印 度 上 周 加 息 四 分 之 一 厘 ， 是 繼 俄 羅 斯 和 巴 西 加 息 、 中 國 宣 佈 分 兩 次 把 存 款 準 備 金 率 遞 增 1 厘 後 ， 「 金 磚 四 國 」 中 最 後 一 個 透 過 調 高 息 率 壓 抑 通 脹 的 國 家 。 市 場 又 再 重 提 「 分 割 」 （ decoupling ） 這 名 詞 ， 指 加 息 證 明 了 這 些 新 興 經 濟 體 存 在 經 濟 過 熱 問 題 ， 未 有 受 美 國 經 濟 放 緩 影 響 。
「 分 割 」 是 指 不 同 國 家 有 其 獨 立 的 經 濟 周 期 ， 及 支 持 增 長 的 獨 特 因 素 ， 不 會 互 相 影 響 。 譬 如 美 國 經 濟 放 緩 ， 金 磚 四 國 仍 能 維 持 強 勁 增 長 勢 頭 ， 美 國 經 濟 便 與 金 磚 四 國 分 割 。
新 興 四 國 難 獨 善 其 身
不 同 經 濟 體 若 能 完 全 分 割 ， 有 雙 重 好 處 ： 其 一 是 可 以 對
─ ─ 例 如 見 歐 美 經 濟 放 緩 ， 投 資 於 不 受 影 響 的 新 興 市 場 ， 反 之 亦 然 。 其 二 是 可 互 補 不 足 ─ ─ 歐 美 日 等 已 發 展 國 家 的 經 濟 即 使 放 緩 ， 全 球 經 濟 亦 有 新 興 國 家 權 充 增 長 火 車 頭 ， 這 將 有 助 已 發 展 國 家 減 輕 經 濟 放 緩 痛 楚 ， 經 濟 亦 有 望 更 快 復 元 。不 過 ， 冠 一 從 來 不 相 信 「 分 割 」 這 套 。 在 全 球 一 體 化 大 氣 候 下 ， 經 濟 必 會 互 相 影 響 ， 不 可 能 獨 善 其 身 。 表 面 看 ， 美 國 經 濟 放 緩 ， 金 磚 四 國 仍 可 維 持 強 勁 增 長 勢 頭 ， 但 過 去 12 個 月 ， 金 磚 四 國 股 市 經 歷 過 三 次 大 上 大 落 ， 均 與 美 國 有 關 。 這 三 次 大 幅 波 動 分 別 發 生 於 去 年 8 月 ， 及 今 年 1 月 和 3 月 ， 肇 因 是 出 於 美 國 金 融 體 系 出 現 問 題 及 惡 化 的 恐 懼 ， 其 後 收 復 失 地 ， 則 是 由 聯 儲 局 減 息 所 推 動 。
近 日 金 磚 四 國 股 市 大 幅 調 整 ， 亦 與 市 場 憧 憬 美 國 快 將 加 息 有 關 ， 其 調 整 幅 度 較 美 股 猶 有 過 之 ， 反 映 金 磚 四 國 經 濟 難 以 擺 脫 美 國 經 濟 的 陰 影 獨 立 發 展 。 美 國 打 噴 嚏 ， 新 興 國 家 亦 會 患 感 冒 ， 可 見 經 濟 「 分 割 」 的 說 法 ， 實 在 似 是 而 非 。
<<轉載自蘋果日報>>
