曾 廣 標 (19/03/2008): 日圓拆倉何時了？

　　風水輪流轉，長期疲弱的日圓近期很風光，對美元不僅破100心理大關續升上12年高位，兌歐元也升至7周以來高位，反映借日圓買其他投資項目的套息交易者紛紛平倉。
風水輪流轉 沽日圓變大輸家
　　筆者日前曾在本欄指出，近期才急急拆日圓淡倉者（即買回日圓）已是輸家，而在拆倉過程中，一些機構投資者為了應付贖回潮，也同時沽其他投資項目，因而出現「人踩人」的場面，金融市場火頭四起，處處災情。
　　不過，當各央行決心聯手救市，日圓的強勢不會維持得太久，畢竟日圓是超低息貨幣，當升至95水平，只可能作為投機或暫時避險，並非投資對象（若要博升值，不如買人民幣；若欲收高息，可趁回吐買澳紐元）。
　　日本央行大量注資金融體系壓低借貸利息，同時，共同社消息說，日本政府將於周三發表報告，再次主動唱衰本國經濟前景，指生產及盈利將會放緩，若然，這將是罕有的連續兩個月唱淡本國經濟。
日本阻升勢 料再調低經濟評估
　　日本政府並非講大話，美國這個重大的出口市場正面臨衰退，而日本內部消費亦由於日股不振而受到影響，所以，調低經濟增長是合理做法，而此舉將提醒人們，日圓短期內可能已超買。
　　當然，不少貨幣專家仍認為，從基本因素來看，日本是貿易順差國家，貨幣理應強勢，過去偏弱只是日本當局人為操控以及長期成為套息交易對象，因此，就算近期反彈，日圓現價還是偏低。
倘投機盤轉持日圓 行將見頂
　　筆者想，由於美元處於大調整階段，日圓合理價很難說得清。但可留意投機盤數據，若發現較多投機盤轉持日圓好倉，日圓便接近短期到頂。
　　日圓拆倉也間接對美元有利，因為美元雖對日圓下跌，但對其他主要貨幣也因此而喘穩。現時，西方各央行都知道，必須防範美元進一步崩潰，因為這不僅導致全球拋售美元資產，在投資全球化情況下，也會禍及各國股市。
　　然而，由於美國聯儲局要救樓市及應付信貸危機，只好繼續大幅減息，令美元後市仍難樂觀。

<<轉載自香港經濟日報>>