美 股 急 挫 近 8% ， 日 股 亦 跌 逾 6% ， 昨 日 
指 的 跌 幅 ， 已 算 跑 贏 。 港 股 沒 有 跌 逾 千 點 ， 主 因 不 是 港 股 市 底 特 別 強 ， 而 是 空 倉 未 夠 ， 淡 友 未 能 一 下 子 將 大 市 踩 下 。 事 實 上 ， 早 幾 日 不 時 有 借 外 圍 好 消 息 挾 淡 倉 ， 加 上 市 場 憧 憬 美 國 減 息 及 中 央 工 作 會 議 會 有 救 市 消 息 出 台 ， 淡 友 儲 倉 亦 不 算 太 積 極 。
市 場 重 炒 美 國 衰 退 ， 外 圍 股 市 仍 會 偏 弱 ， 昨 日 尾 市 期 指 急 插 ， 港 股 料 要 回 試 13000 以 下 水 平 。 值 得 留 意 是 A 股 昨 日 明 顯 跑 贏 ， 反 映 市 場 憧 憬 本 月 份 的 工 作 會 議 仍 有 刺 激 經 濟 方 案 出 台 ， 因 此 A 股 短 期 仍 可 炒 波 幅 ， 回 吐 時 可 分 注 累 積 A50 （ 2823 ） 及 生 H 股 ETF （ 2828 ） 。
現 在 市 場 焦 點 集 中 在 人 民 幣 走 勢 ， 周 小 川 的 一 句 中 國 或 會 以 人 民 幣 貶 值 來 刺 激 出 口 ， 令 前 日 人 民 幣 中 間 價 急 墜 ， 昨 日 亦 繼 續 下 跌 ， 遠 期 合 約 反 映 春 節 前 後 兌 美 元 會 跌 穿 7 算 。 不 過 ， 現 階 段 很 難 確 認 人 民 幣 是 否 有 大 幅 貶 值 的 壓 力 ， 目 前 內 地 出 口 雖 惡 化 ， 但 不 代 表 人 民 幣 貶 值 可 改 善 此 情 況 ， 因 為 出 口 是 對 外 ， 而 佔 中 國 出 口 總 額 近 6 成 的 歐 、 美 、 日 三 大 經 濟 體 系 已 陷 入 衰 退 ， 對 中 國 貨 品 的 購 買 力 及 需 求 大 減 ， 即 使 人 民 幣 貶 值 ， 也 無 助 扭 轉 外 在 因 素 對 內 地 出 口 的 打 擊 。
再 者 ， 現 在 市 場 預 算 人 民 幣 的 貶 值 幅 度 約 2 至 3% ， 此 幅 度 也 未 足 以 大 幅 刺 激 出 口 需 求 。 當 然 ， 中 國 官 員 也 不 會 無 的 放 矢 ， 為 何 會 突 然 提 出 貶 值 言 論 ？ 我 認 為 是 進 一 步 落 實 
改 及 提 高 中 國 貨 幣 的 國 際 地 位 。
市 場 預 期 走 勢 續 波 動
|
)
改 ， 訂 立 兌 美 元 的 中 間 價 ， 目 的 不 是 純 為 人 民 幣 升 值 而 鋪 路 ， 而 是 希 望 人 民 幣 兌 其 他 貨 幣 有 更 大 的 彈 性 ， 中 國 財 金 官 員 之 前 也 提 過 ， 人 民 幣 是 可 升 可 跌 。 另 外 ， 據 一 些 從 事 外 的 朋 友 指 出 ， 人 民 幣 遠 期 不 交 收 期 貨 合 約 的 引 伸 波 幅 急 升 ， 此 現 象 只 代 表 市 場 預 期 人 民 幣 的 未 來 走 勢 會 波 動 ， 但 並 非 一 面 倒 往 下 走 ， 只 是 適 逢 出 口 數 據 惡 化 、 區 內 貨 幣 急 跌 、 周 小 川 的 言 論 及 人 民 幣 突 然 急 跌 ， 才 引 伸 此 聯 想 。至 於 人 民 幣 是 否 轉 勢 ， 仍 然 有 待 觀 察 ， 因 為 內 地 雖 面 對 資 金 撤 走 及 減 息 的 問 題 ， 但 相 對 其 他 地 區 ， 中 國 仍 是 最 穩 定 及 受 金 融 海 嘯 打 擊 最 小 的 地 區 ， 所 以 貨 幣 即 使 要 調 整 ， 幅 度 理 應 不 大 。
從 另 一 角 度 分 析 ， 中 國 官 員 沒 理 由 不 知 道 出 口 惡 化 問 題 ， 如 果 真 的 是 靠 出 口 來 帶 動 經 濟 ， 人 民 幣 早 就 應 該 貶 了 。 事 實 上 ， 中 國 政 府 之 所 以 由 基 建 及 內 需 作 經 濟 動 力 的 雙 頭 馬 車 ， 就 是 明 白 出 口 短 期 內 是 救 不 了 ， 如 果 按 此 政 策 方 針 去 估 計 ， 暫 時 沒 必 要 去 將 人 民 幣 大 幅 貶 值 。
至 於 有 言 美 國 要 求 人 民 幣 升 值 ， 而 在 保 爾 森 訪 華 前 中 國 要 壓 下 人 民 幣 ， 明 顯 別 有 用 意 。 一 直 以 來 ， 中 國 在 貨 幣 政 策 上 從 沒 有 賣 過 美 國 的 賬 ， 以 目 前 的 客 觀 形 勢 來 講 ， 更 加 不 用 ， 因 為 中 國 是 美 債 潛 在 的 大 買 家 。 因 此 ， 我 相 信 中 國 將 人 民 幣 可 升 可 跌 的 訊 息 帶 出 ， 是 貨 幣 政 策 優 化 多 於 政 治 或 經 濟 的 考 慮 。
<<轉載自蘋果日報>>