩市股指雙雙低開，但隨着政策利好消息的影響逐漸顯現，滬綜指最終報收1,927點，漲3.7%，深成指報收6,364點，漲4%。

撈大笨象散戶先輸一仗

龍頭股滙控(005)及中移動(941)成為沽售對象，帶領大市向下。麥格理下調滙控評級至中性，股價跌穿摩通的目標價82元，收市報80.85元，大跌 6%；麥格理指中移動為電訊業首選，價值及派息率吸引，但股價一樣被大手拋售，收市報65.65元，下挫4.6%。大笨象周初被外資唱淡，激發本地散戶的 接貨保衞戰，但在外圍股市滑落的不利氣氛下，散戶先輸一仗。

中環茶友話，炒大笨象反彈，或多或少都要睇美、英金融股氣氛，最近高盛同大摩股價反覆尋底，顯示市場信心都仲係好脆弱，十二月年結前，好多銀行仲要套現整靚盤數，金融市場仲會不時有驚嚇性消息出現，炒滙控只宜低吸，至於你話想買來長揸，就無謂心急入市啦。

除了滙豐外，本地銀行股全面急跌，理由係立會昨天通過特權法徹查銀行銷售雷曼產品手法，呢個係淡友整出來的理由，若然要話銀行股跌同雷曼有關，真正原因係 過去兩年，銀行有不少收入來自財富管理，亦即係銷售投資產品為主的業務，雷曼出事令到好多銀行客戶轉趨保守，這門生意大受影響，至於幾時生意會番嚟，相信 銀行管理層都唔出，所以銀行紛紛宣佈裁員，減輕經營支出。

去年恒生(011)盈利不少來自理財部門同庫務，可見將來好景不再，美資花旗將恒生將其目標價由135元降至86元，昨日恒生下挫5.8%；中銀香港 (2388)及渣打(2888)下跌5.4%、東亞(023)下跌4.3%。至於迷債調查，相信只是推低股價後的解釋而已，好似其他金融類股份，港交所 (388)9個月少賺2%至39億元，最多跌12%見63.

7元，在「嘜價時段」推上66.6元收，跌幅收窄至8%。

淡市之中亦有逆市奇葩，因炒賣爆煲的中信泰富(267)今日復牌，獲母公司中信集團打本約116億支持，逆市上升近一成！成為恒指30隻成份股中唯一不敗的股票。

阿媽出手中信泰富甩難

今次母公司力撐中信泰富，可以話不惜工本，除了借錢周轉外，還承諾認購中信泰富可換股債券，訂價較停牌前高近三成，同時又願意把中信泰富所持的 Accumulator攬上身。當中信泰富宣佈炒燶外匯後，市場人士認為公司應該把手頭的Accumulator拆倉，因為無論賺蝕到好，拆倉後中信泰富 就回歸本業，無需再受外匯市場波動拖累。

不過，拆倉說易行難，聽中環銀行家講，好似Accumulator呢類衍生工具，除了話帳面賺蝕條數，若想拆倉投行仲要計埋相關工具的引伸波幅同時間值， 簡言之即係等如要你俾埋錢買個期權嚟贖身，由於澳元過去三個月波幅驚人，要贖身費用驚人，所以就算肯斬纜，條數都貴到嚇死人，現在母公司肯捱義氣攬上身， 中信泰富終於甩難，將來呢個倉賺又好、蝕又好，都與上市公司無關。

母公司斥巨資救中信泰富脫險，早前已有消息話會研究大幅增持，揭盅方案係用可換股債券進行。中信泰富現時手頭有幾項核心業務，長遠表現尚算穩定，關鍵係短 期財務風險太大，要解決這個危機最佳辦法係加強股本，但如果即時發行新股，攤薄效應極大，對小股東不利，現在採取可換股債股，而且換股價訂到去八元水平， 至少在現階段不會溝淡小股東權益，是折衷得嚟又有效的做法，所以消息公布後，股價反應正面。

有人會奇怪，母公司用過百億去挽救中信泰富，自己豈不是好蝕底，中環茶友話，中信泰富今次「揩嘢」，帳面輸百幾二百億銀，但公司市值蒸發幾百億元，若然不 救，股價仲會有得跌，最後跌成點無人知，現在母公司攬上身，肯定係吃眼前虧，現在只係望將來市場穩定番，市場對公司估值調高，名下股價可以升番值，無可否 認，今時今日用百幾億去救個仔，代價非常之大，但咁亦係無辦法中的唯一辦法。

<<轉載自頭條日報>>