去 年 工 行 盈 利 達 八 百 一 十 五 億 元 人 民 幣 ， 今 年 首 季 亦 公 布 賺 三 百 三 十 億 元 人 民 幣 。 若 以 此 大 膽 推 算 ， 全 年 料 賺 一 千 三 百 億 元 人 民 幣 。 即 使 最 終 只 能 賺 到 一 千 一 百 億 元 人 民 幣 ， 也 肯 定 讓 工 行 躋 身 全 球 頂 尖 銀 行 之 列 。 何 況 我 僅 以 一 美 元 兌 六 點 九 五 元 人 民 幣 推 算 ， 而 人 民 幣 未 來 還 有 很 大 升 值 潛 力 。 人 民 幣 升 值 推 高 盈 利
未 來 四 年 ， 工 行 每 年 的 增 長 約 一 成 半 至 兩 成 ， 或 許 有 人 認 為 這 增 長 太 慢 。 假 設
豐 較 以 往 的 增 長 為 差 ， 未 來 每 年 僅 有 一 成 增 長 ； 到 二 ○ 一 三 年 ， 最 少 可 賺 二 千 二 百 億 港 元 ， 折 合 約 二 百 八 十 億 美 元 。 若 工 行 每 年 增 長 達 兩 成 ， 以 今 年 盈 利 是 一 千 一 百 億 元 人 民 幣 為 基 礎 ， 二 ○ 一 三 年 料 可 賺 二 千 三 百 億 元 人 民 幣 ； 以 今 天 的 兌 率 計 算 ， 折 合 賺 三 百 三 十 億 美 元 。 因 此 姜 建 清 才 深 信 工 行 能 超 越 豐 等 老 牌 對 手 。這 還 要 假 定 美 國 不 少 銀 行 ， 在 這 幾 年 忙 於 解 決 刻 下 次 按 的 問 題 ， 就 似 香 港 當 年 處 理 負 資 產 一 樣 ， 故 無 力 令 盈 利 遞 升 ； 強 如 花 旗 集 團 ， 估 計 今 年 只 能 賺 二 百 五 十 億 美 元 。 除 此 之 外 ， 亦 要 假 設 沒 有 大 型 銀 行 合 併 ， 否 則 工 行 亦 難 如 願 以 償 成 為 全 球 一 哥 。
工 行 現 價 五 元 八 角 ， ○ 八 年 預 測 市 盈 率 約 十 五 倍 半 ， 實 屬 吸 引 。 工 行 無 疑 不 俗 ， 但 回 望 其 他 中 資 銀 行 股 ， 就 以 組 合 擁 有 的 中 行 為 例 ， 它 便 比 工 行 更 為 便 宜 。
中 行 去 年 盈 利 約 五 百 六 十 億 元 人 民 幣 ， 今 年 首 季 公 布 賺 二 百 一 十 五 億 元 人 民 幣 ， 全 年 推 算 可 賺 七 百 二 十 億 元 人 民 幣 ， 折 合 約 八 百 一 十 億 港 元 。 中 行 現 時 市 值 約 一 萬 億 港 元 ， 市 盈 率 低 於 十 二 倍 半 ， 確 實 吸 引 得 很 。
中 行 資 產 淨 值 更 高
根 據 工 行 首 季 的 公 布 ， 每 股 資 產 淨 值 是 人 民 幣 一 元 六 角 九 仙 。 而 比 工 行 更 為 官 僚 的 中 行 ， 每 股 資 產 淨 值 是 人 民 幣 一 元 七 角 一 仙 。 兩 者 甚 相 近 ， 但 工 行 現 股 價 五 元 八 角 ， 相 反 中 行 只 是 三 元 九 角 。
今 年 七 至 八 月 ， 中 資 銀 行 股 便 會 公 布 第 二 季 度 的 業 績 ， 屆 時 便 可 看 清 楚 市 場 是 否 低 估 了 這 行 業 。
而 美 國 的 銀 行 業 ， 相 信 會 較 預 期 更 快 復 甦 ， 就 像 美 國 銀 行 （ Bank of America ） 睇 準 花 旗 集 團 因 資 本 不 足 ， 才 提 出 收 購 對 方 。 若 成 事 的 話 ， 這 新 組 成 的 超 級 巨 無 霸 ， 勢 必 打 沉 工 行 的 如 意 算 盤 。 惟 這 僅 會 推 遲 中 資 銀 行 坐 大 的 速 度 ， 理 由 是 中 國 有 十 三 億 人 口 ， 相 反 美 國 本 土 僅 有 三 億 人 口 ； 不 少 美 資 大 型 銀 行 ， 早 已 因 此 衝 出 去 向 國 際 發 展 。
無 論 工 行 能 否 成 為 全 球 最 賺 錢 的 銀 行 ， 但 肯 定 中 資 銀 行 的 前 景 較 美 資 銀 行 更 為 亮 麗 ， 甚 至 比
豐 更 佳 。 因 為 歐 美 的 低 增 長 及 高 稅 制 度 ， 會 令 豐 的 發 展 蹣 跚 而 行 。
<<轉載自壹周刊天下第一倉>>
