6 月 9 日 央 行 突 然 宣 佈 上 調 存 款 準 備 金 率 一 個 百 分 點 ， 令 存 款 準 備 金 率 達 到 17.5% 的 歷 史 新 高 ， 令 市 場 出 乎 所 料 。 消 息 一 出 ， 深 滬 兩 市 均 大 幅 下 跌 ， 投 資 者 憂 慮 通 脹 高 於 預 期 ， 估 計 在 CPI 和 PPI 等 重 要 數 據 公 佈 前 採 取 措 施 ， 這 代 表 中 央 之 後 還 有 其 他 政 策 ， 壓 抑 流 動 資 金 過 剩 之 問 題 。
但 調 升 存 款 準 備 金 率 的 原 因 並 非 通 脹 這 一 個 元 素 ， 來 自 商 務 部 的 統 計 顯 示 ， 農 產 品 連 續 八 周 呈 回 落 態 勢 ， 5 月 26 日 至 6 月 1 日 ， 36 個 大 中 城 市 重 點 監 測 的 食 用 農 產 品 價 格 總 水 平 較 前 一 周 下 跌 0.7% 。 相 信 農 產 品 價 格 的 回 落 將 令 通 脹 從 4 月 高 位 下 調 ， 可 見 中 央 之 前 的 防 通 脹 措 施 已 初 見 成 效 。
如 果 說 是 為 了 減 低 地 震 對 通 脹 的 影 響 ， 中 央 之 前 已 經 針 對 災 區 重 建 調 低 了 煤 價 和 鋼 材 價 格 ， 未 必 需 要 在 災 區 以 外 的 全 國 地 區 調 升 存 款 準 備 金 率 。 如 果 說 為 了 油 價 高 升 而 進 行 通 脹 控 制 就 更 加 沒 有 可 能 ， 因 為 內 地 油 價 根 本 未 和 國 際 油 價 接 軌 。 再 者 ， 就 應 付 通 脹 而 言 ， 直 接 加 息 應 該 會 比 上 調 存 款 準 備 金 率 更 加 直 接 。
越 南 例 子 堪 借 鏡
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所 以 中 央 調 升 存 款 準 備 金 率 背 後 另 有 原 因 。 可 能 投 資 者 沒 有 注 意 到 自 去 年 開 始 ， 內 地 外 
根 據 中 國 人 民 銀 行 的 數 據 ， 單 單 四 月 的 外
為 甚 麼 中 央 會 如 此 重 視 流 通 量 的 控 制 ？ 看 看 越 南 的 情 況 就 可 以 有 所 領 悟 。 熱 錢 的 大 量 流 入 可 以 令 一 個 國 家 的 資 產 大 幅 升 值 ， 但 是 如 果 熱 錢 突 然 流 出 ， 市 況 可 以 瞬 間 逆 轉 。 資 產 貶 值 自 然 會 令 貨 幣 被 拋 售 ， 流 動 性 過 剩 足 以 摧 毀 一 個 國 家 的 貨 幣 系 統 ， 這 就 是 越 南 盾 面 臨 貶 值 的 原 因 。 在 國 家 幣 值 面 臨 大 幅 波 動 ， 控 制 流 動 性 就 變 得 異 常 重 要 。 由 此 可 見 ， 中 央 調 高 存 款 準 備 金 率 的 決 定 非 常 正 確 。
建 行 工 行 可 吸 納
故 此 ， 內 地 股 市 昨 日 大 跌 ， 反 應 有 點 敏 感 ， 同 時 間 由 於 內 地 資 金 仍 然 充 裕 ， 加 存 款 準 備 金 比 率 ， 只 是 希 望 有 效 控 制 熱 錢 投 放 於 銀 行 體 系 內 ， 對 銀 行 的 盈 利 而 言 影 響 其 實 相 當 有 限 。故 此 ， 建 行 （ 939 ） 、 工 行 （ 1398 ） 這 類 存 款 比 率 較 高 的 股 份 ， 其 實 仍 值 得 吸 納 。
<<轉載自蘋果日報>>
