高 山 行 (14/01/2009): 內銀股大炒內幕消息 馬鋼勢強反彈將至

策略性股東紛紛巨額減持內銀股，造就市場大量內幕炒作機會，而昨日早上港股表現尚算堅穩，大部分時間處於萬四點關口窄幅徘徊，唯午後傳出蘇格蘭皇家銀行會在收市後以顯著的折讓價，配售所持中行（3988）股權，港股立即以插水式滑落，而且跌勢愈來愈急，恒指最終以13,668點報收，總成交金額約達473億元，全日股份沽空金額更44億元，中行佔近15%，內幕炒作相當明顯。

目前，港股正處於山窮水盡疑無路，柳暗花明又一村的絕處逢生時期，內銀股的策略性股東大手減持，短期對相關股份難免造成壓力，然而消化了壞消息後，未來港股有可能在內銀股帶頭回勇的刺激下，發力向上造好，現在縱使不樂觀，亦不能夠悲觀。

鋼價連續5周上漲

根據內地鋼鐵資訊機構的最新市場分析表示，在2009年新年的第一星期內，內地鋼價全面上揚，此乃自去年12月份以來連續第五周的價格上漲。

另外，內地鋼鐵生產商開始調高2月份鋼價，市場認為此乃內地鋼鐵生產商成功消化了高成本的鋼鐵庫存量的訊號，而進口鐵礦石價格未來亦會有顯著下調，配合中央4萬億元的大興土木刺激經濟措施，老高認為內地鋼鐵價格未來會逐步回暖，鞍鋼（0347）、馬鋼（0323）、重鋼（1053）及首長國際（0697）等，其股價經過大幅滑落後，現價已經充份反映了去年第四季的不景氣，故此未來復甦勢頭會頗為凌厲。

大興土木鋼材必備

自從中央推出4萬億元的刺激方案後，地方政府積極響應，目前已經計劃了20萬億元的發展大計，故此明年經濟增長超過8%是好有保證的。隨覑國家及地方政府大興土木，老高認為鋼材產品肯定屬於必需品，預期該行業在2009年度會出現強勁的反彈，馬鋼是該行業的大哥，估計今年業務表現會相當不錯，股價反覆向上攀升屬於正常的表現。

馬鋼全國鋼企巨擘

馬鋼主營業務是鋼鐵產品的生產和銷售，為中國最大鋼鐵生產和銷售商之一，生產過程主要有煉鐵、煉鋼、軋鋼等，其主要產品為鋼材，大致可分為板材、型鋼、線棒、車輪四大類。首先，板材主要包括薄板和中厚板，其中薄板又分熱軋薄板、冷軋薄板、鍍鋅板及彩塗板。

熱軋薄板廣泛應用於建築、汽車、橋樑、機械等行業及石油輸送方面，冷軋薄板應用於高檔輕工、家電類產品及中、高檔汽車部件製作，鍍鋅板定位於汽車板、家電板、高檔建築板及包裝、容器等行業用板，彩塗板可以用在建築內外用、家電及鋼窗等方面。中厚板廣泛用於鍋爐、壓力容器、造船及集裝箱製造等，而船體結構用鋼板通過中、英、德、美、法、挪六國船級社的有關認證。

中期盈利表現出色

於2007年度，馬鋼的營業額上升42.9%至490.53億元（人民幣．下同），股東應佔溢利增加3%至24.67億元。截至2008年6月止六個月，集團中期營業額上升78.5%至370.42億元，股東應佔溢利增加一倍至22.61億元，半年盈利已經接近去年全年盈利的91.6%，業務表現相當出色。

估值吸引目標3.5元

按中國企業會計準則計算，截至2008年9月止九個月，集團營業額及股東應佔溢利分別上升65.7%及88.9%，至575.96億元及30.48億元，而單單是第三季，馬鋼仍然可錄得約7.87億元，既使第四季完全沒有盈利，全年盈利都有30億元左右，每股盈利為42仙。展望2009年度，既使盈利倒退三成，集團仍然可獲利超過21億元，每股盈利約達29仙，現價僅九倍市盈率，估值仍然吸引，給予其12倍市盈率，合理價為3.5元水平。


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