黃 國 英 (26/06/2008): 今 次 低 潮 好 難 捱

指 表 面 回 穩 ， 股 份 表 現 卻 進 一 步 惡 化 ， 中 鋁 （ 2600 ） 無 法 止 瀉 ， 新 地 （ 016 ） 又 創 近 月 新 低 ， 這 只 不 過 是 兩 個 較 為 就 手 的 例 子 ， 沉 重 沽 壓 的 股 份 相 當 多 。 昨 日 已 經 是 頗 具 天 時 地 利 去 反 彈 ， 仍 是 如 此 ， 令 人 相 當 失 望 。
預 測 股 市 短 期 走 勢 的 時 候 ， 不 少 人 過 份 重 於 衍 生 工 具 市 場 的 對 弈 。 不 錯 倉 口 的 分 佈 ， 的 確 有 力 左 右 很 短 日 子 之 內 的 波 動 ， 但 時 間 一 長 ， 就 肯 定 是 基 本 因 素 變 化 主 導 大 市 。 近 期 一 片 愁 雲 慘 霧 ， 便 不 應 看 成 是 大 戶 有 心 推 低 結 算 ， 而 是 現 實 中 有 甚 多 不 利 的 變 化 。

股 市 暫 難 見 曙 光

最 主 要 的 利 淡 條 件 ， 是 風 險 溢 價 的 提 升 ， 投 資 股 票 令 人 覺 得 越 益 凶 險 的 理 由 ， 包 括 美 國 資 金 緊 絀 、 信 貸 危 機 未 解 決 、 中 國 公 司 盈 利 大 倒 退 、 香 港 樓 市 轉 靜 等 。 當 風 險 認 知 上 升 ， 股 票 價 格 要 更 低 ， 才 可 以 吸 引 人 去 承 接 ， 所 以 股 價 下 跌 ， 是 相 當 合 理 的 結 果 。
今 次 低 潮 極 有 機 會 比 以 往 難 捱 的 原 因 ， 是 07 年 是 真 真 正 正 做 到 全 民 皆 股 ， 參 與 率 高 。 一 方 面 貨 源 大 幅 分 散 在 眾 多 弱 手 ， 另 一 方 面 損 手 的 投 資 者 ， 也 是 經 濟 環 節 中 的 一 員 ， 他 們 作 戰 能 力 消 失 不 是 大 問 題 ， 但 股 價 要 反 映 公 司 盈 利 ， 太 多 消 費 者 重 傷 的 話 ， 公 司 盈 利 無 法 不 下 跌 。
香 港 本 土 的 情 況 尚 算 比 國 內 好 ， 因 為 香 港 的 樓 市 仍 然 支 撐 得 不 錯 ， 大 家 心 理 上 未 變 得 太 窮 ， 國 內 股 樓 一 齊 跌 ， 連 鎖 反 應 可 以 甚 勁 。 當 然 在 這 種 環 境 ， 中 層 打 擊 是 最 大 ， 以 中 層 為 目 標 的 公 司 ， 可 以 看 低 一 線 。
從 日 常 業 務 營 運 角 度 ， 股 市 暫 時 不 易 看 到 曙 光 ， 所 以 分 析 員 的 潮 流 是 推 介 沽 空 的 目 標 ， 這 樣 才 容 易 揚 名 立 萬 。 要 期 望 股 市 反 攻 ， 似 乎 需 要 一 次 恐 慌 性 拋 售 ， 加 速 尋 底 的 過 程 ， 才 可 以 有 技 術 性 反 彈 。 否 則 個 個 蟹 民 一 直 以 守 為 攻 ， 極 大 機 會 繼 續 陰 的 旅 程 。 踏 入 業 績 期 前 夕 ， 更 加 是 高 危 期 ， 要 有 心 理 準 備 長 期 捱 。

<<轉載自蘋果日報>>