陸文 (02/12/2008): 大市反彈尋頂難破上落模式

　　港股持續在14000點附近徘徊，美國感恩節銷售尚不差，但本周相繼有美國銀行的股東投票會否通過以每0.85股換美林一股的方案，亦有通用汽車等企業能否獲政府對其財務支持，令市場態度趨向觀望。

　　恒指升越14000點，上望15000至15500點阻力大，年底前難有突破，短期資金主力在尋找炒落後及配合年結，個別二、三線股有粉飾窗櫥活動，中資股在人民幣回軟下吸引力減，炒作集中在一批超賣及受惠刺激經濟行業股身上，全日大市成交439億元沒有太大啟示，留意大部分基金將在未來一、二周完成 2008年的投資組合整頓，將視乎本身需要作增減所持股份，如無突發的好淡因素，在內地連串刺激經濟及扶助弱勢行業政策，包括尚有減息空間，港股有望反覆尋頂，但出現破關突破機會微，目前全球經濟朝向一段漫長的衰退期，持盈保泰依然是上策，短線炒作難賺大錢，維持以12500至15500點炒作下，高價減磅留待另一個更佳入市時機，有貨者暫利於持有伺機獲利回吐。


人民幣回軟具紓緩作用

　　人民幣兌美元下跌0.7％，收報6.8841，打破自今年7月開始在6.83附近徘徊走勢，在時間上與周內美國財長保爾森訪華作戰略經濟會議前有點巧合，面對內地以「保八」為明年經濟政策主調下，人民幣上半年升值6.6％，已令出口業務百上加斤，可視為一批出口主導的廠家及行業帶來一點紓緩作用；布殊總統時代已近尾聲，在新白宮班子未正式入主前，中國為本身解困酌量貶值人民幣有空間，至於是否受年結等短期技術因素影響，還要一段時間觀察，以了解對不同行業股帶來的影響，暫時可視為中央扶助出口業的一種手段，人民幣去向將受政治因素影響大於經濟考慮因素，令未來一段日子去留難料。

　　對目前飽受財務融資困擾的工廠及出口企業，如何能在外圍客戶訂單減少及礇率成本以至經營現金流緊張下生存，還要看廣東省為大批珠三角廠商企業解決融資決心及能力，雖然今次行業整頓將為未來區內提高產業升值帶來催化劑，但目前金融風暴下的殺傷力過大過速，亦有助減低因大量廠房倒閉引發的下崗民怨疑慮，當然內地已朝向內銷及加強消費訂下政策，港商最終要加大開拓內銷市場尋找機遇。

　　昨天一批家電股升幅駭人，TCL多媒體（1070）升57％、海爾電器（1169）升56％及創維（751）升23.5％，主要受惠內地實施家電下鄉擴大至十四個省市，由財政部補貼農民購買彩電、冰箱、手機及洗衣機，四年內可拉動消費9200億元人民幣，為這批近年飽受市場競爭，甚至在奧運年銷售大增下，業績多做多虧，短期原材料價格下跌應有助減低其生產成本，但暫以炒超賣提供反彈藉口，亦反映目前市況有利尋找一些受內地政策扶助的行業股中寶藏；內地環保部正加快推行重點流域水污染防治，或可為一批內地水務股帶來反彈空間。


弱勢股年底反彈逐隻捉

　　建築及建材股亦是炒政策的相關行業股，今次內地4萬億元刺激經濟方案中，有六、七成涉及基建項目投資，被視為最有效的短期提供職位及帶動區內經濟復甦措施，無疑長遠對改善經濟增長及效益有利，但與刺激內需關係不明顯，市場亦關注會涉及不同地區性的貪污問題，一個詳盡的規劃發展基建方案有其需要，不宜為刺激而把資源亂投，不少相關資金亦是從地區籌集，容易形成分薄其他經濟組件的資源；早前的中交建（1800）及中鐵建（1186）已累積不少升幅，市場轉向一批建材股尋寶，中建材（3323）獲德銀推介有5.19％升幅、中材（1893）亦急升11％，商品股如江西銅業（358）、馬鋼（323）、鞍鋼（347）及中鋁（2600）均見反彈，未因國際商品價格持續低迷影響，上周六已指出這批今年被基金洗倉及沽空的股份，由於股價跌幅已充分反映商品價格在需求放緩下回落，近期已予人有股價見底反彈訊息，亦引發不少補空倉活動，反映資金在市況回穩下，尋找一批落後股作炒反彈者眾。

　　事實減息引發內房股持續反彈，航運股在波羅的海運費指數尋底下依然有升幅，均予人有「衰家吃尾糊」，補淡倉及憧憬最惡劣時間告一段落，均支持出現反彈，以配合本欄近月預期的炒上落市走勢呢！

　　內房股反彈，亦見一批本地地產股有表現，在各大行依然預期明年樓盤有二、三成跌幅，但新地（016）上周推售沙田壹號雲頂及原築反應理想，不排除其他地產商將趁機推售。瑞信亦看好新地及和黃（013），其他落後地產股如信置（083）、新世界發展（017）及大昌（088）均有炒作，市場傳出有地產商成功調高上蓋地積比率，但暫宜視為炒落後反彈以迎推售新樓盤之舉。

<<轉載自新報>>