高 山 行 (02/12/2008): 免費借出路橋工程牌照 中國建築展開升浪

近期，外資大行認為拉動中國經濟增長的三頭馬車，分別為出口、投資、以及消費，都面對壓力，故此大幅調低中國經濟增長預測。為了抗衝金融海嘯對中國經濟所 造成的衝擊，最近中央接連出手，狠招救市，當中包括大幅減息及降低存款準備金率、提高出口退稅、以及推出4萬億元的新增投資計劃。到目前為止，省政府響應 中央政策，預計明年的新增投資總額已經超過20萬億元，後年亦有20萬億元，也就是說明後兩年中國社會固定資產總投資的數額將超過40萬億元，而投資對中 國經濟的拉動貢獻率達到40%以上，故此未來兩年國內投資增長會顯著拉動國內經濟增長，再配合國內樓市及股市開始有一點起色，以及昨日人民幣顯著貶值亦會 利好出口企業。整體來說，老高認為明年中國經濟增長仍然會比市場預測更為樂觀。

淡友態度好有保留

人民幣自從2005年中開始展開升值序幕後，到目前為止的累計升值已經接近18%，結果對中國的出口企業造成嚴重的打擊。然而，隨覑美元大幅轉強，全世界 的貨幣對美元都呈現顯著的貶值趨勢，期間惟有人民幣匯率仍然紋風不動，直至近日，人民幣無本金交割遠期（NDF）合約開始呈現貶值趨勢，賭人民幣匯率會跌 至7元水平。老高認為人民幣由6.8元貶值至7元水平乃非常合理的表現，此乃中央救市政策的招數之一，一來是跟隨其他貨幣走勢，二來可以拯救大量處於倒閉 邊緣的中國出口企業。

受惠於美股上周五的連續升勢，昨日港股表現向好，恒指收市報升220點，重上萬四點關口，而期指在現貨收市後急回，以13870點報收，低水238點，總 成交金額為439億元，拋空金額跌至19.43億元，數據顯示淡友態度好有保留，但好友又缺乏搶攻的勇氣，故此本月上半場市況會較為沉悶，下試 12,800點的機會仍然存在，但是下半場可望受惠於年末櫥窗粉飾而稍為造好。

中資股不合理偏低

近期中資股急速反彈，背後顯示經過10月份的非理性拋售後，大多數中資股的估值都處於相當不合理的的低位水平，完全偏離公司的應有價值。好像昨天，TCL 多媒體（1070）、創維（0751）、海爾電器（1169）以及早幾日的中資地產股等，股價單日升幅都見偏高的雙位數字，成交股數亦頗為積極，睇來中資 股的升勢會較為持續，反覆向上的趨勢頗為明確。

另外，中國大幅減息對國內股市及樓市都可產生正面的刺激作用，而近日國內A股表現堅穩，中資地產股連日大幅反彈，全部都是國內投資信心的回歸，未來股市及 樓市都會先企穩，後向好。根據近日首創置業（2868）、富力（2777）、深控（0604）、越投（0123）、中國海外（0688）、華潤置地 （1109）、遠洋地產（3377）、瑞安房地產（0272）以及世茂（0813）等中資房地產股的買盤分析，老高相信外資對中央今次大幅減息拯救國內樓 市是頗為有信心的，故此願意真金白銀投懷送抱，積極收集中資產地產股作為中長線投資。

中國建築獲得注資

中國建築（3311）與中國海外屬姊妹公司關係，同屬「中國海外集團」成員，公司主要於香港、中國（不包括港澳地區）、澳門、迪拜及印度經營建築工程業 務、生產及供應熱電及提供接駁服務。今年上半年，中國建築獲利2.57億元，較去年同期大增122%，全年估計可賺5.40億元，每股22仙，按昨日的 1.03元收市價計算，市盈率仍然好偏低。截至今年8月止，集團在手工程共89項，應佔總合約額為393.9億元，而近期又獲母公司中國海外集團及姊妹公 司中國海外，注入位於江西省南昌市的南昌中海新八一大橋和南昌大橋部分經營權及收費權。

搶佔國內龐大商機

中國建築副主席兼行政總裁周勇透露，為把握內地4萬億元刺激經濟方案的商機，中國建築有意投資興建保障房，同時擬爭取母公司「中國海外集團」免費借出路橋 工程牌照，中國建築最快可以在明年投標內地基建工程，也可以與母公司聯手競投項目。另外，公司又計劃夥拍母公司競投港珠橋建造工程。除路橋基建工程外，中 國建築又研究投資內地「保障房」項目，憑覑集團過往參與香港多個公屋建造項目的豐富經驗，管理層希望透過「公私營」模式，由中國建築負責出資興建保障房， 再由地方政府包銷，希望食正未來三年中央投入9,000 億元，建設700 萬套保障房的商機。

<<轉載自新報>>