陸文 (07/01/2009): 尋頂呈鞏固即日鮮主導

　　A股升美股回吐，令大市重磅股回順，中資股不升反跌，特別是內地有減息傳聞令內銀股息差收窄受壓，全日成交額維持在約540億元水平，是由短線或即日 鮮活動主導下，刺激交易略增，卻未見有傳統基金高追，主要受對沖基金及炒家在農曆新年前入市炒作積極，隨覑歐美市場依然有不少利淡經濟及企業數據左右市場 情緒下波動，這類尋頂活動未休下利逢低吸納，但尋寶活動才是主角，經過去年的風暴洗禮下，高位阻力揮之不去。


銀行放水寄望第二季

　　銀行被各國央行及本港金管局批評持續對客戶持緊縮信貸態度，阻礙企業營運及融資需要的最大源頭，因此，何時銀行逐步放寬信貸，筆者估計大概應在第二季 左右，以目前不少本地銀行資本充足比率頗為穩定，正等待各大銀行完成集資大致解決去年的虧損，透過擴大息率賺取回報彌補其他理財及投行業務；更重要是銀行 保守，擔心新一輪的破產潮引來龐大呆壞賬，包括歐美零售及工業企業能否度過今次寒鋒，一般只要2月、3月份安全度過，銀行對這批企業提供融資或再融資信心 增加，依賴借貸收息的銀行，遲早要重新向市場放水，因此，2月至3月份全球會否出現大型企業倒閉潮，將決定銀行能否在第二季重新放水，亦引動年中港股可能 出現另一反彈潮的主要因素。

　　當然，2月、3月份出現一次較大調整機會亦高，由炒業績盈利倒退，以至再融資及海外信貸危機會否出現第二及第三波機會難消，亦是今年投資市場將處大上大落的年頭，入市者應作同步的進退，目前絕非入市長獱之時。

　　昨天地產股藉部分銀行調低按揭息率0.25％，被視為放水先兆，暫可視偷步之舉，卻刺激新世界發展（017）、信置（083）、新地（016）與恒地（012）有升幅，一再顯示在市場熱錢充裕下，每日有不同炒作主題呢！

　　另一方面，內地亦傳出調低樓房按揭息率，不排除短期再趁勢炒作內房股。

　　近月不同行業股有追捧，甚至部分企業業績難寄厚望下，股價依然受熱錢追捧有升幅，近期已列出部分利好短炒因素，奧巴馬在本月20日就任美國總統，將推 出3000億美元減稅方案產生一段蜜月期，對投資者在股市處於安全期的寄望，加上內地致力穩定經濟「保八」，一方面在去年推出以大量投資基建項目的刺激經 濟及加大內需方案，預期部分基建建材及相關行業股份企業可望在2009年第四季業績中反映；另一輪深化針對面對困境的十大行業企業予以優惠扶持，目的在於 減低失業維持社會秩序穩定，亦有利這批企業在全球金融風暴下加強其市場競爭力，長遠成為大贏家。

　　另一個催化資金入市的誘因，則無論是本港與歐美市場，部分受利率低迷，亦關注各國大力採取寬鬆的注資方案下避免衰退，未來進入一次通脹機會增加，令部 分資金從債市流出；債券孳息已處頗低水平，減息空間有限下，部分一方面轉流入有實力的企業債券，部分亦見流向股市作短線炒作，獲取較高回報。


大市在貪念與恐懼中運行

　　港股及大批中資股經過去年9月、10月的洗倉已進入有值博率水平，正好在年初吸引一些對沖基金活動，無論是作套戥對沖，或是尋找有炒作藉口的行業股， 包括獲中央扶持的政策受惠股，市場永遠是處於貪念與恐懼中運行，上月無論炒中資銀行、內房、建材、基建、電力、鋼材及商品股均帶來可觀回報，吸引一批遲來 的熱錢跟風炒作，早前談及的落後各類工業股正逐隻炒作，是反映入市資金願意承受較大風險的變化，亦為去年洗倉下超賣的股份提供反彈藉口。至於今次反彈浪頂 暫以16500點為目標，未來一、二周市況在餘下1000多點上升空間下變得更反覆波動，投資者可考慮在升近阻力區前減磅，短期不宜部署沽空，避免受「最 後一挾」之虞。

　　在炒低殘股份愈變愈擴大，初步已進入超賣階段，估計短線炒作持續主導大市，昨天急升42.5％的中視金橋（623），受惠獲中央電視台廣告獨家代理 權，中國玻璃（3300）除了受惠建材玻璃業務，集團表示可能涉及配股引入股東，但從過去一個月其成交有不尋常大幅增加似有收集待變；至於廣船 （317）、勝獅（716）、創科（669）、晶門（2878）及聯想（992）均有不同炒作藉口，有原材料及生產成本下降，亦有寄望3G帶來新景象，短 期這批股份大上大落，跟風者要承受的風險不輕呢！

<<轉載自新報>>