王 冠 一 (25/06/2008): 加 息 條 件 仍 未 具 備

聯 儲 局 議 息 結 果 快 揭 曉 ， 市 場 對 聯 儲 局 暫 時 按 兵 不 動 已 有 共 識 ， 關 注 的 反 而 是 會 後 聲 明 會 否 對 針 對 通 脹 風 險 採 用 更 強 硬 措 詞 。 由 於 全 球 均 飽 受 通 脹 升 溫 困 擾 ， 不 少 人 憧 憬 美 息 會 在 短 期 內 調 升 ， 以 免 被 通 脹 這 頭 餓 狼 走 脫 。 利 率 期 貨 顯 示 ， 聯 儲 局 8 月 加 息 的 機 會 接 近 四 成 ， 不 過 冠 一 堅 持 美 國 缺 乏 加 息 條 件 ， 美 息 今 年 內 難 以 上 調 。

撇 賬 陸 續 有 來 美 國 樓 市 仍 搖 搖 欲 墜 ， 未 能 如 期 還 款 及 斷 供 數 字 持 續 攀 升 ， 加 上 今 年 頭 五 個 月 職 位 不 增 反 減 ， 失 業 率 升 上 逾 三 年 新 高 ， 一 般 在 失 業 率 見 頂 前 ， 聯 儲 局 只 會 減 息 不 會 加 息 ， 更 何 況 加 息 會 令 疲 弱 樓 市 雪 上 加 霜 。 環 球 銀 行 雖 已 為 次 按 撇 賬 近 4000 億 美 元 ， 仍 未 能 止 血 ， 不 少 市 場 人 士 亦 承 認 低 估 了 損 失 ， 撇 賬 仍 將 陸 續 有 來 。 高 盛 於 上 周 便 估 計 ， 銀 行 信 貸 損 失 要 到 明 年 才 有 望 見 頂 。 由 此 可 見 ， 美 國 金 融 體 系 體 質 仍 然 非 常 脆 弱 ， 貿 然 加 息 只 會 導 致 問 題 惡 化 。 更 大 問 題 是 ， 加 息 令 孳 息 曲 線 趨 於 平 坦 ， 借 短 錢 放 長 錢 以 賺 取 息 差 的 銀 行 ， 盈 利 必 然 受 損 ， 要 恢 復 元 氣 將 會 更 加 困 難 。 此 外 ， 為 免 招 惹 「 經 濟 左 右 政 治 」 的 批 評 ， 聯 儲 局 在 大 選 年 的 下 半 年 很 少 會 改 變 貨 幣 政 策 。 格 林 斯 潘 任 內 自 1988 年 以 來 五 次 總 統 大 選 的 下 半 年 ， 息 率 均 未 曾 變 動 過 ， 伯 南 克 自 然 不 會 打 破 傳 統 ， 自 招 偏 幫 的 口 實 。 伯 南 克 早 前 一 句 「 嚴 厲 打 擊 通 脹 預 期 升 溫 」 ， 引 起 市 場 對 加 息 的 無 限 憧 憬 ， 其 後 匆 匆 透 過 「 消 息 人 士 」 向 《 華 盛 頓 郵 報 》 、 《 華 爾 街 日 報 》 及 《 金 融 時 報 》 等 具 影 響 力 報 章 暗 示 市 場 反 應 過 敏 ， 可 見 伯 南 克 對 美 國 是 否 具 備 加 息 條 件 ， 心 中 有 數 。
<<轉載自蘋果日報>>