高 山 行 (06/01/2009): 捧家電下鄉三農政策 閩信重組注資執行國策

美元顯著轉強，其他貨幣自然相對地貶值，長期壓抑的港股立即出現大報復性的反彈，而承接上周五急抽655點後，昨日港股再接再勵，繼續攀升521點至 15,563點報收，總成交金額急升至494億元，而港交所（0388）、中移動（0941）、國壽（2628）、平保（2318）、中國遠洋 （1919）、中海發展（1138）、中鋁（2600）、以及三隻中資石油股都顯著造好，被市場論為先行的龍頭股、長期不被市場看好的滯後股、以及與資源 概念適適相關股份，昨日股份買盤都非常積極，背後意味覑市場預期全球股市會開始回暖。擁有全球獨一無二的高增長股份，都集中於港股身上，正如老高之前所 言，對港股後市充滿希望，充滿信心，捱足1年多後，相信踏入2009年度，特別是1月份，應該有好日子過啦！

家電下鄉刺激巨大

根據老高的研究及模型分析後，認為港股在2009年第一季度會有突出表現，現在只是剛剛敲響開運的時候，大家準備迎接更好的日子吧！物極必反，在2008 年度表現最差的一群股份，踏入2009年度的首兩個交易日，股價立即進行大反撲，好像中信泰富（0267）、中鋁（2600）以及富士康（2038）等， 過去兩個交易日股價狂升，買盤積極，背後主要原因是之前市場太過恐慌性，一大批優質或者值錢的股票，被市場當作垃圾而丟進垃圾桶，目前市場情緒趨向穩定， 過份暴跌的股份立即吸引市場資金垂青，驅使股價急速反彈，單日急升幾成者眾，短時間內股價累積倍升者亦為數不少。另外，美國新總統即將就職，市場憧憬奧巴 馬上台後會推出大型的刺激經濟方案，為美股注入一支大補針，若然美股可以連續七至十個交易，企穩於9,000點以上，老高認為環球股市將會展開大型的反 撲，尤期是港股的反彈勢頭會最為矚目，當中則以保持高增長的中資銀行業；化肥業之中化（0297）及玖源（0827）；家電下鄉概念之彩虹（0438）及 海爾（1169）；以及三通概念之富邦（0636）及閩信（0222）等，估計會吸引最多資金市場，股價在龐大熱錢互相追逐之下，勢必展現龐大又令人意想 不到的上升空間，現價值得趁低收集，潛在回報會有好大驚喜。

閩信成為光控翻版

根據福建省省長黃小晶透露，2009年福建省將推動國企整合重組，主力組建福建省投資、能源、交通、外貿、華僑實業五大龍頭企業集團，而閩信母公司福建投 資企業已証實正商討與其他省國資委企業成員合併的計劃，這意味覑前述大批福建省國資委成員公司將會相繼朝向該五大新龍頭企業歸類合併。另外，國資委主任李 榮融在今年12月6日於上海舉行的「2008全球管理論譠」上表示，2009年國資委將會加速央企重組及注資步伐，加快將優良資產注入上市公司，實現主要 業務或集團整體上市目標，閩信母公司福建投資企業與其他省國資委企業成員合併後，整體資產隸屬於國資委旗下，故此母公司必然要執行國資委的重組及注資大 綱，即是說閩信在母公司重組後，將會成為新成立的超級大型國企上市旗艦，而母公司在重組合併後，將會把優良資產注入閩信，實現母公司的主要業務或集團整體 上市目標，而今次閩信母公司啟動的重組注資，對閩信業務及股價影響肯定是非常深遠的，老高認為閩信母公司的重組及注資後，閩信股價會出現史無前例的升勢， 情況會與幾年前光大控股（0165）一樣，股價在重組前處於3元水平，重組後股價升到37.7元，累計升幅十多倍。

資產折讓相當巨大

閩信為母公司為福建投資企業的上市旗艦，公司主要從事金融服務、物業發展投資、收費公路投資、工業儀表生產及投資控股等五大範籌。截至2008年上半年， 閩信持有最重要資產包括廈門國際銀行36.75％的最大股權，另有澳門國際銀行34.95％股權，華能電力（600011）A股7200萬股，以及於蘇州 的地產發展項目的低密度精品房，淨現金超過2.09億元，總資產淨值22.28億元，相當於每股4.85元，而現價僅2.24元，股價較資產淨值折讓巨 大，股價潛在上升空間相當巨大。

保守估計值7.3元

閩信持有2.09億元淨現金，再加上7,200萬股華能A股，按昨日7.11元人民幣收市價計算，若然全數沽出再轉化為港元，閩信透現的現金為5.89億 元，而公司現金總值將會高達1.74元。另外，在閩信金融資產佔總資產42%，並提供盈利1.25億元，佔公司中期盈利1.45億元的86%，即是說閩信 屬於一家高增長及有重組注資概念小型金融概念股，估值最少可達到1.5倍的市帳率，相當於7.3元。

積極擴充城鄉支行

廈門國際銀行積極擴充網絡，除在廈門開設第四家同城支行外，更計畫年內陸續在廣州、深圳、武漢及重慶設立分行，並在現有的北京、上海、珠海、福州等已設立 分行的地區增設同城支行。至於旗下的澳門國際銀行，年初有傳媒報道，其計畫在今年於香港上市集資10億元，故此估計廈門國際銀行今年經營策略仍會積極進 取。另外，閩信管理層一直部署將廈門國際銀行分拆上市以反映其實際價值，而在兩岸經貿三通快速開展，內地部門最新有15條扶持政策，包括放寬台商本周經商 條件，估計公司在廈門的業務會有強勁的增長，而其大股東與其他國企合併計劃後，向閩信注資重組是落實國資委的大綱，這對閩信股價具正面刺激作用。

<<轉載自新報>>