陸文 (03/12/2008): 港股買賣兩閒跌不驚升不喜

　　美股在具權威機構確認經濟自去年年底已進入衰退期，加上市場關注感恩節銷售旺丁不旺財，高盛等投行虧損擴大，引發稍後美國銀行與美林換股投票更形不明 朗，利淡因素依然衝擊市場情緒，無疑市場早已對衰退等因素作充分了解，但在上周累積升幅大，趁勢作獲利回吐可理解，亦為港股帶來調整藉口，從近日恒指在 14000點表現拉鋸，資金已「換馬」至一批超賣及炒補淡倉的股份身上，昨天回落5％，收報13405點，低於20天平均線，期指低水及成交額只有385 億元，一片買賣兩閒情況，對短期市況亦因交投疏落下，上落波幅容易擴大，但不具明顯啟示。


按息升不利地產股

　　上日已預期基金在本月中前將調校投資組合，令個別股份表現亦較反覆，維持以12500至15500點炒上落，短期進一步回順至13000點即有吸納近期表現強勢股份的價值，在明年展望欠佳下，買貨炒作要有耐性呢！

　　上周新地（016）剛以低價推銷新盤帶來銷情回暖，卻受礇豐銀行調高按揭利率達0.75厘，中銀亦作相應的調升，其意向可分兩部分，一方面是礇豐正為 減低市場信貸在年結前令其存貸比率改善，事實早前集團已不排除供股集資改善其資本結構，亦可透過加息提升其按揭收益；另一方面是明年樓價持續有下跌空間， 樓宇按揭風險正提升，銀行再現其落雨收傘特性，在金管局等不斷向銀行注資，但未見銀行放寬信貸積極回應，正好反映銀行持續為改善其過往過分進行槓桿式信 貸，其資本在今次金融風暴下受損，在未來一段日子難望再放寬信貸，直至市況真正見底減低其承擔風險。

　　至於市場傳出長實（001）退出九龍塘的收購重建計劃，反映未來一年偏淡樓市方向未減，從過往長實在高位不留手沽貨，反之在低迷日子勇於吸納土地儲備，其動向對樓市啟示性頗準確，值得參考，令昨天地產股普遍有不輕跌幅呢！再反映近期炒地產股反彈風險不低。

　　內地A股表現相對平穩，反映在中央即將舉行的經濟工作會議前市場有期望，在一片保增長及促發展主題下，中國科學院亦對2009年經濟藍皮書GDP增長 可達9％或以上，卻有通縮疑慮，但最影響股市言論來自中國證監會主席正研究加大長期資金入市政策，提高保險資金、社會資金及企業年金的入市比例，以目前 MSCI中國指數市盈率只有八點三倍，平均派息率4.3％；加上內地有減息空間，A╱H股未來一段日子應有一定抗跌能力，無疑選擇適當的行業股，包括近期 多番提及受惠政策的基建、建材、電訊及消費行業股，應有逢低吸納能力。


內地通脹轉通縮

　　在近期一片炒政策市下，繼上日有家電下鄉，刺激一批家電股有表現，昨天發改委公布解除年初對成品及糧食製品、食用植物油、肉類及其製品、乳品、雞蛋等 食品的臨時價格干預措施，令食品商可自行定價，反映內地受食物價格上揚的通脹威脅已解除，亦有助提高食物商對食物安全的重視，對食品及加工股有正面影響， 中國食品（506）逆市上升，但值得留意大部分受惠於政策扶持的股份，其業績在未來一段日子不會有明顯改善，只會引發一股炒憧憬的升浪，看好者不妨在未來 一段日子候機待回吐收集，特別是有成交支持上升者，反映其上升獲更多人認同，中線有利逢低吸納。

　　從昨天一批內房股回順，除了人民幣礇率下調影響，內地亦傳出暫無進一步減息空間，以便觀望近期連串刺激樓市措施成效，北京等地的交投及價格已經見回 穩，亦傳出對第二套房投資限制放寬，近期急升的富力（2777）回吐1.5％，合生（754）停牌涉及以8.59億元購入北京朝陽區商業用地，其餘方興地 產（817）及遠洋地產（3377）均見回吐幅度不大，雖然碧桂園（2007）被標普調低其評級至BB+，但跌幅只有4.5％，大部分屬獲利回吐。

　　相對地建築及基建股依然有表現，中國建材（3323）上升4.25％及中國建築（3311）升2.9％，反映這批備受拋售的股份，隨覑內地政策轉變下帶來支持，不失為短期炒上落的主角。

　　市場低迷下亦有新股上市招股，南亞礦業（705）下周一將截止招股，訂價1.18元，集資1.33億元，有九成配予機構性投資者。集團從事東南亞原鎂 生產，擁有馬來西亞白雲石山的二十年開採權，提取每噸白雲灰岩以4元向政府支付開採稅，每十一點五噸白雲灰岩可煉一噸鎂金屬，主要用於自動化業務，首條生 產線明年3月投產，產能作一萬五千噸，已獲承購承諾覆蓋全年產能，受惠股東有政府背景獲不少稅務優惠，視乎市場需求才決定開設第二條生產線，這類「細細 粒」的環保金屬礦業股，或有一定吸引力。

<<轉載自新報>>