陸文 (08/01/2009): 配股抽血大市調整待消化

　 　港股高開低收，大市再受制於15700點附近技術阻力區，建行（939）與中行（3988）有策略性股東減持套現，成為大市進入調整的催化劑，特別是美 銀減持建行帶來220多億元交易上板，配合午市大跌引發大量獲利回吐，令恒指以接近全日低位市跌破15000點，收報14987點，成交冒升至近半年少見 的900億元。事實上，內銀股近期已累積300多億元的配售，反映不少機構有沽貨套現需要，由於減持有餘未盡，成為大市失血影響動力。又近期國際地緣局勢 緊張，由以巴衝突、印度與巴基斯坦邊界緊張，以至烏克蘭暫停為俄羅斯對西歐輸送天然氣，加上市場亦關注各國大量發債令長期債息上升，昨天印度長債孳息上 調，令當地股市成區內最大跌幅的股市。港股處於炒上落市走勢未變，一切以值博率為主，特別是重磅股普遍受業績及本身因素局限上升空間，導致不少熱錢炒低殘 股，而這類短炒活動急升急跌，寄望大市回落至14000點附即有不俗支持，後市看不清亦可作觀望。


策略股東套現浪接浪

　　在港股試圖尋頂反彈創高位，卻受制於內銀股相繼被策略性外資股東減持套現，這抽水疑慮或其對目前市場投資情緒依然低迷及資金依然緊張下帶來不輕的震 盪，美國銀行首先以每股3.92元配售五十六億二千萬股H股建行（939），套現約240億元，卻只是其持有19.1％股權中，禁售期滿的8.2％股權的 29％，即未來一段日子尚有5.7％建行已解禁股可供出售。從昨天建行股價表現反映部分接貨的對沖基金，雖然有三個月禁售期，但不排除已透過借貨渠道進行 沽空獲利，令未來一段日子建行有反彈難上升，特別是大量股份流入市場增添其壓力，以目前的市況能否承接數百億元股份談何容易。

　　收市後再有相信是李嘉誠基金旗下持有約二十億股中行以每股1.98至2.03元向市場配售，雖然折讓價較早前瑞銀以每股1.87元出售所持三十三億八 千萬股中行套現63億元為細，但留意是這批股份屬一個皇家蘇格蘭銀行中國組合內成員所有，即李嘉誠基金在這組合佔24.2％；其餘尚有多個華資大戶組成， 當然皇家蘇格蘭銀行更是這組合佔比重51.6％最大股東。這組合共持有中行8.3％股權，由於其成本價約每股1.135元，連同過往派息，相信李嘉誠基金 整項投資回報約一倍。當然，今次配售背後意義正好反映各內銀股管理層已同意讓這些解禁股份向市場套現，而李嘉誠基金套現是否顯示包括皇家蘇格蘭銀行及其他 策略性股東亦將減持，勢將考驗短期市場承接力。至於李氏基金今次減持六成是否代表對後市看淡，雖然近期市場已對內銀股面對外資策略性股東在解凍高峰期套現 看低半線，包括去年底已解凍的110億美元，而2009年更高達2400億美元，多少會在市場套現仍難估計，能否尋找其他有實力的策略性股東接貨，或是由 內地其他政府機構接貨，以減低對市場衝擊，看來這沽貨潮持續對大市構成困擾。

　　事實上，內銀股以外，早前市場亦關注皇家蘇格蘭銀行持有約5.17％礇控（005）有供股提升資本充足比率計劃，不排除亦有股東減持。而過往不少中東 財團對內銀及礇控等股份投資不輕，隨覑油價回落收入大減下，亦有技術性沽壓。市場亦傳出一批內房股及地產股配股集資計劃，甚至新世界發展（017）被傳主 席抱恙回吐急，不排除是淡友造勢之舉，但對目前以炒反彈為主的入市熱錢，可算當頭棒喝，不過是否反映1月份效應的反彈告一段落，尚要觀察一段日子。近期大 市不斷尋找低殘股作短線投機，已經示人以弱，集資疑慮只是調整的最佳藉口呢！


電訊股好消息出貨

　　而內地如期公布發3G牌照予三大營運商，卻引來好消息出貨的慣例，以獲批聯通與網通合併推行WCDMA 3G的聯通（762）下跌10.6％最大，其餘中移動（941）與中電信（728）分別有5.48％及5.02％跌幅，相對地近期炒作大的晨訊 （2000）、中國無線（2369）、中興通訊（763）與京信通信（2342）亦隨大市回吐急；這亦是炒政策股要承擔的風險，在好消息落實引發回吐不為 怪。事實上，股價永遠是走在事實之前，電信營運商未來一段日子要為發展3G投資大量資金，甚至有競爭保市場佔有率呢！

<<轉載自新報>>