曾 淵 滄 專 欄 (16/06/2008): 博 收 購 合 併 靠 運 氣 考 耐 性

上 周 指 一 口 氣 下 跌 1800 點 ， 市 值 蒸 發 114 萬 億 元 ， 不 過 ， 與 內 地 股 市 比 較 ， 情 況 仍 好 得 多 。 上 星 期 上 證 綜 合 指 數 下 跌 14% ， 跌 破 3000 點 的 心 理 大 關 ， 收 市 僅 2868 點 ， 是 12 年 來 最 大 的 一 周 跌 幅 。
股 市 出 現 恐 慌 性 拋 售 嗎 ？
看 來 也 不 像 ， 因 為 成 交 很 低 ， 上 星 期 五 指 大 跌 431 點 ， 但 成 交 僅 590 億 元 ， 其 中 不 少 的 成 交 是 沽 空 盤 。 在 香 港 ， 一 般 股 民 都 不 會 沾 手 這 種 極 高 風 險 的 沽 空 買 賣 ， 看 來 ， 股 市 只 剩 下 大 鱷 對 大 鱷 在 惡 鬥 ， 也 許 ， 我 們 就 坐 山 觀 虎 鬥 吧 。 除 非 賭 性 特 強 ， 在 此 時 涉 足 股 市 ， 特 別 是 指 成 份 股 的 買 賣 ， 風 險 特 大 。
近 來 ， 股 市 出 現 了 一 些 收 購 、 私 有 化 的 行 動 與 消 息 ， 先 有 收 購 邵 氏 （ 080 ） 的 消 息 ， 後 有 招 商 銀 行 （ 3968 ） 全 面 收 購 永 隆 （ 096 ） 及 中 信 國 金 （ 183 ） 私 有 化 的 行 動 。 收 購 與 私 有 化 消 息 往 往 令 股 價 飛 漲 ， 在 熊 市 中 ， 這 是 意 外 之 財 。 當 然 只 有 預 先 買 中 者 才 有 獎 ， 高 追 者 虧 損 的 機 會 大 過 賺 錢 的 機 會 。 去 高 追 其 他 同 類 股 者 更 是 屬 於 特 高 風 險 ， 倒 錢 落 海 。

成 交 低 未 見 恐 慌 拋 售

以 收 購 、 私 有 化 本 地 小 銀 行 的 可 能 性 來 看 ， 機 會 的 確 很 高 ， 本 地 的 小 銀 行 獨 立 經 營 ， 困 難 重 重 ， 前 途 暗 淡 。 因 此 小 銀 行 的 大 股 東 都 有 退 出 經 營 的 誘 因 ， 只 要 有 人 願 意 付 高 價 收 購 ， 他 們 一 定 會 出 讓 股 權 。 然 而 ， 收 購 一 家 上 市 企 業 ， 就 算 是 小 銀 行 ， 所 需 動 用 的 錢 也 不 少 ， 談 判 時 間 會 很 長 。 永 隆 出 現 收 購 行 動 之 後 另 一 家 銀 行 馬 上 也 出 現 收 購 行 動 的 機 會 微 乎 其 微 ， 高 價 追 其 他 小 銀 行 不 是 聰 明 的 行 為 。
聰 明 的 行 為 是 等 收 購 熱 潮 冷 卻 ， 股 市 大 盤 崩 潰 時 ， 趁 低 價 買 入 ， 然 後 以 無 比 的 耐 心 等 待 ， 等 待 收 購 行 動 出 現 在 自 己 所 持 有 的 股 票 身 上 。
等 呀 等 ， 一 年 一 年 過 去 ， 沒 有 收 購 行 動 怎 麼 辦 ？ 是 的 ， 這 種 機 會 是 存 在 的 ， 很 多 年 前 新 加 坡 星 展 銀 行 收 購 道 亨 銀 行 時 ， 永 隆 銀 行 的 股 票 也 炒 過 。 之 後 冷 卻 ， 等 了 很 多 很 多 年 才 等 到 今 日 ， 因 此 ， 買 下 有 收 購 可 能 性 的 股 票 等 收 購 的 確 有 「 守 株 待 兔 」 的 感 覺 ， 當 然 只 適 合 投 放 小 量 資 金 等 運 氣 。
在 等 待 的 過 程 中 ， 也 會 經 常 出 現 不 知 真 假 的 收 購 消 息 ， 每 一 次 消 息 傳 出 ， 股 價 就 漲 。 這 時 候 倒 是 應 該 放 手 了 ， 不 必 等 到 收 購 消 息 確 實 ， 大 家 不 好 忘 記 ， 股 市 該 是 好 消 息 傳 出 時 股 價 炒 高 ， 好 消 息 確 實 後 ， 股 價 下 跌 。 近 期 聯 通 （ 762 ） 、 網 通 （ 906 ） 、 中 電 信 （ 728 ） 的 好 消 息 ， 股 價 在 消 息 傳 出 時 炒 高 ， 確 認 後 急 跌 的 經 驗 大 家 不 該 忘 記 吧 。

<<轉載自蘋果日報>>