石 鏡 泉 (06/01/2009): 又升五百

在不少投資者唔信唔信之時，昨日大市又升五百，不是謂有金融海嘯，為甚麼大市仍升？筆者昨日在《經濟通》的專欄有如下觀點︰

1月首日開紅盤，估計1月首周仍可以升為主。主要是不少基金要於1月內將去年不投資所省下來的現金，逐步投放於市場。這些資金可以是現金，但亦可以是由類 近現金的投資項，如債券、市場基金等轉投而來。這個換馬行動，個別基金所涉及的金額可以逾10%（按一般規定，基金的現金持有量為10%，債券及市場基金 的持有量則按每隻基金的條文而定）。

這次股市上升不會是全面性的，沒有盈利，沒有息派之股將不會被基金視為好股，亦即是謂落後的，可以持續落後，不易出現雞犬皆升局面。

審慎分析基金換馬

有謂吊頸要透氣。近日之升就是透氣現象，可以透完氣再上吊。

要再上吊，原因可以多種︰

1.像上文所講的基金換馬，但可以是由木馬（債券）轉換了跛腳馬，到今年2、3月公布去年業績時，基金、大戶、散戶齊覺換錯劉皇馬、跛腳馬，大家齊齊跳馬以致墮馬時，自然又再上吊；

2.可以美國再爆了個雷曼第二，這是近年大「熊」人。謝國忠的預期，詳見上周六本報出的《iMoney》，謝國忠專訪，假如他又再「熊」中，環球金融市場又要齊上吊；

3.大市日日升五百，升多幾天，大市自然會「氣絕身亡」，難道可以一直升至三萬八？今時大家估升多少可以隨意估。在去年見過10676後，筆者便謂可反彈 至萬六至萬八，再定後向。至於是見完萬八，再跌回一萬，還是先見一萬，再見萬八，筆者不知。知就發達喇。之所以在一萬時估會反彈至萬六、萬八，除了有部分 是直覺外，部分就是大口仔，口噏噏，唱好個市，故請大家不要信到十足。2008年的最大教訓是︰世事無絕對，估中估不中都冇趣，因為估中要捱，估不中更要 捱。

今年難見雞犬皆升

昨文謂2009年股市升，但不會是雞犬皆升，盈利不好，派息欠佳之股會不升。據昨日所見，滙豐（00005）就是這不能升的最好寫照，反之中移動（00941）就能升，原因簡單，有金融海嘯，銀行可以唔去，但電話就一定要繼續打，要出貨，就要有資訊去作走避的部署嘛！

許沂光兄有文，題為「第十周」，文謂︰

循環周期分析，港股本星期進入15周低位循環的第十周（見圖一），向下調整的壓力逐漸增加。除非恒指出現突破性的變化，並以大成交額向上飈升，不宜過於勇進。

下降軌測市啟示大

假如我們不用循環周期去看市，而是用下降軌去看市，就會看到昨天的升五百點，意義重大︰

1.恒指已升破了自2008年8月以來的下降軌（見圖二），但仍未升破自2007年10月高位以來的下降軌；

2.國指已升破自2008年8月以來的下降軌（見圖四），亦同時升破自2007年10月高位以來的下降軌。

按升破下降軌理論，只要今日仍升，今周整體較上周升，則日綫圖上已可確認突破，恒指上望萬八，並不為過。但當然，如今周恒指，國指均跌低於上周五之收市 位，以至上周之低位，則許兄的周期理論又可能會成立。如何之處，從技術分析言，大家宜看緊恒指15043及14184，國指8314及7685，前者是上 周五收市位，後者是前周低位，亦即是最近這一周升浪的起始位。

假如大市能守於上述位置，則大市極有機會緩步升至農曆年。是世界美好，還是筆者天真得早？不知道。

<<轉載自經濟日報>>