陸文 (06/12/2008): 中資股憧憬政策持續亢奮

港股一如預期日升日跌，成功擺脫歐美股市回落，主要受惠A股及中資股造好。外圍減息不絕，市場亦正憧憬內地亦有相應減息減稅方案，而期待一段時間的內地刺 激方案，將在稍後中央經濟工作會議落實。從各省市及金融機構的反應及配套活動頗見積極，將令今年低迷的A股及中資股偏好。在全球無安樂土下，部分內地國企 股獲政策扶持下依然是可攻可守一族，或許亦見中美戰略對話有一定收穫，中方採取較主動受惠對手正處於看守政府階段。
至於短期美國銀行能否完成落實收購美林，以及三大美國汽車廠成功獲國會予以援手避免申請破產保護令，美國公布10月份消費信貸及11月非農業就業人口數據，均容易引發大市短期波動。
目前最大期望是年底前能平穩過渡，大部分人士有能力保飯碗，面對明年持續嚴峻的衰退期，本港依然可向北望帶來溫暖，事實上本地寒流一向不太冷。
短線者下周維持在14000點附近炒上落為主，不過基金「換馬」活動已反映部分強勢行業股較為可取，明年絕對是進入炒股不炒市之年。
上日滙控（005）被關注其資本及派息存着減少風險而下跌，不過昨天見配合大市回升，以全日高位81.4元收市，部分亦受其取回倫敦金絲雀碼頭總部大廈業權，公司在整個交易錄得約2.5億英鎊利潤，將在今年下半年收益表入賬。
這情況正好反映全球持續受融資困難，而英國樓市不斷下滑帶來的影響。不過，在全球銀行業依然處於為資本比率減低借貸，銀行變相國有化令經濟信貸放緩，在全球經濟衰退期尚有一段日子才見曙光下，滙控現水平維持有反彈難上升。


中資金融股偏穩
上日已指出滙金增持建行（939），而中投無意走出海外，將垂青內地金融股。由於內銀股在內地政府全力刺激經濟，包括放寬銀行的借貸配額，令炒政策市下內 銀股生意應不錯，雖然市場關注這活動會大大增添未來呆壞賬上升風險，不過在政府大力投放資源應有助為企業倒閉帶來一定的支持；對內銀股下年度尚可維持一定 的盈利增長，亦符合基金不願承擔高風險的投資準則，令內銀股成為全球較穩定的投資對象。昨天建行、工行（1398）及招行（3968）均有升幅，至於保險 股見回穩，國壽（2628）、財險（2328）及平保（2318）亦受追捧，不排除是受下半年外資基金一方面為應付贖回大力沽售這批有套現力的國企股，而 配合中國政府推出連串刺激經濟帶來憧憬，亦令部分過分減持中國股份比重的基金，在年結前酌量調升中資股在投資組合的比重，亦令這批保險股受惠，當然累積期 權的沽壓亦有減低呢！加上高盛亦加入唱好保險股，看來是對中央召開經濟會議前，憧憬利好因素冒現帶來反彈，不過持久性成疑。

地方政策刺激內房股
內房股再有炒風，中央維護樓市態度明朗化，各省市續推促使樓市健康發展新措施，如成都一方面對新置業者提供信貸優惠，亦讓企業所得稅按最低預計利潤率 20％上繳，並對第二套房鬆綁，後者有助令投資置業帶來新動力。影響所及，中渝置地（1224）這隻從事四川重慶地區地產股有29.31％升幅，持有其一 成股權的渝港國際（613）亦有25.6％升幅。其他內房股亦趁勢發難，主要是憧憬其他省市亦會陸續推出一些優惠稅務及貸款方案，碧桂園（2007）亦見 有24％反彈以全日高位收市；沿海家園（1124）升22％；盛高置地（337）亦有18.9％升幅，交投亦見活躍。投資者要留意這批股份近月交投明顯增 加，反映已有不少春江鴨活動，在完成收集後趁勢在年底前發難反彈，可視為受政策刺激的股份，當然反彈能否持續待考驗。但從近期富力地產（2777）等愈升 愈有，看來熱錢正在這批股份尋短線回報，在目前嚴重超賣的情況下，配合新地方措施及減息憧憬下值博率依然不低。
在美國三大汽車廠正為其拯救其存亡作努力，不排除美國政府及國會最終予以援手，但是否會促使個別企業合併及提升其營運效益，甚至對汽車業作全面整頓。作為 全球最大汽車消費市場，卻見其汽車業不景，反映管理層的不振，寄望國會通過支持方案，令美股略為反彈。而業務直接受北美洲汽車及電動工具市場影響的德昌電 機（179）公布中期溢利下跌43％，至4600萬美元，營業額上升3％，負債比率為28％。受內地廢金屬貿易及銷售市場波動，公司已終止這方面業務，導 致2800萬美元虧損。不過，公司帶來若干利好因素，包括銅鋼價格下跌及人民幣滙率升勢放緩，股價已消化不利因素，有望見底回穩。

<<轉載自新報>>