早前介紹北美林木股，有讀者在網上回應，問老畢有否想過這類推介形同「隔山買牛」，又說我似加拿大移民多過香港人。
《信報》不發行美洲版久矣，但本港移民相信仍不乏本報讀者。科技進步，今天上網看《信報》，比昔日讀美洲版方便得多，身處海外的港人，既免了時空之隔，又能跟本地讀者同步。老畢若有幸為此等「加燦」服務，隔山買牛何樂而不為？
網上世界的好處是言論自由，有正有反。那篇文章見報（網）後，有網民在老畢提及的幾種北美林木股外，論述了一二家澳洲同類公司，資料詳盡，大有補老畢不足 之效；令我意想不到的是，其中一位看官說，老畢文中論及的多倫多上市公司Sino-forest，其揸弗人原來是本報資深作者管仲連（「亞洲企管新 潮」）！網上如此多fun，看來老畢今後還得多引進幾頭隔山之牛。
《經濟學人》2009頭炮論述今年投資大勢，認為08是「系統性風險年」（the year of systemic risk），09則是「特定風險年」（the year of specific risk）。閣下若是《經人》Fan屎，今年要險中求勝，便須懂得趨吉避凶。
不過，老畢認為該刊提到的兩個「意外」——企業違約潮和老畢在「處女作」說過的「存貨震盪」（inventory shock）——前者即使發生，也不令人驚訝，因為企業債券孳息率早就作出反映；後者則建基於消費需求不如想像中疲弱（企業被迫補充原材料，推高商品價 格），在全球消費者緊縮開支增加儲蓄的大前提下，未免一廂情願。
個人相信，最值得投資者注意的是國債泡沫會否在09年爆破。老畢看淡國債，理由有三─
一、今天的國債就像2000年初科技股見頂，正反雙方最初對泡沫爆破之說拗個面紅耳熱，揸了科網股的人堅持股價回落只是調整，結果錯失了在高位出貨的機會，坐艇經年。
二、在芸芸分析員中，老畢「至愛」─—法興的蒙捷（James Montier）——繼守門員理論和IQ題後，最近向友好傳送了一幅美國十年期國債孳息走勢圖，顯示目前於2.3至2.4厘上落的債息，為1798年以來 最低；在悠悠二百餘年裏，美債（十年期）孳息平均略高於4.5厘。日本長債孳息於2003年曾降至負數，今日仍只有1.3厘。美債孳息處於十八世紀末以來 最低位，並不意味債息不能長期低企（價格長期高企），但目前2.3至2.4厘的孳息水平，反映投資者認為美國今後十年物價都不會上升，長揸債券等於相信美 國經濟將成為日本的翻版。我不信，你呢？
慎防buyers' strike
三、即使你buy通縮無可避免，仍得考慮供求等基本因素。美國財政部今年估計將發行2萬億美元新債，不僅拍賣規模增加，次數亦將從一年八次增至十二次。歐 羅區國家意大利、愛爾蘭、希臘、荷蘭、法國今年發債規模也將大增，市場會否「消化不良」？德國上周拍賣60億歐羅十年期國債，結果僅售出三分二（德國債券 拍賣成績從未如此差劣），「罷買現象」（buyers' strike）可能已出現。見微知著，現在不離場，難道等到中日加入「罷買」（美債）行列才 走？（1月7日《紐約時報》China Losing Taste for Debt from U.S.一文值得參考）
讀練乙錚先生今日專欄，獲益良多。練的推論若跟事實相符（刺激經濟方案不僅着眼救市，還有實現施政理念的抱負），那麼奧巴馬便稱得上高瞻遠矚。是耶非耶，下周小奧坐正後便有分曉。
值得一提的是，老畢最近看到二則消息，可從另一角度反證奧巴馬的「大有為」。
一、企業從來不做利人不利己的事，但全球最大油企埃克森美孚最近高調呼籲美國政府開徵環保稅（carbon tax），一反該公司矢口否認全球暖化罪在化石燃料的立場。
二、深陷困境的花旗集團支持修改美國破產法，以協助按揭「苦主」避過收樓惡運。
利人不利己？
老畢認為，兩巨企突然「良心發現」，非因高舉社會責任旗幟的「長毛」衝入董事會議室掟蕉，而是以此換取奧巴馬在環保及金融監管政策上高抬貴手。對埃克森來 說，環保稅比碳排放交易（奧巴馬已表態支持）符合成本效益、造成的混亂較少；對花旗而言，「善待」按揭苦主有助提升銀行商譽，日後好向財政部爭取更多 bailouts。
奧巴馬尚未上台，已迫得能源金融巨企爭相「叩頭」，好嘢！
2008年羅素五千指數股份中，超過85％回落，一年內令投資者損失2萬億美元財富，但仍有10％以上股份上升，而且升幅不俗，不少超過100％。
心理學證明凡人皆有偏見，只是自己不承認；一旦涉及投資，「偏見」往往令自己出現虧損，其中最大的偏見就是以「最近事件」去推算未來，例如上世紀九十年代對互聯網及高科技股的睇法，2000年過度樂觀，忘記盛極必衰的道理。到2007年10月，不少投資者又再樂極忘形。
樓股熊市周期
根據The Aftermath of Financial Crises（2009年1月3日在三藩市美國經濟學會由馬利蘭大學經濟學家Carmen M. Reinhart及哈佛大學經濟學家Kenneth S. Rogoff共同發表的研究成果）分析，自第二次世界大戰以來，所有先進經濟體樓價一旦回落，平均跌幅達35％，歷時六年；股市平均跌幅55％，歷時三年 半（見附圖）。
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