七 月 開 始 至 八 月 尾 ， 內 地 不 少 公 司 開 始 公 佈 半 年 業 績 ， 有 投 資 者 擔 心 ， 由 於 通 脹 高 企 、 經 濟 增 長 放 緩 ， 上 市 公 司 的 盈 利 可 能 大 幅 下 降 ， 影 響 股 市 氣 氛 。 但 我 認 為 ， 業 績 期 未 必 真 的 如 此 危 險 ， 首 先 ， A 股 從 高 位 累 計 已 下 跌 近 60% ， 企 業 的 PE 開 始 變 得 合 理 。 之 前 有 不 少 盈 利 預 期 不 佳 的 公 司 ， 已 經 發 出 盈 警 ， 股 價 亦 已 反 映 了 出 來 ， 所 以 當 業 績 公 佈 時 ， 股 價 下 跌 的 幅 度 未 必 會 很 大 。
股 價 下 跌 需 要 有 人 沽 貨 ， 在 之 前 的 恐 慌 性 拋 售 後 ， 現 在 機 構 和 散 戶 手 中 的 貨 並 不 多 ， 就 算 有 貨 ， 也 是 虧 損 巨 大 的 蟹 貨 ， 現 時 出 售 無 利 可 圖 ， 所 以 A 股 的 拋 售 壓 力 並 不 大 。 如 果 說 有 人 能 夠 在 這 個 時 候 於 A 股 市 場 沽 貨 獲 利 ， 那 一 定 是 限 售 股 股 東 和 外 國 投 機 炒 家 。
限 售 股 股 東 當 時 以 非 常 低 的 價 格 買 入 股 票 ， 但 在 禁 售 期 間 未 能 出 貨 ， 所 以 如 果 禁 售 期 過 去 ， 他 們 可 能 會 先 行 套 現 。 幸 好 ， 為 了 迎 接 半 年 業 績 這 個 敏 感 時 期 ， 證 監 會 要 求 在 半 年 報 的 「 重 要 事 項 」 中 ， 披 露 上 市 公 司 持 股 5% 以 上 股 東 自 願 追 加 延 長 股 份 限 售 期 、 設 定 或 提 高 最 低 減 持 價 格 等 股 份 限 售 承 諾 的 情 況 ， 以 市 場 壓 力 來 令 限 售 股 股 東 暫 停 在 此 時 沽 股 套 現 。
留 意 反 彈 力 度
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另 外 ， 國 際 炒 家 也 能 在 A 股 下 跌 過 程 中 獲 利 ， 因 為 中 國 目 前 還 沒 有 股 指 期 貨 ， 關 於 中 國 指 數 的 對 
這 類 投 資 者 的 行 徑 不 易 被 人 知 道 ， 因 為 場 外 交 易 並 不 受 各 國 證 監 會 的 監 管 ， 不 需 要 對 外 申 報 ， 所 以 我 們 難 以 知 道 是 否 有 人 在 這 段 時 間 沽 空 中 國 的 指 數 。 但 可 以 肯 定 的 是 ， 有 不 少 熱 錢 近 來 流 入 中 國 ， 他 們 究 竟 是 造 好 還 是 造 淡 ， 大 家 拭 目 以 待 。 如 果 大 家 發 現 A 股 稍 稍 反 彈 之 後 又 無 以 為 繼 ， 就 要 小 心 點 了 。
等 待 中 央 政 策
A 股 在 業 績 期 可 能 還 會 繼 續 牛 皮 ， 港 股 也 繼 續 上 落 市 ， 直 到 市 場 出 現 轉 捩 點 ， 例 如 中 央 推 出 措 施 令 股 市 上 升 ， 或 者 通 脹 回 落 ， 令 緊 縮 政 策 放 鬆 ， 那 麼 A 股 和 港 股 才 會 有 上 升 動 力 。 在 緊 縮 政 策 之 下 ， 雖 然 銀 行 借 貸 額 度 減 少 ， 但 利 息 增 加 ， 而 且 在 股 市 下 行 下 ， 存 款 率 開 始 上 升 ， 估 計 銀 行 的 收 入 可 以 得 到 保 證 ， 工 商 銀 行 （ 1398 ） 是 不 錯 的 選 擇 ， 建 行 （ 939 ） 近 日 低 位 亦 有 不 錯 的 支 持 力 。<<轉載自蘋果日報>>
