譚 紹 興 (24/06/2008): 坐 艇 指 數 反 映 港 股 未 跌 完

在 投 資 市 場 ， 研 究 股市 在 跌 浪 中 的 低 位 之 方 法 頗 多 ， 例 如 在 基 本 分 析 中 ， 分 析 員 會 參 考 股 市 在 過 往 大 跌後 出 現 低 位 時 之 PE 、 市 賬 率 水 平 ， 來 預 測 這 次 港 股 跌 浪 之 低 位 ， 好 像 在 過 往 ， 每當 港 股 經 歷 了 一 輪 急 挫 ， 指 一 般 跌 至 市 賬 率 的 一 倍 水 平 時 ， 往 往 會 出 現 強 力 支 持 ， 令 大 市 止 跌 回 穩 ， 並 結 束 漫 長 的 熊 市 。
另 一 方 面 ， 在 技 術 分 析 派 中 ， 也 會 試 圖 用 不 同 的 策 略 ， 例 如 波 浪 理 論 、 指 與 250 日 線 之 差 距 ， 又 或 頂 部 形 態 之 量 度 跌 幅 等 方 法 ， 來 預 測 這 次 指 的 浪 底 。
在眾 多 不 同 的 尋 找 浪 底 之 策 略 中 ， 近 日 筆 者 看 到 某 外 資 大 行 ， 所 用 的 方 法 頗 有 趣 ， 就是 以 「 投 資 者 的 坐 艇 時 間 長 短 」 ， 來 預 測 股 市 是 否 到 底 。 無 奈 近 期 港 股 已 反 覆 下 跌了 6 個 月 ， 大 家 亦 已 坐 艇 一 段 頗 漫 長 時 間 ， 可 惜 參 考 這 坐 艇 指 數 ， 則 可 能 尚 未 到 岸！

短 期 應 有 反 彈

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根據 研 究 顯 示 ， 投 資 者 持 貨 的 時 間 長 短 （ 即 由 吸 納 某 股 票 至 沽 售 該 股 票 ， 其 間 所 需 時間 的 長 短 ） ， 可 有 效 地 反 映 市 況 之 高 低 ， 例 如 在 去 年 大 牛 市 時 ， 不 少 朋 友 在 購 入 某些 股 票 後 ， 當 股 價 累 積 一 定 升 幅 後 ， 便 獲 利 回 吐 ， 故 在 大 牛 市 時 ， 投 資 者 持 貨 的 時間 一 般 較 短 。 相 信 各 位 讀 者 對 此 點 亦 頗 了 解 ， 不 用 筆 者 詳 述 ， 正 如 賺 錢 貨 一 般 唔 會 得 長 ， 反 而 蝕 本 貨 便 有 排 坐 ， 箇 中 原 因 大 家 肯 定 有 一 定 之 體 會 ， 不 必 解 釋 ！
同樣 道 理 ， 當 股 市 處 於 反 覆 下 挫 的 大 熊 市 時 ， 投 資 者 往 往 會 繼 續 持 貨 ， 不 願 蝕 本 沽 出， 故 在 熊 市 投 資 者 持 貨 之 時 間 往 往 較 長 。 同 時 ， 當 持 貨 時 間 之 長 度 增 至 一 頗 高 水 平時 ， 往 往 會 是 股 市 跌 浪 快 將 完 結 之 先 兆 。
至 於 這 一 次 ， 投 資 者 的 平 均 持 貨 時間 並 不 太 長 ， 相 對 過 往 熊 市 的 低 位 仍 有 一 段 時 間 ， 故 以 此 指 標 推 測 ， 則 港 股 這 一 跌浪 可 能 尚 未 真 正 完 結 。 雖 然 港 股 的 長 期 跌 浪 可 能 未 完 ， 但 筆 者 估 計 ， 短 期 則 有 望 出現 反 彈 。
上 周 美 股 急 跌 ， 連 12000 水 平 也 告 失 守 ， 除 了 是 受 油 價 持 續 飆 升 ，及 美 國 的 金 融 股 又 要 進 行 大 撇 賬 等 負 面 因 素 影 響 外 ， 另 一 個 促 使 美 股 下 跌 的 原 因 便是 四 權 到 期 （ Quadruple Witching ） ， 即 期 指 、 期 權 等 大 部 份 衍 生 工 具 一 同 在 上周 五 到 期 ， 故 引 致 上 周 美 股 較 為 波 動 。

美 股 可 望 喘 定

筆 者 估 計 ， 隨 「 四 權 到 期 」 後 ， 美 股 的 走 勢 將 會 較 為 平 穩 。 此 外 ， 在 7 月 公 佈 業 績 前 ， 亦 可 能 引 發 一 些 沽 盤 平 倉 ， 令 美 股 出 現 短 暫 回 升 ， 港 股 亦 因 而 受 惠 。
綜 合 來 講 ， 筆 者 預 期 隨 美 股 短 期 可 能 呈 現 反 彈 ， 帶 動 港 股 再 度 上 試 23000 點 水 平 。

<<轉載自蘋果日報>>