美 國 財 長 保 爾 森 上 周 宣 佈 調 整 7000 億 美 元 救 市 計 劃 內 容 ， 不 再 買 入 金 融 機 構 的 問 題 資 產 ， 改 為 向 銀 行 增 加 注 資 ， 並 研 究 支 持 學 生 貸 款 、 車 貸 和 信 用 卡 等 抵 押 證 券 ， 希 望 為 信 貸 市 場 解 凍 ， 弄 活 消 費 市 場 。 其 做 法 引 起 非 議 ， 被 批 評 為 朝 令 夕 改 ， 扭 曲 方 案 原 意 ， 美 股 當 晚 尾 市 急 插 ， 市 場 亦 指 與 此 有 關 。
當 初 提 出 7000 億 救 市 計 劃 ， 原 意 是 向 金 融 機 構 買 入 不 良 資 產 ， 方 案 更 幾 經 艱 苦 才 獲 得 參 眾 兩 院 通 過 。 但 筆 者 早 已 指 出 ， 購 買 「 頭 痕 」 資 產 問 題 多 多 ， 譬 如 衍 生 工 具 市 場 幾 乎 陷 於 停 頓 ， 沒 有 客 觀 標 準 下 ， 如 何 為 這 些 資 產 釐 定 合 理 價 格 ？ 若 被 指 買 入 價 過 高 ， 便 會 招 來 用 公 帑 補 貼 華 爾 街 的 流 言 蜚 語 ； 出 價 太 低 ， 亦 會 令 這 些 陷 於 水 深 火 熱 的 金 融 機 構 參 與 的 意 欲 大 減 ， 不 肯 把 資 產 賤 賣 ， 到 頭 來 可 能 會 白 忙 一 場 ， 事 倍 功 半 。
況 且 ， 購 入 這 些 資 產 後 ， 日 後 如 何 甩 身 ， 亦 是 一 個 大 問 題 。 香 港 政 府 當 年 入 市 打 大 鱷 ， 換 來 滿 手 股 票 ， 最 終 要 透 過 成 立 盈 富 基 金 （ 2800 ） 才 甩 難 ， 但 金 管 局 仍 持 有 為 數 不 菲 的 貨 尾 ， 不 斷 影 響 其 投 資 成 績 表 。
事 實 上 ， 美 國 通 過 7000 億 救 市 計 劃 沒 多 久 ， 英 國 提 出 直 接 注 資 銀 行 的 建 議 ， 便 令 美 國 的 救 市 方 案 相 形 見 絀 。 美 國 亦 即 時 轉 
， 拋 下 一 張 薄 紙 迫 使 八 大 銀 行 接 受 合 共 1250 億 的 注 資 ， 今 次 再 轉 ， 只 是 一 個 延 續 ， 並 無 新 意 。
調 整 政 策 方 向 正 確
銀 行 獲 政 府 擔 保 新 債 務 並 注 資 後 ， 互 信 程 度 大 增 ， 同 業 拆 息 亦 穩 步 回 落 。 10 月 10 日 曾 高 見 4.81875 厘 的 三 個 月 LIBOR ， 上 周 最 低 曾 跌 至 2.1325 厘 （ 上 周 三 ） ， 但 融 資 成 本 下 降 ， 銀 行 卻 繼 續 閂 水 喉 ， 收 緊 消 費 市 場 的 融 資 標 準 ， 以 致 百 業 蕭 條 ， 就 業 惡 化 ， 經 濟 亦 已 正 式 被 界 定 為 「 衰 退 」 。保 爾 森 改 變 7000 億 基 金 的 用 途 ， 其 實 是 撥 亂 反 正 ， 對 症 下 藥 ， 豈 料 非 但 贏 取 不 到 市 場 掌 聲 ， 反 而 引 起 恐 慌 ， 實 在 令 人 費 解 。 過 去 數 月 市 場 風 起 雲 湧 ， 轉 變 之 快 ， 大 家 有 目 共 睹 ， 因 應 環 境 改 變 而 更 改 政 策 ， 實 屬 無 可 厚 非 。
保 爾 森 稱 ， 這 次 是 因 為 環 境 轉 變 才 調 整 政 策 ， 不 會 為 此 道 歉 ， 只 不 過 套 用 了 凱 恩 斯 的 名 句 ： 「 When the facts change, I change my mind 。 」
<<轉載自蘋果日報>>